核心观点与关键数据
液冷业务爆发与业绩拐点
- 公司液冷业务订单全面爆发,成为业绩拐点的重要驱动因素。
- 液冷订单可见性高,将伴随整个 Rubin 全液冷上行周期。
- 当前液冷接单已至10月份,全年预计超20亿,交期较海外客户及友商显著缩短。
- 公司总体产能可达100亿,三四季度 Rubin 规模验证及交付后,后续斜率有望进一步提升。
- 下游台系客户及外协代工密集高速扩产,设备供不应求,排单已至四季度。
光模块业务增长与新能源逆势高增长
- 光模块订单跃升,新能源及光伏业务在逆势中保持高增长。
- 业绩环比持续强兑现,反映公司业务强劲复苏。
重要催化因素
- 实控人全额定增员工股权激励,为员工提供重要激励,增强公司凝聚力。
- 三季度自上而下重视液冷业务,推动 Rubin 平台全液冷加速出货。
研究结论
- 公司液冷业务订单爆发,订单可见性高,全年预计超20亿,交期显著缩短。
- 公司总体产能充足,后续斜率有望提升。
- 光模块业务增长强劲,新能源及光伏业务逆势高增长。
- 实控人股权激励为重要催化,增强公司发展动力。