板块快速轮动，宽基稳步修复

报告发布日期 板块快速轮动，宽基稳步修复 朝闻道20260807 江韶军执业证书编号：S0860525090001jiangshaojun@orientsec.com.cn021-63326320 市场策略板块快速轮动，宽基稳步修复 ⚫在经历周一的情绪冰点后，A股反弹行情徐徐展开。板块快速轮动：科技、制造和周期先后接力金融和消费、券商和医药本周表现不温不火，申万31个一级行业指数本周涨多跌少；宽基稳步修复：沪深双创四大综合类指数均实现八月首周开门红，我们推荐的中证1000、科创100和科创50在跟踪全市场宽基类指数中涨幅位居前列。站在当下，我们认为指数仍处于稳步回升阶段，胜率仍然交给宽基，守住宽基底仓的前提下去把握行业的轮动机会。 指数反弹有望延续，积极优化持仓结构：朝闻道202608052026-08-04七下八上，宽基为王：朝闻道202608032026-08-03先稳指数后有主线；先布宽基后聚行业：朝闻道202607312026-07-30 ⚫相关ETF：科创50ETF工银(588050)、科创50ETF富国（588940）、科创100国泰ETF(588120)、中证1000ETF汇添富(560110)、中证1000ETF南方(512100) 风格策略从K型收敛到风格均衡 ⚫八月首周A股行业表现可以用“过程快速轮动，结果正态分布”来概括：通信/电子超跌反弹涨幅居前，中盘蓝筹风格的有色、机械、建筑材料、军工和计算机充当中坚力量，环保、纺织服装、轻工等冷门板块活跃度明显提升，而前期K型收敛先锋的医药、金融和消费表现不佳。基本符合我们周初风格均衡的预判，先宽基后行业的策略得到市场验证。我们认为指数底部反弹过程中，市场均衡风格仍将延续，行业可关注以下四个重点方向：科技看AI上游材料，医药关注CXO，蓝筹首选券商，消费重视养殖修复。 相关ETF：券商ETF华宝(512000)、证券ETF国泰(512880)、科创新材料ETF汇添富(589180)、新材料ETF华宝(516360)、生物医药ETF国泰(512290) 行业策略生猪：从反弹到反转 ⚫结合产能周期指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。短期猪价有反弹动力，静待产能周期传导下8月猪价上行。看好三季度猪价超预期上涨带动板块上行。 ⚫相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入) ⚫相关ETF：养殖ETF汇添富(159172)、养殖ETF鹏华(159867)、养殖ETF国泰(159865)、农牧渔ETF华宝(159275)、 主题策略传媒：看好AI加速渗透专业影视创作和工业化场景落地 ⚫我们认为，MiniMax H3和Seedance2.5共同提高AI视频赛道的下限和上限，并在模型定位上有一定差异化：SD2.5提高上限，继续往高价值影视赛道和工业化场景扩展；H3提升下限，以极致性价比和开源填补现有竞争格局的供给空白。我们看好AI视频在短剧、广告、专业影视创作等场景渗透进一步加速，并逐渐在工业化等实体产业中落地应用。应重视垂类多模态AI应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。 ⚫相关ETF：影视ETF银华(159855)、传媒ETF鹏华(159805) 风险提示 畜禽价格不及预期、畜禽疫病大规模爆发；AI应用落地不及预期、AI商业化变现不及预期等风险。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。