碳酸锂：价格震荡，后续去库或支撑锂价反弹

碳酸锂价格震荡，后续去库或支撑锂价反弹

本周价格走势：碳酸锂期货震荡运行，2609合约收于140000元/吨，周环比上涨2240元/吨。现货价格周环比下降250元/吨至142750元/吨。SMM期现基差（2609合约）下降540元/吨至-660元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1620元/吨，周环比持平。

供需基本面：

• 供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存去化。国内碳酸锂周产22971吨，环比减少130吨，其中辉石-62吨，云母-8吨，盐湖+260吨。主要系部分锂盐厂因矿端紧缺而有所减产。海外矿端发运10.23万吨，锂矿可售库存由6.4万吨上涨至9.1万吨，矿端加工费约为17750元/吨。预计后续矿端偏紧格局将边际缓解。
• 需求：正极排产维持高位，下游维持补库节奏。8月铁锂排产55.4万吨，环增5.1%；三元排产11.27万吨，环增0.9%。车端，7月新能源批发146.3万辆，同比增24%，较上月下降1%；今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%。乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。储能端，本周项目招标规模环比增长10.61%，中标规模环比下降52.47%。

库存：碳酸锂行业库存继续去库，SMM大样本指标统计行业库存101104吨，较上周减少6773吨；小样本指标统计行业库存79410吨，较上周减少4177吨。库存去化主要集中在下游环节。期货仓单增加至29873手，较上周增加4831手。

后市观点：关注后续仓单变化情况。短期供给下降及旺季带动下，行业持续性去库或支撑锂价反弹。预计8-9月持续去库，以及下游需求侧排产的逐月环增，库销比将持续下降，或对盘面构成反弹驱动。正极材料因技术工艺、原料结构性短缺等因素导致爬坡不及预期，但需求并未消失而是滞后。贸易商库存处于历史低位，下游虽有备货但仍有补库需求，整体库存水平在合理区间，后续补库时现货端将面临收紧压力，或将驱动盘面价格反弹，但受限于上方技术线压制，反弹空间有限。

研究结论：

• 单边：短期宽幅运行，预计期货合约运行区间为13.0-16.0万元/吨。
• 跨期：暂无推荐。
• 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
• 风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。