霍尼韦尔航空航天2026年二季度财报电话会议要点

一、核心要点 1. 霍尼韦尔航空航天于2026年6月29日完成分拆，成为独立运营的航空防务领域上市公司，本次为首次独立财报电话会议。 2. 二季度业绩：营收同比有机增长5%至45亿美元；订单量同比增长8%，获靛蓝航空800架空客A320机型航电及辅助动力装置史上最大选件订单，累计客户订单终生价值达150亿美元；订货出货比 1.1。 3. 业绩调整：因库存减值5000万美元等因素，二季度调整后EBIT同比降2%至10亿美元，每股收益 1.78美元同比下降；2026年全年指引下调，有机营收增长4%-5%，调整后EBIT 43.5-44.5亿美元，每股收益 7.6-7.9美元，自由现金流10-15亿美元，下半年三季度、四季度环比增幅约4%，全年同比增幅持平。 二、业务与战略 1.核心业务：国际防务业务占总防务航天市场约30%，预计2030前实现高个位数年增速；收购意大利赛文纳维拓展欧洲导航制造布局，该业务2026年销售有望翻倍；墨西哥航空部署其跑道告警Surf A；商业航空运输占OEM业务50%，商用航空占50%，需求强劲。 2. 战略支柱：深耕航空防务，升级F-35等平台解决方案；研发投入占销售额约10%，推进ANTHEM航电系统商业化；扩张制造产能与供应链韧性，2025-2027年将供应商工装投入翻倍，2026年完成50家供应商双源供应，下半年计划新增50项受限部件替代源，多源部件占比提升15%。 三、供应链与风险 1.供应链现状：仅2%的关键供应商及材料存在产能瓶颈，集中于精密铸件、锻件等机械制造品类，98%供应商正常运作；此前问题供应商解决进度慢于预期，已将大额逾期应付供应商问题转化为数亿美元营收潜力。 2.风险与调整：2026年下半年售后市场因供应问题承压，二季度业绩指引中点下调3-4个百分点，EBIT指引中点下调约3亿美元，调整源于机械供应、组合结构及少量国际国防产出下滑，需求本身未变化；核心问题供应商解决进度仍待提速，OEM资源分配可能导致订单积压小幅增长，但拖欠订单结构与业务占比一致，无重大罚款风险，库存减值不会按季度重复。 四、展望与长期增长 1.短期展望：预计2027年销售与利润随供应链瓶颈缓解加速增长，2027年及以后供应表现改善，下半年加大资本开支用于内包、多源供应，缩短积压订单周转时间，配合OEM调整出货量不影响其爬坡计划。 2. 长期增长：供应链与研发投资回报、国防部框架协议导弹弹药增量收益、长期合同通胀定价调整、适航业务增长、收购Case和Civitinabi业务协同等驱动；维持2030年长期目标，业务多元化装机支撑高 价值售后recurring 收入，受益于航空航天国防长期上行周期，OEM与售后、国防营收增长适度脱钩。