Zillow Group 2026年第二季度财报电话会议要点汇总

一、核心业绩与业务数据 1.2026年第二季度总营收 7.72亿美元，同比增长18%，超市场预期；各项核心业务表现突出：待售房屋业务营收5.49亿美元，同比增长14%，符合或超行业预测；房贷业务营收8400万美元，同比增长75%，住房贷款发放量同比增长95%，单位盈利转正；租赁业务营收2.09亿美元，同比增长31%，多户住宅营收同比增长42%，在管物业达7.9万套，同比增长23%。2.盈利指标表现优异：经调整EBITDA（排除诉讼及重组费用）5.96亿美元，调整后EBITA为1.76亿美元，利润率23%，均超区间上限；调整后每股收益0.52美元，同比增长30%；年初至今自由现金流2.23亿美元，同比增长19%。 二、核心优势与产品进展 1.核心用户竞争力突出：季度平均月度独立访客在行业整体下滑、房贷利率攀升时仍跑赢大盘，已连续七个季度拓展受众，拥有远超前代的日活用户量；依托AI模式提升用户参与度，AI模式用户的使用时长、房源浏览量、搜索量及经纪人联系率均远超普通用户，目前AI模式已面向约20%登录用户推出，且代码交付效率提升30%-40%，质量未降。 2.重点产品加速落地：推出智能手机生成3D户型图功能、个性化搬家中心；房贷业务整合预审批功能，获客成本远低于行业平均，为美国前二十五的购房贷款机构；上线ZillowPreview前置房源曝光产品，已有超100家经纪公司合作，后续同步至房地产网站realtor.com；Village Showcase产品覆盖约5%的新房源，合作经纪使用后房源成交量较同行高35%，核心市场覆盖率达30%；3D房源导览覆盖全美11%的新房源。 3.旗下子业务表现强劲：Follow Up Boss（Zillow旗下CRM工具）二季度月活 13.8万，同比增长21%，为美国高成交量房产团队首选CRM；ZillowPro会员MyAgent功能让客户协作，绑定MyAgent的购房者80%更易与经纪人面谈、50%更易推进找房阶段；ZillowPreferredOutcomes模式单连接收入比旧广告模式高23%，助力售房业务收入增速超行业。 三、战略转型与后续规划 1.核心战略：从获客导向转向结果导向的经纪合作模式，加速推进Preferred首选变现模式转型，目标2026年底将超75%的客户连接迁移至该模式（2025年底为44%），单连接收入比传统广告模式高23%，目标2026年底每线索营收较旧模式提升35%。 2.房贷业务目标：Zillow住房贷款（ZHL）已进入美国前25大贷款机构，单位经济模型已实现盈利，预计单贷收益可与优选经纪人推荐费持平，纳入ZHL的中期目标为45%息税前利润率、25%净利润率，计划成为全国最大购房贷款机构之一，坚信能实现年收入超10亿美元的目标。 3.组织与业务调整：Q2末调整组织架构、精简约7%岗位，确认3600万美元重组费用，预计年化EBITDA成本节约7500万美元，三季度预计新增2300-2800万美元重组费用；推进端到端交易体验整合，租房业务接入谷歌Gemini生态。 4.全年指引：全年总营收预期为 29.2亿至 29.6亿美元，同比中个位数增长；租赁业务营收预计同比增长约30%；全年EBITA预期为 7.6亿美元，EBITA利润率持续扩张；全年薪酬支出预计同比下降超15%；售房业务年初至今已完成10亿美元增量营收目标的 2.87亿美元，占比近三分之一。 四、运营关注与风险提示 1.营收结构转移影响：住宅业务向房贷业务的营收转移持续扩大，2025年该影响为300基点，2026年上半年为500基点，Q3预计600-700基点，Q4预计700-800基点，至2027年下半年逐步缓和；该转移伴随营收确认滞后阻力，旧模式为预付，当前阻力约200基点，Q3、Q4将扩大至200-300基点，四季度受季节性线索量下降（较Q3低20%-25%）影响，待售营收增速将承压200-300基点。 2.外部环境影响：宏观层面购房贷款市场或较原预期略降，对下半年住宅营收增长产生小幅压力；出售型贷款端房贷发放市场预计2026年剩余时间及全年为低个位数同比下降。 3.流动性与回购：Q2回购股票2亿美元，年内累计回购 8.26亿美元，流通股减少至2.25亿股，剩余回购额度约11亿美元；总流动性约12亿美元，含6.82亿美元现金及投资、5亿美元未动用授信额度。 五、高管与问答安排本次会议为2026年第二季度财报电话会议问答环节，问答时间已用完，会议结束；Jeremy Hoffman任首席运营官兼首席财务官，JuneChu因健康辞任COO任顾问，Sandy Knight任首席法律与政策官，CFO杰里米·瓦克斯曼身兼COO以提升跨部门执行效率。