策略研究报告：沪指站上3400点面临新的挑战与机遇

请务必阅读正文后免责条款 分析师：朱志强 执业证书编号：S0380517030001 联系电话：0755-82830333（101） 邮箱：zhuzq@wanhesec.com 研究助理：沈彦東 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：郭恩地 联系电话：0755-82830333（198） 邮箱：guoed@wanhesec.com 扫码关注微信公众号 近一年主要指数市场走势 相关阅读链接...... 《指数窄幅震荡，建议谨慎观望》 《十月行情开启，稳定仍是大局》 《价格回升使利润增加，生产投资消费增速回落》 沪指站上3400点面临新的挑战与机遇 主要观点： 10月27日，证监会核发9家企业IPO申请，筹资总额不超过95亿。目前环境下，流动性依然呈现出偏紧的局势，而IPO筹资总额的提升对创业板以及市场整体流动性将起到一定的压制作用，我们认为此次总体影响中性偏空。 上周市场表现出了回暖向上的姿态，主要指数均走高，其中以上证50的表现最为亮眼。在上证50的带领下，沪指缓慢而坚定的突破3400点。上周后半段白酒板块的拉动最为明显，我们认为在沪指突破3400点后，上方压力会增大，而就目前的形势来看，除了上证50外，其他小盘股表现并没有很强势，那么在成交量没有突破之前，指数仍难以突破震荡的走势。对于此次大盘的破位所代表的意义，我们认为是市场风格转化的一种体现。今年以来，证监会所代表的监管层不断的强调价值投资的意义，在价值投资的导向下，流动性相对稳定，业绩投资成为了市场的宠儿。因此以贵州茅台所代表的业绩优良股在上周才会有如此亮眼的表现。 对于后市而言，我们持有谨慎乐观的态度，对于上周的涨势，指数当下均面临新的来自上方的压力，技术性回调整理或难以避免。我们认为指数突破3400点对大盘带来新的机遇与挑战，此时大盘应当冷静对待，盘整筑底或将为本周主线。操作上，建议关注企业三季报，以业绩优良的蓝筹为主，长期可配置具有高成长价值的科技股，关注苹果概念与“双十一”概念，注意控制仓位。 0.700.800.901.001.101.20上证综指深证成指创业板指策略研究报告 2017年10月30日 投资策略报告 2 一、上周市场回顾 上周（1023-1027）市场主要指数迎来了上升走势，沪深、上证50、中小创等指数均出现明显的涨幅。其中以沪指表现最为抢眼，沪指每日涨幅均不算大，但是胜在平稳，经过六连涨，稳定而坚决的攻破3400点关口。随着十九大的闭幕，政策确定性的增强，市场也在调整并积极配合十九大所提战略。沪指经过六天的稳扎稳打，攻破长期阻力位。从整个盘面上来看，虽然板块轮动仍稍显频繁，但是对于优质的个股，投资者在选择上是较为坚决的。而上周以贵州茅台为代表的食品饮料板块表现最为亮眼，贵州茅台的连创新高，盘活了整个白酒板块，市场“喝酒”情绪明显上涨。总体而言，沪深创业板周K均收涨。 回顾上周整体走势，沪指一周上涨1.13%，报3416.81点；成指上涨1.83%，报11444.52点；创业板上涨0.85%，报1896.22点；沪深300上涨2.42%，报4021.97点；上证50上涨2.80%，报2814.27点。两市成交额波动较为频繁，整体呈现放量趋势，周四为最高值5123亿，周一为最低值3838亿，差额1200亿左右。两融余额方面收报9969亿，融资余额9923亿，融券余额46亿，整体呈现出上升趋势。板块方面，食品饮料（5.6%）、家电（5.3%）、非银金融（3.3%）、无线充电（4.74%）、特斯拉（4.12%）等涨幅明显；有色金属（-0.66%）、交通运输（-0.33%）、计算机（-0.32%）、智能物流（-3.32%）冷链物流（-2.18%）等表现不佳。受市场整体影响，上周市场整体表现较好，而上证50等蓝筹表现最为突出。 