Deepseek/V4-Flash：后训练驱动能力跃升，性价比远超竞品

AI产业研究系列｜模型跟踪 Deepseek/V4-Flash：后训练驱动能力跃升，性价比远超竞品 事件：7月31日，DeepSeek正式发布DeepSeek-V4-Flash正式版API并上线公测，同步开源模型权重。 增持（维持） 点评： 后训练驱动Agent能力跃升，Deepseek轻量模型V4-Flash反超自家旗舰预览版。DeepSeekV4-Flash正式版在模型架构与参数规模上与4月预览版完全一致，全部能力提升源自后训练阶段的策略优化。该模型正式版在涵盖代码工程、终端操作、全栈开发等9项Agent基准测试中全面超越V4-Pro预览版，后者总参数为前者的近6倍。我们认为，大模型能力增长正从参数规模扩张转向训练策略优化，后训练的效率可能优于单纯的规模堆叠。 MoE架构兼顾大容量与低开销，混合注意力实现百万Token高效推理。DeepSeekV4-Flash采用混合专家（MoE）架构，总参数2840亿，每次推理仅激活130亿，在保持知识容量的同时将推理成本大幅压缩。架构层面，V4系列采用CSA与HCA交替的混合注意力机制，通过分层压缩策略实现百万Token上下文的高效推理。与V4-Pro相比，V4-Flash并非简单缩水版本，而是主打均衡性价比与原生硬件适配性，面向高并发业务场景。 作者 分析师刘文轩执业证书编号：S0680526020003邮箱：liuwenxuan@gszq.com 分析师赵海楠执业证书编号：S0680526020002邮箱：zhaohainan@gszq.com 主流大模型中运行成本最低，同梯队轻量模型成本优势显著。DeepSeekV4-Flash每百万输入Token收费0.14美元、输出Token收费0.28美元，缓存命中仅0.0028美元，98%的缓存折扣率显著高于行业普遍的90%水平。以加权单任务成本衡量，V4-Flash完成每项测试平均成本约0.03美元。对比同梯队轻量模型，GPT-5.6Luna在7月31日降价80%后，单任务成本为0.05美元，仍为V4-Flash的1.7倍。我们认为，这一成本结构使V4-Flash成为当前规模化AI应用落地的最优选择之一。 相关研究 1、《传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪阿里巴巴/Qwen3.8：能力迈入全球第一梯队，端侧有望带来增量》2026-08-062、《传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪字节跳动/Seedance 2.5：多模态生成能力全面突破》2026-08-043、《传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪MiniMax/H3：开源兼具高性价比，商业场景表现出色》2026-08-04 开源生态规模领先，开发者社区活跃度构筑竞争壁垒。DeepSeekV4-Flash权重以MIT协议开源发布后，首月下载量超百万，V4系列稳居HuggingFace热门模型榜首，社区热度领跑全平台。庞大的社区基数意味着更丰富的微调衍生模型、更完善的开源工具链支持以及更快的问题响应速度。我们认为，V4-Flash的竞争力正在于其已形成的生态规模效应。社区活跃度高，衍生工具与微调方案丰富，又吸引更多开发者接入，形成正向循环。 风险提示：技术迭代不及预期；行业竞争加剧风险；算力不足风险。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com