该研报主要围绕宽基指数配置选择建议和宽基被动指数型基金分析筛选进行介绍。其中，报告创新性引入宏观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，并结合基本面、估值、价量、预期4个维度最终得到15个因子。模型从2017年1月至2023年5月进行回测，每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。三组策略的年化超额收益在10%-38%之间，超额最大回撤在3%-9%之间，年化夏普比率在1.9-3.8之间。同时，该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为58.33%、72.22%、70.00%。此外，报告还从样本整体表现的角度来看，截至2023年5月25日，尽管近一月市场成交热情回落、因子不稳定程度低位回升，但是小盘风格重新占优、个股离散度和行业轮动速度仍处于合理位置，总体对于量化选股策略影响偏中性，故而近一月超额回报呈现涨多跌少、小幅波动的态势。对于主动配置比例较高、换手较高的基金平均超额收益在各个特征类型中相对突出。从因子特征类型超额情况来看，近一月价值因子、杠杆因子、动量因子稳定性高的品种超额表现较好，近一月超额回报均在0.70%以上。对于价值因子和杠杆因子把控能力较强的基金经理，往往对股票的估值和基本面情况十分敏感，善于把握股票估值和财务情况变动所带来的超额利润，整体超额突出。最后，报告还给出了具体的组合标的推荐。
