碳酸锂期货周报

碳酸锂期货周报 核心观点 【行情分析】8月7日碳酸锂期货市场呈现震荡偏弱态势，主力合约（LC2609）收盘价140.000元/吨，较前日小幅下跌0.70%，成交量17.13万手，成交金额243.75亿元，持仓量29.20万手。就本周的情况来看，在周一出现低开后本周开启缓慢的修复行情，但力度有限。 （次周展望）预计碳酸锂市场将继续维持震荡格局。技术面显示价格在当前位置反复测试，短期内缺之明确方向性突破动力。 （宏观预期】锂电池行业正经历从"规模扩张"到"高质量发展"的转型期。2026年被视为锂电池行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，"反内卷"成为行业共识。中央经济工作会议明确提出坚持"双碳领，推动全面绿色转型，商务部等部门印发2026年汽车以旧换新补贴实施细则，为新能源汽车市场提供政策支撑。 【风险关注】1）需求恢复不及预期，下游正极材料采购谨慎，观望情绪浓厚；2）高仓单库存压力难以快速缓解，潜在抛压仍存；3）碳酸锂价格低位运行下，外购矿冶炼企业利润承压，部分高成本产能面临现金流压力：4）2027年新增产能超预期释放，市场提前交易过剩预期，压制远月合约估值。 1行情回顾 【主力合约及现货】本周碳酸锂期货主力合约开盘137,500元吨，最高144，800元/吨，最低135，560元/吨，收盘140.000元 吨，周成交量合计814,227手，周末持仓量291,982手。现货市场方面，电池级碳酸锂周平均价约140,550元/吨，周最高价142,800元/吨，周最低价139000元/吨。市场整体呈现期货先抑后扬、现货企稳反弹的格局。 2当日运行逻辑 （核心逻辑）本周碳酸锂市场运行的核心逻辑围绕强现实与弱预期的终极博奔"展开。供给端，天华新能子公司四川天华宣布8月对年产6万吨电池级氢氧化锂产线（可柔性生产5.3万吨碳酸锂）进行为期约一个月的检修，预计减少碳酸锂产出4000-4300吨，叠 加前期多家锂盐厂集中检修，月均影响产量近万吨。需求端，8月锂电排产环比增长7%-8%，全球锂电产量预测上调至3,200GWh，储能与动力电池双线并进，需求韧性远超市场预期。然而，资金端持续交易远月宽松预期一一视下窝复产、津巴布韦矿到港、2027年新增产能投放等利空因素压制盘面反弹空间，形成现货去库加速、期货反弹乏力"的背离格局。 （重要逻辑】行业基本面皇现"强现实"持续强化态势：一方面，社会库存已莲续12周去化，截至7月30日当周降至11.43万吨，去库幅度持续扩大，下游及流通环节库存持续消化，现货市场并无累库利空拖累；另一方面，行业产能过剩的长期隐忧依然存在一澳洲Greenbushes虽下调全年产量l1%，但视下窝6月底正式复产、江西云母供给逐步恢复，Eramet二李度碳酸锂产量环比增长26.9%至4720吨LCE，全球供给增量正在路上。政策层面，新《矿产资源法》7月1日正式施行，锂被列为"战略矿产独立矿种"，矿权审批权限上收至自然资源部，宜春8宗矿面临换证停产，供给端的合规变量首次成为影响价格的重要因子。 （当期观点修正基于8月7日最新数据和本周市场运行情况，我们对碳酸锂市场的观点进行如下修正：1）短期价格震荡筑底，强现实（检修减产+排产上修+库存去化）为价格提供坚实底部支撑，但弱预期（远月供给增量+消费税政策）压制反弹高度；2）8月供需缺口有望进一步放大，若去库速度持续超预期，下旬存在交易现货偏紧、盘面阶段性反弹的可能性；3）新《矿产资源法》落地后，锂矿供给端的合规约束可能成为中长期供给结构的重大变量，"矿权即价格"的逻辑正在重塑碳酸锂的定价体系。 3当周基本面分析 供应端：检修叠加原料偏紧，产量环比回落 2026年7月国内碳酸锂调研产量为10.12万吨，环比下降4.0%，部分锂盐厂因锂辉石原料不足或设备检修导致开工率下降。从月度数据看，7月产量较6月的105,430吨有所回落，产能利用率同步降至68.65%。