金价持续上涨 多重因素刺激金价

各位投资者，大家下午好，欢迎收看我们下午档的直播，我是光大证券李泉。今天市场仍然是延续着修复的状态，不过微观的情绪较前几个交易日出现了一定的回落，今天上涨的个股数量接近2800只，涨停的购出量八十多只。那么前几天我们可以看到，有的交易日涨停的购出量能够达到100多只，这样的市场情绪还是相对更好一点的。那么今天市场呈现出来了一定的情绪转弱的状态，其中主要的受到影响的因素就是来自相关的一些板块行情预期呈现出来了比较显著的分化。比如像今天在前两个交易日稳著上行的低位的科技股，今天表现相对弱一点，像传板块今天跌幅是超过2%的。那么除了之外，像恒生指数包括像券商表现也是相对比较弱，跌幅也都是超过1%的。也包括像锂电池，锂电池在前两个交易日其实还是走出了修复的行情。但是我们对于锂电池整个板块的研判，在几个月前我们就给大家进行了比较深入的交流了。毕竟整个锂电池板块是从24年2月份一路是涨到了今年的3 4月份的这样一个时间大概今年到了其实一直到了五月份，之所以前两个交易日有了还不错的行情。一个非常重要的影响因素就是来自龙头公司的业绩表现是非常强劲的这让大家对于整个锂电产链有了更多的期待。但是我们对于整个锂电池产业链给大家定的调，就是当前所面临的需求层面的影响因素。我们可以看到成联分会最新公布的乘用车相关的数据像零售相关的数据还是面临着比较显著的压力。整个车市下降的幅度，下降的这样一个百分比还是比较显著的那之前一直还处于相对比较有增量的新能源汽车，其实最近几个月也是面临着比较麻烦的状况，也是出现了需求的回落了。所以需求层面可能就会对于锂电池产链产生更大的影响。除此之外，像锂电池另外一个非常重要的应用场景就是储能。因为有很多新能源发完电之后，有时候电网不一定能够及时的输送，这时候储能设备就变 得至关重要。此时像锂电池它就会应用在储能领域，特别是在前几年，整个锂电池材料价格大幅下降，这个就给储能的这样一个场景打开了非常重要的发展的时间窗口。但是随着整个产业链出现了一定的修复，我们可以看到锂电池材料，你就比如像锂，也包括像隔膜，电解液等等，在之前也是呈现出来了相对需求比较旺盛的状态，最终也会影响储能领域的需求。所以我们盘算下来，对于整个锂电池所面临的巨大的挑战，主要还是来自需求层面出现的一些问题。供给层面上可能目前不是锂电池投资者关心的非常核心的这样一个影响因素了。可以在这样一些不利因素的影响之下，整个锂电池板块从五月份一直到现在，它的下跌的速度也是比较快的。我们跟踪的新能电池这个指数，之前大概有18700点左右。那么在七月最低点一度是跌破了13000点，最大的下跌幅度也是达到了30.8%。所以短短的两三个月最大跌幅超过30%，往往就意味着长线的走势存在着一定的压力了。在之前的新能电池这个板块的牛市是从24年的二月份一路是涨到201年5月份。大家就可以看到它的牛市周期大概是持续了两年多的时间，这也是反映新能电池整个板块其实在这轮优势还是有一段时间表现是比较强劲的。无论是最早期24年，当时会有两个月非常显著的拉升修复的行情，随后又有主升段的行情，主要是集中在了去年二三季度的时候。当时大家可以明显的看到A硬件和新能电池，锂电池产业链、新源产业链成为非常重要的投资方向。而当时之所以锂电池光伏等等这些板块迎来了重要修复机遇，核心的驱动力是来自供给层面，来自反内卷。特别是锂电池，我印象还非常深。在去年我印象中在8 9月份的时候，我们国内非常重要的一些锂矿，突然之间出现了相关的停产的事项，这个就给供给带来了非常重要的影响。同时后边锂矿也迎来了国际一些矿出口国的出口政策的调整，这个也是给整个锂电池产业链带来了非常显著的影响。所以最终锂电池经过了两年左右的这样一个牛市周期，也是从接近6800.1路是涨到了18700点，整整是上涨了接近12000。 所以它的这样一个涨幅还是比较可观的。 当然现在也有一些新的形式和新的矛盾，我们就得要去关注新的影响因素。 