碳酸锂：价格震荡，后续去库或支撑锂价反弹

碳酸锂：价格震荡，后续去库或支撑锂价反弹 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：价格震荡 本周碳酸锂期货震荡运行，2609合约收于140000元/吨，周环比2240元/吨。现货周环比下降250元/吨至142750元/吨。SMM期现基差（2609合约）下降540元/吨至-660元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1620元/吨，周环比持平。 供需基本面：周产环减，库存持续去库 供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存去化。国内碳酸锂周产22971吨,环比减少130吨,其中辉石-62吨,云母-8吨,盐湖+260吨,主要系部分锂盐厂因矿端紧缺而有所减产。海外矿端,中联金统计本周发运10.23万吨。据钢联资讯统计,锂矿可售库存由6.4万吨上涨至9.1万吨,矿端加工费约为17750元/吨，预计后续矿端偏紧格局随时间推移将边际缓解。 需求：正极排产维持高位，下游维持补库节奏。按照则言最新排产统计，8月铁锂排产55.4万吨，环增5.1%，三元排产11.27万吨，环增0.9%。车端，据乘联分会数据，7月全国乘用车厂商新能源批发146.3万辆，同比去年7月同期增长24%，较上月同期下降1%；今年以来累计批发825.1万辆，同比增长8%；乘用车市场零售150.6万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降6%；今年以来累计零售1,020.7万辆，同比下降20%，零售渗透率64.4%。储能端，本周（7.30-8.5），储能市场项目合计招标规模达到4.54GW/13.86GWh，环比增长10.61％；项目合计中标规模达1.05GW/3.46GWh，环比下降52.47％。价格方面，2小时储能系统EPC单价在0.613-1.354元/Wh区间，4小时储能系统EPC在0.886-1.25元/Wh。 库存：按照SMM大样本指标统计，本周碳酸锂继续去库，行业库存101104吨，较上周-6773吨。按照SMM小样本指标统计，本周碳酸锂继续去库，行业库存79410吨，较上周-4177吨。库存结构看，下游库存环比-4054吨至43439吨，冶炼厂环比+1298吨至15640吨，其他环节环比-1420至20332吨，库存去化主要集中在下游环节。本周期货仓单增加至29873手，较上周+4831手，仓单累增。 后市观点：关注后续仓单变化情况 短期供给下降及旺季带动，行业持续性去库或支撑锂价反弹。供需层面来看，短时矿端紧张依旧，锂盐厂检修，下游需求侧保持环增态势，整体8月供需大幅去库。前期高位下跌过程中，隐形库存逐步显性化，后续随着8-9月持续去库，以及下游需求侧排产的逐月环增，预计库销比将持续下降，或对盘面构成反弹驱动。正极材料因技术工艺、原料结构性短缺等因素导致爬坡不及预期，使得正极环比增速仍低于电池环比增速，不过此部分需求并未消失而是滞后，后续观测正极增速的变化情况。从库存结构来看，当前贸易商库 存处于历史低位，下游虽已备货至8月底但仍有下一轮补库需求，整体库存水平在合理区间，后续下游补库时现货端将面临收紧压力，或将驱动盘面价格有所反弹，不过受限于盘面上方技术线压制，难言有很大的反弹空间。 单边：短期宽幅运行，预计期货合约运行区间为13.0-16.0万元/吨； 跨期：暂无推荐； 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保； 风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。 （正文） 1.行情数据 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 2.锂盐上游供给端——锂矿 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 3.锂盐中游消费端——锂盐产品 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 4.锂盐下游消费端——锂电池及材料 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标