华泰睿思产业趋势行情的演绎节奏通常具有共性特征。报告主要复盘了2020-22年新能源行情,从产业趋势强度和市场定价热度出发,构建了行情信号跟踪体系,以判断本轮AI硬件行情的定价节奏。但本轮AI行情的趋势与空间可能更胜过往,历史不会完全重演。
核心观点:
- 行情信号跟踪体系:通过产业趋势强度和市场定价热度构建信号跟踪体系,判断AI硬件行情定价节奏。
- 历史与当前对比:本轮AI行情趋势与空间可能超越过往新能源行情,但历史经验仅供参考。
研究结论:
- 当前市场状况:资金共识较强,产业链盈利二阶导拐点初现,下游需求指标二阶导拐点或在3Q26,拥挤度处于高位。
- 第一阶段上涨:第一阶段的上涨至6月可能已形成业绩弹性的高定价区间。
- 7月以来变化:随着拥挤度压力消化及估值超调迹象显现,原材料价格仍上涨。
- 基准情形预测:在海外市场企稳、中报逐步落地后,AI硬件有望在定价“业绩持续性”的过程中迎来反弹。
- 配置建议:配置上应向“以量驱动”倾斜。