浙商证券重大推荐：金富科技、五洋自控液冷产业链标的

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 浙商证券2026年8月5日在机构客户电话会议中，将液冷产业链泵管环节标的金富科技、五洋自控列为全所级重大推荐 2. 液冷管路已从传统橡胶软管升级为不锈钢波纹管，该品类具备高承压、耐高低温、寿命达15-20年等优势，是英伟达新一代全液冷服务器的指定方案，下游需求随AI算力提升快速增长二、标的公司逻辑 （一）金富科技 1. 主业为食品饮料包装，经营稳健可提供稳定现金流，2026年4月收购卓汇金属、联益热能各51%股权切入液冷不锈钢波纹管赛道，已进入协宏、保德等液冷头部厂商供应链，服务英伟达等北美头部科技客户 2. 2026年上半年净利润近1亿元，同比增长80%-100%，Q2液冷业务贡献净利润约五六千万；卓汇、联益2025年1-10月合计净利润6300万元，2026年Q2单季净利润约1亿元，业绩快速放量 3. 2026-2028年营收预计为18.25亿、23.58亿、28.93亿元，同比增长140%、29%、23%；归母净利润预计2.45亿、4.2亿、5.5亿元，同比增长100%、71%、31%，液冷业务收入占比持续提升 （二）五洋自控 1. 主业为智能装备制造，含智能停车、自动化物流，2025年扭亏为盈，2025年底更换新实控人及管理层，经营质量改善明显 2. 2026年收购科思宇40%股权切入液冷不锈钢波纹管赛道，科思宇具备专利工艺，2025年8月投产，单季净利润最高达0.44亿，2026年一季度净利润0.21亿，净利率近45%，产品已通过行业验证 3. 2026年7月科思宇并表，2026-2028年营收预计12.2亿、17.4亿、22.7亿元，同比增长44%、43%、30%；归母净利润预计1.16亿、1.75亿、2.47亿元，同比增长140%、50%、42%，液冷业务占比逐年提升三、投资与行业逻辑 1. 液冷不锈钢波纹管核心壁垒：工艺要求高、先发优势显著、客户黏性强（终端客户关注品质与交付稳定性，难换供应商） 2. 行业前景：2024年液冷渗透率14%，2025年预计达33%，后续持续提升，英伟达服务器从GB200（用橡胶管）到GB300（混合用波纹管）再到Rubin（全用不锈钢波纹管），带动波纹管需求快速增长 四、风险与关注 1. 行业风险：英伟达、谷歌、AMD等芯片厂商服务器交付不及预期，液冷渗透率提升速度慢于预期2. 公司风险：标的业绩承诺未达标、产能扩建进度滞后、股权收购落地不及预期3. 参会提示：本次会议仅面向浙商证券签约机构及受邀客户，嘉宾观点不构成投资建议，第三方观点不代表浙商证券研究观点