上周市场表现出了回暖向上的姿态，主要指数均走高，其中以上证50的表现最为亮眼。在上证50的带领下，沪指缓慢而坚定的突破3400点。上周后半段白酒板块的拉动最为明显，我们认为在沪指突破3400点后，上方压力会增大，而就目前的形势来看，除了上证50外，其他小盘股表现并没有很强势，那么在成交量没有突破之前，指数仍难以突破震荡的走势。对于此次大盘的破位所代表的意义，我们认为是市场风格转化的一种体现。今年以来，证监会所代表的监管层不断的强调价值投资的意义，在价值投资的导向下，流动性相对稳定，业绩投资成为了市场的宠儿。因此以贵州茅台所代表的业绩优良股在上周才会有如此亮眼的表现。 投资策略报告 3 盘面上市场呈现出了二八分化的格局，上证50表现优异，小盘题材略显疲软。我们认为随着十九大的胜利闭幕，政策的确定性增强，在紧随十九大提出的新时代核心理念上，大盘仍有继续向上的空间，不过投资者需谨慎技术性回调的需求，从沪指六连涨方面来看，指数仍需一定的巩固盘整期，短线指数或仍将维持震荡运行的格局，对于指数技术性的调整投资者不必恐慌，中长期来看，仍将是震荡向上的格局。 国际方面，道琼斯工业指数周涨0.45%，报23434.19点；纳斯达克周涨1.09%，报6701.26；标普500周涨0.23%，报2581.07点；富时100周跌0.24%，报7505.03；日经225周涨2.57%，报22008.45；恒生周跌0.17%，报28438.85点。ICE布油涨2.48，报60.21美元；伦敦金现价1273.80，跌6.24美元。 二、证监会政策解读 10月27日，证监会核准9家企业的首发申请。上交所主板5家：中农立华生物科技股份有限公司、山东出版传媒股份有限公司、上海水星家用纺织品股份有限公司、爱柯迪股份有限公司、浙江恒林椅业股份有限公司；深交所中小板1家：佛山市燃气集团股份有限公司。深交所创业板3家：一品红药业股份有限公司、株洲宏达电子股份有限公司、南京药石科技股份有限公司，上述企业筹资总额不超过95亿元。近期IPO的数量和筹资金额基本比较稳定，市场预期也较为明确。此次证监会在数量不变的情况下，大幅增加筹资总额，或对市场形成一定的影响。目前环境下，流动性依然呈现出偏紧的局势，而IPO筹资总额的提升对创业板以及市场整体流动性将起到一定的压制作用，我们认为此次总体影响中性偏空。 三、相关事件解读 10月29日，2017材料物理测试新技术研讨会召开。随着消费升级的推进，我国对于高端制造业的需求正在日益提升，高新材料和高新技术的突破为高端制造业提供动力源。此次大会的召开，我们认为利好新材料行业、高端制造等板块。 11月02日，2017中国普惠金融高峰论坛召开。近期趣店在北美的上市成 投资策略报告 4 功为中国普惠金融再次增加热点，而随着央行对普惠金融的定向降准预示着我国将对普惠金融再次加大力发展推进力度。此次大会的召开，我们认为利好互联网金融等板块。 四、本周市场分析 十月即将过去，就当前市场现状而言，总体是向好的，对于“银十”就目前而言并没有完全失约。从国庆后的上涨到十九大期间的小幅平稳调整，再到十九大后的上涨突破，指数走势基本与市场预期所一致。上周沪指经历了五连涨，并顺势突破长期阻力位3400点，虽然市场量能配合度稍显不足，不过从上证50的表现来看，市场稳定性良好，价值投资与业绩投资撑起了指数上涨的动力。不过小盘题材股的疲软又使市场看上去活跃度较低。总体而言市场稳中有进，结构性牛市特征明显。 我们认为十九大的胜利召开，为新时代中国特色社会主义发展注入能量，指明方向，不过短期而言其对经济以及金融市场的影响有限，年末的中央经济工作会议应当会对十九大所提出的经济论断做进一步的解读，届时将会对我国未来经济形势产生重大影响。就短线而言，我们应当紧盯经济数据以及企业三季报业绩表现，对市场风格的转化仍需一定时间的发展与检验。