锰硅期货：供需难改，窄幅震荡

供需难改，窄幅震荡 报告要点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 原料端，7月生产厂家减产，锰矿价格下跌，预计8月锰矿价格小幅下跌。 供应端，山西灵丘若市场利润小幅修复，8月存在分批复产预期，华北货源将逐步补充；宁夏本轮环保检修周期有限，预计8月中下旬陆续恢复生产，西北本地货源收紧局面缓解；辽宁现有高炉持续稳定生产，区域供给维持增量；南方湖南、广西依旧维持低负荷运行，云南小幅复产增量有限。叠加富锰渣区域流通割裂，局部复产仅小幅压制对应区域价格，全国供应整体趋于宽松，环保带来的阶段性支撑将逐步消退。 完稿时间:2026年8月5日 需求方面来看，8月钢材淡季临近尾声，但短期粗钢、钢厂采购量难快速回升，硅锰合金开工仍维持中低位，钢厂招标价格难出现明显上调。 重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。大越期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为大越期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，大越期货不承担任何责任。 综上所述，供需基本面无较大变动，预计8月硅锰市场将窄幅震荡运行。 风险点：锰矿报价上涨、钢厂采买增加、硅锰厂大幅减产 一、行情回顾及逻辑梳理 7月初锰硅期货价格因广西特大暴雨而上涨，之后回归基本面，连续下跌后在月末企稳。 数据来源:钢联，大越期货整理 二、基本面分析 （一）供应端 （1）锰硅产量、开工率、产能7月开工率小幅下滑，硅锰厂整体产量小幅减少。 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （2）进出口 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （二）需求端 （1）钢招数量、价格和总需求量 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （2）日均铁水和盈利率 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （三）库存 7月样本企业库存增加，预计8月将继续小幅增加。 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （四）成本 （1）内蒙古、广西、宁夏、北方大区、南方大区成本（日）7月各品种锰矿价格小幅下跌，各地生产成本随之减少。（2）国内锰矿库存、进口量7月港口锰矿库存整体小幅下降，预计8月将小幅累库。 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 （3）天津港锰矿价格 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 请务必阅读正文之后的免责声明 （五）利润 7月各地亏损收窄，预计8月变化不大。 三、总结 供需基本面无较大变动，预计8月硅锰市场将窄幅震荡运行。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 公司总部 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼邮编：312000电话：400-600-7111网址：www.dyqh.info