区域分化明显，华东地区7月产量为57.950吨，较6月的58,850吨小幅下滑。8月排产预期为10.89万吨，环比上涨7.6%，主要受非洲锂辉石陆续到港及盐湖季节性高产期推动，但实际兑现情况仍需跟踪。 成本端，碳酸锂生产成本（周度）从7月31日的152,936元吨降至8月7日的147.560元/吨，生产毛利则从-6.886元/吨小幅修复至-6610元/吨，但仍处于亏损状态。分工艺看，碳化法生产利润为-7,466元/吨，外采锂云母生产利润为-1,885.5元/吨，而外采锂精矿生产利润为4,419元/吨，显示不同原料路径的盈利分化显著。 库存端：社会库存小幅累积，结构分化 截至7月31日，中国碳酸锂社会库存为25750吨，较6月末的24.670吨增加1.080吨．结束了此前连续两个月的去库态势。分地区看，青海地区库存从4.300吨升至5100吨，江西地区从4,670吨降至4,250吨，四川地区从5,800吨降至4,600吨。海外企业在华仓库库存从2,800吨大幅增加至6,500吨，或反映海外货源流入增加。 锂矿端库存方面，7月19家外采矿锂盐厂锂矿库存为45.9万吨，环比微增0.1万吨，其中厂内库存为36.5万吨。港口锂矿库存截至8月6日为25.8万吨，环比增加1.8万吨，显示海外矿石陆续到港。但贸易商环节库存累积更为明显，32家样本贸易商锂矿现货库存达12.4万吨，环比增加1.5万吨，其中可售库存9.1万吨，环比增加2.7万吨，反映贸易环节出货节奏放缓。 需求端：铁锂排产火热，下游消费维持高位 碳酸锂月度消耗量从2月的119,449吨持续攀升至6月的156,693吨，增幅达31.2%。下游磷酸铁锂产量保持增长，7月产量为53.1万吨，环比提升3.59%，预计8月将进一步升至55.86万吨，环比上涨5.2%。磷酸铁锂厂家八月订单火热，排产增幅在5%左右。正极材料端，磷酸铁锂成交均价从6月的6.4万元/吨回落至7月的6.08万元/吨，动力型磷酸铁锂市场价8月7日报55,300元吨，较7月中旬的58.400元/吨有所回落。 上下游产业链动态 锂矿端：海外供应恢复与扰动并存 澳大利亚Greenbushes矿2026年二季度生产锂精矿35.1万吨，环比增加10%，其中CGP3爬产超预期，产出7.1万吨（上季度3.3万吨）。该矿6月火灾事故导致CGP3停产约7周，预计近日内重启生产。Pilgangoora二季度生产锂精矿21.43万吨，环比减少8%，但销售24.99万吨创历史新高。价格方面，马里产锂辉石精矿（5-5.5%Li20）远期现货价格从6月底的2，115美元/吨回落至8月初的1,960美元/吨。供应端另一值得关注的动态是，智利定，扩建后年产能将从约38万吨提升至76万吨。 中游及下游：正极材料价格承压，政策利好长期需求 氢氧化锂电池级成交均价从6月的17.91万元/吨回落至7月的15.8万元/吨，产量从6月的25.000吨小幅增长，产能利用率维持在38.5%。钻酸锂（高压实型）市场最低价从8月3日的360,000元/吨降至8月7日的350,000元/吨。政策层面，工信部7月31日印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，提出到2030年废动力电池中提取的锂、钻、镍等金属占同期动力电池生产所需资源的10%-15%，长期利好回收料供应体系构建。 附1：碳酸锂现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 4行情展望 综合当前市场格局，碳酸锂短期呈现“下方有支撑、上方有压力”的震荡格局。7、8月锂盐厂检修频繁叠加需求旺盛，三季度碳酸锂预计较大幅度去库，年底库销比预期降至较低水平，对价格形成中期支撑。但市场对远期需求持续性存疑，认为高估值带来的供给增速将高于需求增速，期货盘面已提前交易明年供需转松的预国金期货期。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！