中信证券AIETF策略会：行情企稳后优选AIETF

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次为中信证券与华富基金合办的白名单客户会议，主题为行情企稳后如何优选人工智能ETF，截至7月全球科技股剧烈调整，8月市场企稳，万德全A、中信科技产业指数已三连阳，相关板块及ETF展现韧性 2. 参会嘉宾：华富基金总经理助理、指数投资部总监张亚（21年证券从业经验，管理华富人工智能ETF规模164亿元）；北京大学人工智能博士、华富基金指数投资部基金经理郜泽 3. 市场判断：当前处于大底部区域，依据是指数回到起涨点、缩量、融资额回落，美联储加息、海外云厂商资本支出等此前担忧的利空落地，云服务收入增速超预期，股价调整幅度充分；建议以人工智能作为底仓配置方向，可关注有色、游戏等细分赛道 4. AI产业层面：多数环节仍有发展空间，存储环节增速放缓，光模块、国产算力链景气度高；应用偏左侧，AIGC（编程）落地较实，自动驾驶、AI眼镜等依赖消费复苏，机器人尚早；建议组合兼顾算力、应用等分散风险，可搭配华富人工智能ETF（515980）与港股信息技术ETF（520750） 5. 华富人工智能ETF（515980）：市场首只人工智能ETF，跟踪全A指数，区别于仅覆盖科创或创业板的同类产品；指数为独家定制，通过提纯AI营收占比、季度调仓、景气聚焦等策略，过往1年超额收益近20%，今年以来超额收益约4%，最新配置55%在国产算力、20%在光模块、20%在应用端；为全AI上下游覆盖的底仓型工具，通过季度调仓动态调整高景气子环节权重，过往超额收益主要来自景气落地的算力环节（如光模块），未来或随新景气环节切换延续超额二、投资线索 1. 策略逻辑：AI相关半导体设备、通信设备经历充分调整后触底反弹，反弹路径或不顺畅，需警惕套牢盘与筹码分流风险；游戏等未抱团的下游应用可关注2. 底仓配置：可配置AI，补充医疗服务CXO龙头，其基本面与交易维度占优，或成替代方向3. 标的选择：华富人工智能ETF（515980）适合作为AI底仓，可搭配港股信息技术ETF（520750）；细分赛道关注游戏（AI应用+业绩支撑）、电网设备、工业有色（铜等），半导体通信因抱团套牢盘需谨慎三、风险与关注 1. 2025年杠杆/套牢盘问题、筹码分流风险、海外模型迭代对高算力环节的需求影响、应用落地进度不及预期2. 若AI行业整体景气度下滑，相对估值策略有效性会降低，因单纯对比个股差异无法对冲行业下行风险，拟通过剔除业绩下滑最多的环节优化策略韧性3. AI板块整体处于底部区域，可逢调整布局，不建议追高