财通证券2026年餐饮供应链研究：调味品、速冻食品投资逻辑

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次会议为财通证券春山渴望深度研究巡礼的餐饮供应链专题，面向受邀嘉宾，不构成投资建议2. 去年三季度重点推荐速冻食品（以安井为核心），逻辑为价格战趋缓、渠道新增量、行业集中度提升3. 当前重点推荐调味品，核心逻辑为低基数下边际改善、头部公司市占率提升、新品与新渠道贡献增量 二、核心公司推荐与分析 1. 重点推荐标的：安琪、天味、中炬高新；关注标的：海天味业（配置）、保利、日辰、千禾2. 安琪：酵母蛋白赛道空间大，产能领先，吨价与盈利能力提升，十五五规划50亿酵母蛋白业务，盈利有改善预期3. 天味：火锅底料大单品逻辑强化，辅调料产品力领先，协同效应逐步释放，估值与股息率具备性价比4. 中炬高新：表观增速稳健，下半年新品若成功推出将改善未来业绩预期，当前基本面无大错5. 港股标的怡海国际：关联方超预期，小b与出口增量，股息率6%以上，具备配置价值三、其他板块跟踪 1. 速冻食品：安井二季度受小龙虾减值影响，七月恢复双位数增长，三全、三荣、立高等表现分化，整体弱于调味品2. 啤酒：动销受天气与出行疲软影响，燕京啤酒U8七月增长30%以上，具备阿尔法四、后续安排 1. 下周将继续发布原奶、新鲜零食等专题报告