信达新消费五洲特纸2026年中报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-08 一、核心结论 1. 五洲特纸2026年上半年业绩创成立及上市以来最佳水平，核心驱动为规模效应提升与综合毛利改善，造纸行业呈现显著分化，公司多纸种混业经营布局具备周期波动平滑优势，管理层对长期业绩保持充足信心，预计下半年需求向好、浆价大幅上涨概率低。二、重点公司与事件 1. 五洲特纸2026年上半年核心业绩数据 （1）总产量达120.42万吨、总销量达121.55万吨，实现营业收入48.95亿元、归母净利润2.3亿元，营收与归母净利润同比分别增长18.8%、89%；（2）业务板块方面，工业包装纸、生活消费类贡献主要销量增量，二季度整体销量、综合毛利率实现环比提升。 2. 五洲特纸针对未来发展的核心动作 （1）推进三大在建项目，聚焦高附加值赛道，强化精细化成本管控；（2）依托多纸种混业经营布局，平滑单一纸种周期波动风险。 三、行业与后续关注 1. 造纸行业上半年特征与下半年展望 （1）2026年上半年造纸行业分化明显，其中箱板瓦楞纸景气度处于行业最高水平；（2）预计2026年下半年造纸行业整体需求将好于上半年，浆价出现大幅上涨的概率较低。 2. 后续核心关注方向 （1）五洲特纸三大在建项目的推进进度及落地效果；（2）公司高附加值赛道布局的营收贡献情况；（3）多纸种混业经营在行业周期波动中的实际平滑效果。