十月我国宏观经济整体稳定，前三季度而言，我国经济依然保持了较高较快的发展速度。虽然供给侧改革与环保督察对民间中小企业带来一定的冲击，但是短时阵痛并不影响经济的长期走势，而供给侧改革与环保督察对净化经济发展的整体环境与经济的持续性发展起到了积极的作用。我们认为从宏观经济的角度来讲，我国保持着良好的发展势头，对企业盈利与发展起到了积极的推动作用。 三季报应当是目前环境下投资者所关注的重点，从蓝筹的表现来看，我国企业盈利能力总体表现良好，对于眼下所处的业绩窗口期，投资者会格外关注企业业绩表现。不过对于科技行业投资者也不可忽视，从十九大所提出了战略定位来讲，我国未来肯定会继续加大科技的投入，而对新材料、新技术的需求也会与日俱增，虽然就目前而言我国A股市场的科技股总体表现不尽如人意，但是对于一些具有高成长价值的科技股，投资者也应当具有战略眼光的进行投资。 投资策略报告 5 5G、人工智能、芯片国产化、基因测序、新能源汽车等具有代表性的新兴科技行业，大多企业仍处于前期投入阶段，于真正的产出仍需一定时间及技术积累，对于此类个股的投资，投资者不能抱有急于求成的心态。我们认为对于真正拥有高成长价值的个股，很可能会走出独立大盘的走势。此外当前时点“双十一”临近，各大平台以及企业均在积极备战“双十一”购物狂欢节，我们认为此时投资者也应当把目光放在“双十一”上，对于物流快递、交通运输、移动支付等概念可继续关注。苹果iphone依然是重头戏之一，iPhone旗舰机iPhoneX已经开启预定，从目前的报道来看，iPhoneX预定火热，11月3日，首批预定者即将拿到第一批iPhoneX，通过iPhoneX的市场表现或将为苹果概念注入动力，投资者可关注苹果概念的异动。 对于后市而言，我们持有谨慎乐观的态度，对于上周的涨势，指数当下均面临新的来自上方的压力，技术性回调整理或难以避免；其中创业板形势较为纠结，创业板指在1900点附近徘徊较长时间，资金来回拉扯博弈，从此次证监会筹资额的突增来看，创业板或将面临新一轮的压制。不过目前大盘表现优良，上证50支撑有利，企业业绩整体稳定，对市场形势或将产生带动作用。我们认为指数突破3400点对大盘带来新的机遇与挑战，此时大盘应当冷静对待，盘整筑底或将为本周主线。操作上，建议关注企业三季报，以业绩优良的蓝筹为主，长期可配置具有高成长价值的科技股，关注苹果概念与“双十一”概念，注意控制仓位。 五、个股推荐 我们首推五粮液价位为54.93元/股，目标价65-68元/股，五粮液上周五收报67.99元/股，达到目标价位，短线投资者或可确定收益。 同时根据五粮液三季报，2017年前三季度五粮液营收219.78亿元，同比增长24.17%，归属上市公司股东净利69.65亿元，同比增长36.53%（其中第三季度实现营收63.56亿元，同比增长43.03%；净利19.93亿元，同比增长64.12%）。五粮液业绩表现稳定，保持高速增长，我们综合评定后，仍给予增持评级，因此上调目标价至70-75元/股，建议长期投资者继续持有。 投资策略报告 6 图表 1 重点股票组合 股票代码 股票简称 市价 市值（亿） 市盈率(TTM) 目标价格 600995.SH 文山电力 11.17 53 22 14-16 603160.SH 汇顶科技 107.07 486 48 105-110 300026.SZ 红日药业 4.43 133 21 5.0-5.2 1458.HK 周黑鸭 7.30 174 21 9.0-9.1 000858.SZ 五粮液 67.99 2581 30 70-75 0799.HK IGG 10.8 146 15 13-15 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所，价格及市值提取日期为上周末，单位为上市地原始币种。 六、市场表现 图表 2 上周资本市场表现