国盛能源电力 焦煤市场供需近况及观点0805

这份研报主要分析了焦煤市场的供需近况，重点关注了山西地区因安检导致的焦煤产量下降情况，以及国内焦煤的结构性短缺特征和进口煤替代问题。报告还探讨了焦煤和焦炭期货的市场表现及价差变化，并对未来焦煤市场的发展趋势和潜在风险进行了分析。

当前焦煤行业的发展趋势主要体现在以下几个方面：山西焦煤产量因安检持续下降，预计短期内难以恢复；国内焦煤呈现结构性短缺，特别是高强度主焦煤和高强度瘦煤紧缺；进口煤替代受限，俄罗斯煤强度较差，澳煤增量有限，蒙煤进口量虽大但下半年增量收窄；焦煤期货与蒙煤价差收窄，存在逼仓可能性；焦炭期货市场已提前计提多轮下跌预期，但现货下跌空间有限。

研报重点分析了山西焦煤产量受矿难影响的恢复情况，国内焦煤的结构性短缺特征，特别是高强度主焦煤和高强度瘦煤的紧缺问题，以及进口煤的替代情况。此外，报告还重点分析了焦煤期货与蒙煤的价差变化，以及焦炭期货的市场预期和现货下跌空间。

当前焦煤市场的现状可以判断为供需失衡，山西焦煤产量下降导致国内焦煤呈现结构性短缺，特别是高强度主焦煤和高强度瘦煤紧缺。进口煤替代受限，俄罗斯煤强度较差，澳煤增量有限，蒙煤进口量虽大但下半年增量收窄。焦煤期货与蒙煤价差收窄，存在逼仓可能性，而焦炭期货市场已提前计提多轮下跌预期，但现货下跌空间有限。

研报提示的主要风险包括：山西焦煤产量恢复缓慢可能导致焦煤市场持续紧张；进口煤替代受限可能加剧国内焦煤短缺；焦煤期货与蒙煤价差收窄可能引发逼仓风险；焦炭期货市场下跌可能传导至焦煤市场；下游钢厂利润收窄可能限制焦煤价格上涨空间。