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这份研报主要分析了哪些市场热点？
这份研报重点分析了国产大模型与算力国产化循环、AI算力驱动PCB全链量价齐升、以及2026年液冷产业规模化放量三大市场热点。其中，国产大模型能力快速提升，算力加速切换国产，打开估值空间；PCB行业因AI服务器需求拉动进入量价齐升周期；液冷技术因AI算力单芯片功耗激增，从可选配置升级为必选方案，市场规模未来2-3年有望实现十倍级增长。
AI算力相关产业链有哪些发展趋势？
AI算力相关产业链呈现国产替代加速、高端化升级和规模化放量的发展趋势。国产大模型与算力芯片加速国产化进程，如寒武纪、海光信息等公司受益；PCB行业向高层数、高速高频迁移，胜宏科技、生益科技等龙头企业订单饱满；液冷技术从可选配置升级为必选，英维克、申菱环境等公司引领行业放量。这些趋势共同推动相关产业链进入快速发展阶段。
研报重点分析了哪些公司？
研报重点分析了寒武纪、海光信息、胜宏科技、生益科技、英维克、申菱环境、长飞光纤、中钨高新、利通电⼦、有研新材、云南锗业、星网锐捷、金安国纪、中巨芯等公司。这些公司在国产大模型、AI算力PCB、数据中心液冷、算力租赁、半导体靶材、磷化铟、数据中心交换机、覆铜板、六氟化钨等领域具有领先地位或显著受益于AI算力发展趋势。
当前AI算力相关市场处于什么状态？
当前AI算力相关市场处于快速发展与国产替代加速的阶段。国产大模型能力快速提升，算力需求持续增长，推动相关产业链各环节如PCB、液冷、半导体材料等迎来量价齐升周期。产业链上下游企业积极扩产、技术升级，市场竞争激烈但国产化趋势明显，行业整体处于高景气度发展阶段。
研报提示了哪些风险？
研报提示AI算力相关产业链面临技术快速迭代、市场竞争加剧、国产化进程不确定性等风险。部分技术路线如液冷、高端PCB等仍需持续突破，市场竞争中龙头企业面临新进入者挑战，国产化进程受政策、供应链等因素影响存在不确定性。此外，行业快速发展可能带来产能过剩、价格战等风险，投资者需关注技术路线成熟度和市场竞争格局变化。