而这种新的影响因素对于整个行情演变和趋势都有可能会产生非常重要或者和之前完全不同的影响。 所以这个时候我们就得要及时的去调整自己的策略，特别是在周期它要呈现出来非常不利的变化的时候，我们就得要高度的关注长线的行情，可能就会存在重要的拐点和转折。 当然个股有时候行情会更加跳脱，有时候你会看到它一个月给你跌到3%分之10，那么第二个月又给你涨回去百分之三四十，一度还能够刷新历史新高。 所以有时候它的这样一个波动，就不太像指数或者板块能够有更多的这种规律。 但是一般情况下，大周期的这种转变，很有可能就会意味着有比较麻烦的长期的压力开始逐渐的显现出来。 所以我们当看到这种长线走弱的行情之后，就特别要去提防市场，有可能就会迎来比较。麻烦的新一轮的周期。 除了这之外，其实我们可以看到今天盘中一度领涨的板块，像贵金属，当然在收盘的时候也仍然有超3%以上的上涨幅度，盘中的一度是涨幅超过5%。 黄金我们有段时间没给大家介绍了，其实最近一段时间黄金市场也是出现了非常多的这样一个变化。 这可能也会对于全球的大类资产配置或者国际资本的流动产生非常重要的影响。 首先给大家大致回顾一下国际金价最近这一年左右的时到底发生了什么。 其实最核心的这样一个矛盾点，就是来自今年1月底的时候。 当时黄金的价格突破5000美元每盎司之后，加速在上涨，一度是非常逼近5600美元央司。 当然你看到不同的交易所或者不同的合约，它的价格会有一定的区别，我们主要就是跟踪伦敦现货黄金的价格的表现。 那我们就可以看到，在这样一个持续上涨的影响之下，大家对于黄金尤其是在一月份的时候是十分看好的。 但是随后我们就看到了一个非常诡异的一幕，也就是在一月底的时候，短短两三个交易日，无论是金价还是银价出现了大幅下挫，也是呈现出来了第一轮的崩盘的行情。 比如说我们并不知道为什么会呈现出这样一个急速的转变，我们只是知道这一轮的黄金是 从15年年底启动牛市，一直是涨到了16年1月份，整整是上涨了。我们可以算下来十年11年的这样一个时间了，这是一个非常漫长的上涨的过程，同时也是给金价带来了巨大的涨幅。整体的这样一个上涨幅度是接近四倍多的这样一个幅度。一般对于黄金这样一个大类资产来讲，能够高达四倍以上的上涨幅度，已经是非常难能可贵了但是他同时也要提醒提醒我们，由于之前持续过久，涨幅过大，可能一点点会逼近一个临界值。这个临界值一旦出现的话，很有可能会推动国际贵金属价格进入到另外一个周期，这样一个周期很有可能会持续非常久的时间，跌幅有可能也会超过我们当前一些想象，一些揣测或者预测。那么从今年1月份一直到3月份，黄金价格先后出现了两轮崩盘的行情。随后三月到4月修复，四月又到6月底的时候，这两个月左右的时间又呈现出来了第三轮崩盘的行情。但是后边我们就看到波段式的特征会更加明显一点。而且4000美元盎司这样一个关口就成为很多黄金投资者或者比较偏多的投资者显手的一个重要关口。所以我们可以后来看到，在六月底的时候，金价跌破4000美元1盎司之后，只是跌破一点点，后边就比较显著的又一轮修复了。之前是从三月中旬一直到4月中旬，修复了大概有一个月左右的时间，最大的上浮度也是接近20%。这次目前已经上涨了接近9%左右的空间了，大概直至上涨了接近一个月左右的时间，那么我们就可以看到金价的这样一个表现。其实如果你要去复盘历史的行情，对于长线的这样一个状态我们是非常担心的。短线层面上目前来看有可能还会震荡偏强或者修复状态。但是长线这种走弱或者大的周期的转变的特征越来越清晰，越来越明显了。而对于黄金或者白银，一旦进入到熊市周期、下跌周期，一般持续的时间都是相对比较久的。尤其是这一次金价又走出了长达十年11年的牛市行情，我们就可想而知，它就有可能会带来随后的时间比较久的熊市的周期。我们可以回顾一下11年金价鉴顶之后，随后金价就从11年一路是跌到15年年底，大概 是有接近四年左右的熊市的周期，而且整体的跌幅是接近45%的那这次进价最大的回落的幅度30%左右。 