ThredUp Inc 2026年第二季度财报电话会议纪要

一、核心要点 1. 2026年第二季度业绩：营收9080万美元同比增16.9%，毛利率79.9%同比提升40基点；净亏损590万美元，调整后EBITDA亏损480万美元，占营收5.3%；滚动12个月活跃买家同比增21%，订单量同比增22%，核心指标超预期。2.业务动态：新买家量创单季新高同比增13%，Meta、Pinterest渠道新客户量同比分别增130%、145%；新增SteveMadden等3个品牌店铺；推出直接列表功能，月度上架商品增89%，累计超10万件；AI核心支撑下，实时个性化引擎使新客户商品参与度增5%、单客利润增7%。3. 全年及季度指引：Q3营收8700-8900万美元（同比增7%，两年复合增速20.3%），毛利率78.0-79.0%；Q4营收8500-8700万美元（同比增8%，两年复合增速13.2%），毛利率77.5-78.5%；全年营收3.444-3.484亿美元（同比增11%，两年复合增速15.5%），毛利率78.7-79.1%；资本支出维持全年水平。4. 战略与商品策略：核心战略聚焦高价值买家增长留存、优质品牌供给拓展、AI深化应用；商品组合调整为旧库存低价促销吸引预算有限消费者，新品直接挂牌供应且设价格下限，计划秋季引入Reformation等高端品牌。 二、风险与关注 1. 消费者环境严峻，Q2促销拉低ASP及单客收入致营收损失约300万美元；下半年加大旧库存折扣预计带来约700万美元营收逆风。2. 低端用户需求疲软，高端用户消费围绕非刚需品类，需平衡短期业绩与长期战略投入。3. 直接挂牌商品因卖家倾向标高价导致售罄率低于传统模式，需引导卖家；宏观经济、油价等外部变量存不确定性。 三、后续关注点 1. AI技术深化应用效果，高价值客户留存及增长情况。2. 新增高端品牌（如Reformation）拓展及新业务客户新增态势。3. 旧库存促销与新品策略的平衡推进，直接挂牌商品售罄率提升进度。4. 营销投入维持计划下，新渠道布局及高价值客户获取效率。