传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪-阿里巴巴/Qwen3.8：能力迈入全球第一梯队，端侧有望带来增量

AI产业研究系列｜模型跟踪 阿里巴巴/Qwen3.8：能力迈入全球第一梯队，端侧有望带来增量 事件：8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，API已上线千问AI平台，并在同日开启公测的千问办公中同步接入。Qwen3.8-Max预计于下周开源，Qwen3.8-27B也将开源。 增持（维持） 点评： 参数规模跃升至2.4T，模型能力跻身全球第一梯队。Qwen3.8-Max采用稀疏MoE架构与混合注意力机制联合优化，总参数量2.4万亿，激活参数95B，上下文窗口1M Tokens，原生具备多模态视觉能力，推理效率和速度显著提升，并重点升级自主编程能力。在8月3日同期放榜的Arena榜单中，Qwen模型仅次于Anthropic的Claude系列，整体性能处于全球大模型第一梯队。 对比海外相近智能的前沿模型更具性价比。Qwen3.8-Max的API已上线千问AI平台，价格方面，国内每百万Tokens输入12元、输出36元，隐式缓存命中仅1.5元；海外每百万Tokens输入2美元、输出6美元，隐式缓存命中0.25美元。Qwen3.8的输入与输出国际价格仅为Opus5的40%与24%，与海外相近智能的前沿模型相比，Qwen3.8有更高性价比。 作者 分析师刘文轩执业证书编号：S0680526020003邮箱：liuwenxuan@gszq.com 多家大厂押注Work Agent，Qwen接入有望增强千问办公竞争力。Qwen3.8-Max已作为基座能力接入阿里企业级Agent产品千问办公。当前Work Agent赛道竞争加剧，海内外多家大厂押注Work Agent。我们认为，Qwen3.8-Max的接入有望增强千问办公在Work Agent行业竞争力。 分析师赵海楠执业证书编号：S0680526020002邮箱：zhaohainan@gszq.com 相关研究 真武M890超节点完成适配，软硬件协同有望降低推理成本。阿里真武M890超节点已于7月23日完成对Qwen3.8的适配并上线百炼平台，在Agentic推理场景中最高可实现1.5倍性能提升。我们认为，底层算力基础设施与模型的软硬件协同有望降低单位Token推理成本。 1、《传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪字节跳动/Seedance 2.5：多模态生成能力全面突破》2026-08-042、《传媒：AI产业研究系列｜模型跟踪MiniMax/H3：开源兼具高性价比，商业场景表现出色》2026-08-043、《全球大模型竞争下，看好下游应用机会：传媒互联网周观察（260727-260731）》2026-08-03 此外，千问将作为AI能力集成至国行Apple智能，端侧AI有望拉动C端Token消耗量提升。7月15日，“Apple智能”通过网信办手机端侧生成式AI备案，千问作为AI能力集成至国行Apple智能，提供文本与图像理解、内容生成等功能，覆盖iOS/iPadOS/macOS/visionOS。我们认为，此前Qwen的C端依赖用户主动下载App，在接入苹果系统后转为系统默认调用，依托苹果设备的大量存量用户，系统级调用有望为Qwen带来C端Token消耗的量级提升。 风险提示：行业竞争加剧风险；模型迭代不及预期；AI大模型商业化进程不及预期等。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com