所以从这个角度，如果你要去和上一轮比较显著的熊市周期进行类比的话，有可能我们对于金价的长期的走弱的区间，尤其是时间，可能还是有了更多的这样一个预测或者想法。毕竟现在仅仅是金价崩盘的三轮崩盘，仅仅是从一月到现在大概半年左右的时间。 所以对于金价未来的如果一进一旦进入到另外一个周期或者下个周期，可能持续时间会超越我们的想象。 当然最近一段时间金价能够走强，特别是从六月底能够走的相对比较强劲。 尤其是在科技股崩盘的时候，我们看到定价一点点，就摆脱这种恐慌的情绪。 核心的一个影响因素，我们仍然是觉得是国际的资本在不同的资产之间进行配置，对于不同类型的资产会产生非常显著的影响。 毕竟科技股当前所处的位置是非常高的，而且科技股的业绩就算超过预期，也并没有非常显著的提振相关公司的走势表现，这个是非常让我们担忧的。 在昨天我们可以看到，无论是像闪迪或者西部数据，这些都是本轮人工智能驱动的科技股行情最核心的标的。 他们的业绩表现也是极为强劲的，但是它的行情就无法再受到超高增速财报的提振和影响了。 之前其实谷歌也已经展现出来了类似的状况，当然目前谷歌还是维持着相对比较强劲的势头，毕竟它的总市值现在还在4万亿美金之上的这样一个水平。 当然我们在人类的资本市场历史上，这一幕也是首次出现，多家公司的总市值能够突破4万万亿美金，能达到5万亿美金的这种水平。 换算人民币大家可以明显的看到是有接近二三十万亿质量这样一个体量，人民币的市值体量。 那么到底他们的业绩能不能够支撑得住？就算我们刚才给大家讲的业绩能支撑度。 投资者会不会有更多的期待，或者他们的未来的业绩能不能够维持那么夸张的这样一个吸金盈利的这样一个能力，这个是高度值得我们去关注的。 也有很多人可能倾向于会认为A的这样一个未来一旦稍微消退一点之后，就有可能会对科技股产生非常大的冲击和影响了。 所以现在各种各样声音都有，特别是像华尔街有不少人是说，泡沫已经达到了历史的这种状峰值的这种状态，他们是非常担心AI的泡沫破裂。 就有点类似于当年，无论是像1929年美国的大崩盘，也包括像后来的2 20 2000年前后的互联网泡沫，后边的这样一个崩盘，可能都会给资本市场带来很大的这样一个冲击和影响。 接下来一个很重要的观察点就是那些科技头能不能够维持比较强劲的业绩。 如果他们一直一个季度动不动就从挣个我们看到几百亿美金换成人民币是几千亿人民币的这种利润体量，一年可能能够挣到上万亿人民币的净利润体量。 那么它的未来的这样一个行情，有可能还是非常值得我们期待的。 如果一旦A的这种投资热潮消退，就有可能会让他们的利润规模迅速的舒窄，那么接下来就有可能会对于这些科技股，尤其是美国高位的科技股的影响更大一些。 所以这样一个资产的改变或者它的前景的不明朗，有可能会让部分资金开始要去找到那些相对低底部的这种资产。 那黄金目前来看，从短线角度来看，的确是很快跌掉30%，很有可能就会迎来一部分抄底的这部分资金。 那么他们就有可能会趁着科技股的高位流出，然后选择一个低位的板块进行布局。 这也就是大类资产之间的资本的流动和资产的配置，可能就会产生非常重要的价格的这种波动，或者此起彼伏。 除了这种因素之外，最近一段时间无论是美联储货币政策的预期，还是美伊之间的局势都产生了比较显著的变化。 这个对于金价最近两三个交易日走强是发挥了非常重要的作用。 目前来看相关的利多推动的因素还是在持续发酵的，所以从这角度来看，可能短线层面上对于整个金价能够相对强势一点还是有帮助的。 但是我们同时还是要提醒大家，金价当前所面临的大周期的回落的这种风险，还是在不断的累积的。 只不过黄金它本身具有非常复杂的属性，从金融属性变现一直到商品属性，还有其他各种各样的一些更多的角度，产生更多的这种属性，让大家看到了黄金是每一个大型的投资者，他都有可能会绕开的这样一个资产配置的方向。 所以他就有可能会类似于红利资产这种状态，可能跌的相对明显一点了，就会有人愿意进行波段的这种操作。 只不过阶段性会