多晶硅日报

本报告回顾了多晶硅市场表现，主力合约PS2609早盘高开跳水后缓慢修复，收盘价35480元/吨，跌幅0.66%。现货价格方面，n型复投料均价3.20万元/吨，n型颗粒硅均价3.00万元/吨。报告分析了政策预期消化后的市场逻辑，指出7月31日盐城会议已明确政策底，但缺乏明确供给收缩政策，市场将转向实际供需验证。当前供需宽松格局未实质性拐点，供给端产能持续爬产，需求端采购策略维持刚需补库，期现联动性不足。短期预计价格将维持32000-37000元/吨区间震荡，核心观察变量为头部企业自律减产执行情况。

多晶硅行业发展趋势需关注政策预期与实际供需变化。当前政策底已明确，价格大幅下跌空间受限，但市场等待进一步政策信号或行业自律减产消息。供给端，西南丰水期产能持续爬产，SMM预计8月国内产量达11.2万吨，开工率回升；需求端，硅片环节原料库存可用天数超30天，采购策略维持刚需补库，对高价接受度有限。行业需关注头部企业自律减产执行情况，若出现明确联合减产计划，价格有望突破区间上沿；若政策迟迟未落地，期价存在回踩支撑可能。特朗普政府拟对多晶硅设价格下限并加征关税的措施仍处决策阶段，具体细节未公布。

报告重点分析了多晶硅市场短期走势及核心观察变量。报告指出，政策预期带来的估值修复进入整固期，市场等待进一步政策信号或行业自律减产消息。下方32000元/吨附近为政策底和行业平均现金成本支撑，上方37000元/吨附近存在前期套保压力，预计期价将维持32000-37000元/吨区间震荡。核心观察变量为头部企业自律减产执行情况，若出现明确联合减产计划，价格有望突破区间上沿；若政策迟迟未落地，期价存在回踩支撑可能。此外，报告还分析了市场风险因素，包括8月实际排产超预期、反倾销政策不及预期、下游抵触高价采购等。

当前多晶硅市场现状表现为政策预期阶段性消化，市场乐观预期降温，前期获利盘集中兑现。主力合约PS2609价格波动，收盘价35480元/吨，跌幅0.66%，成交量21.80万手，持仓量86873手，净减2443手。现货价格呈现平稳运行趋势，n型复投料均价3.20万元/吨，n型颗粒硅均价3.00万元/吨。基本面方面，供需宽松格局未实质性拐点，供给端产能持续爬产，需求端采购策略维持刚需补库，对高价接受度有限，现货端报价抬升但成交跟涨乏力，基差走弱反映期现联动性不足。下方32000元/吨附近为政策底和行业平均现金成本支撑，上方37000元/吨附近存在前期套保压力。

多晶硅研报提示的主要风险因素包括：8月实际排产超预期可能导致供给端压力加大；反倾销政策不及预期可能影响市场预期；下游抵触高价采购可能抑制需求端表现。此外，特朗普政府拟对多晶硅设价格下限并加征关税的措施仍处决策阶段，具体细节未公布，可能带来不确定性。报告强调，市场需关注头部企业自律减产执行情况，若出现明确联合减产计划，价格有望突破区间上沿；若政策迟迟未落地，期价存在回踩支撑可能。投资者需密切关注政策动向及行业自律行为，以规避潜在风险。