铜日报：铜市近期反弹强势，但突破上方压力尚待现实驱动

铜市近期反弹强势，但突破上方压力尚待现实驱动 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月3日沪铜主力合约收于105900元/吨，涨幅0.27%。现货端SMM 1#铜均价报106230元/吨，较7月31日上涨80元/吨，现货升水同步走强，其中升水铜升水报320元/吨，平水铜报260元/吨，湿法铜报180元/吨，较7月31日分别扩大25元/吨、25元/吨和30元/吨。LME(0-3)升贴水最新录得44.7美元/吨，较7月28日的40.49美元/吨有所走阔。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%，较预估值116.6万吨低3.92万吨,1-7月累计产量虽同比上升4.9%至814.8万吨。海外方面，哈萨克斯坦批准巴尔喀什铜冶炼厂投资协议，设计年产30万吨阴极铜。美国7月30日新规虽限制关键矿物废料出口，但明确豁免铜废料，短期不改变美废出口安排。此外，废铜盗窃事件增多推高回收流通成本，废产阳极板供应紧张格局短期难解。 www.thqh.com.cn 需求端：SMM铜线缆企业开工率录得65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点，铜价高位区间运行下下游采购心态谨慎，成交基本依靠刚需支撑，新增订单增量有限。精铜杆企业成品库存环比抬升，下游提货需求未有明显好转，需求疲软压力持续显现。整体看，电力、建筑等终端领域对铜的采购节奏偏慢，高铜价对下游消费仍形成抑制。 库存端：8月3日SHFE铜库存报244025吨，较7月31日减少5825吨，降幅2.33%；LME库存报25138吨，较7月31日减少425吨，降幅1.66%；COMEX库存报716175短吨，较7月28日增加2226短吨。国内及LME库存延续去化趋势，反映供给收缩背景下现货仍偏紧，但COMEX库存持续累积，海外阶段性过剩压力犹存。 价格走势判断 预计未来一至两周铜价维持高位震荡偏强格局。供给端废铜原料紧张及冶炼检修导致电解铜产量收缩，国内库存持续去化形成底部支撑；需求端线缆、精铜杆开工走弱，高铜价压制下游采购力度，限制上行空间；宏观情绪上，美国再生资源出口管控趋严强化废铜供给收缩预期，但短期实质影响有限，市场情绪整体平稳。 三、产业动态及解读 1、08月03日：美国政府7月30日依据《国防生产法》授权商务部采取措施，限制含关键矿物的废旧电池、黑粉、报废稀土永磁体、工业切屑及部分电子废弃物出口，以将更多二次资源留在美国本土加工。不过，白宫文件明确指出，铜废料不属于本次措施的适用范围，原因是铜废料已纳入2025年7月30日发布的独立铜产业政策框架。因此，本次新规不会立即改变美国废铜出口安排，但反映美国正进一步强化再生资源本地化管理。 2、07月31日：【SMM电解铜产量】7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。 3、07月31日：7月30日，哈萨克斯坦政府发布消息称，已批准该国工业和建设部与QazaqSmelterLLP就巴尔喀什市铜冶炼厂项目签署的投资协议。项目私人投资总额为7500亿坚戈，约合15.8亿美元，计划于2027年开工、2030年投产。该项目设计年产30万吨阴极铜、10吨黄金、300吨白银及超过150万吨硫酸，并将创造约1200个长期就业岗位。哈萨克斯坦政府预计，项目投产后，该国铜产量将提高约50%至80万吨以上，高附加值铜产品出口量将由46万吨增至76万吨。目前项目仍处于投资协议获批阶段，官方尚未披露其铜精矿来源、工艺路线、融资及EPC安排。此外，KAZMinerals还计划在阿拜州建设另一座30万吨/年铜冶炼厂，最新投产目标为2030—2031年；若两个项目均按计划落地，哈萨克斯坦新增名义阴极铜产能合计将达到60万吨/年，国内铜精矿就地冶炼能力或明显提升。 4、07月31日：本周（7月25日-7月30日）SMM铜线缆企业开工率录得65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点。周内铜价虽有阶段性回落但仍处高位区间，下游企业采购心态偏谨慎，市场成交基本依靠刚性需求支撑，新增订单增量有限。 5、07月31日：【SMM精铜杆快讯】本周精铜杆企业库存呈现分化特征，部分厂家刚需补库推动原料库存环比上行；但下游提货需求未有好转，成品库存环比抬升，需求疲软压力持续显现。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户提供了具体的数据和资讯，要求按照指定的三部分结构进行日度市场总结。数据是截至2026年8月3日的。需要仔细看看这些数据和资讯。 首先看数据表格。日期有2026-08-03、2026-07-31、2026-07-28。价格方面，SMM 1#铜现货106230元/吨，较7月31日上涨80元/吨。升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水都上升了。SHFE价格105900元/吨，上涨0.27%。LME铜价13803美元/吨，数据只有7月31日的一个值。库存方面，LME库存25138吨，减少425吨；SHFE库存244025吨，减少5825吨；COMEX库存716175短吨，比7月28日增加2226短吨。 资讯里有几条很重要：7月31日SMM产量数据，7月国内电解铜产量112.68万吨，环比下滑1.59%，比预估值低3.92万吨，原因是废产阳极板采购难和冶炼厂集中检修。还有铜线缆企业开工率65.94%，环比下降1.24个百分点。精铜杆企业成品库存环比抬升，需求疲软。还有8月3日下午沪铜主力合约快速拉涨，到106300元/吨附近。还有美国限制关键矿物废料出口但不包括铜废料，哈萨克斯坦建铜冶炼厂计划，废铜盗窃案件增多等。 现在需要把这些信息揉进结构里。 第一部分，主力合约与基差：SHFE价格从7月28日的104940到7月31日105610到8月3日105900，温和上行。基差方面，现升水有所扩大，升水铜和平水铜升贴水均上涨，说明现货端相对期货走强。应该写主力合约小幅走高，基差走强。 持仓与成交：数据里没有成交量持仓量，资讯里也没有直接说，但提到了8月3日下午短线资金推动价格快速拉涨。可以从这个角度描述资金行为。谨慎一点，可以说，8月3日下午出现短线资金推动，价格重心上移，但缺乏具体成交量和持仓量数据。可以结合价格上行的资金推动做一个简单的描述，比如资金阶段性回流推动盘面快速上行。但避免虚构具体数值。我会写“从盘面表现看，8月3日下午短线资金推动主力合约快速拉涨”等。 第二部分，供给端：原料端，7月电解铜产量环比下滑，主因废铜阳极板采购难和冶炼厂检修，说明废铜供应紧张制约产出。海外，哈萨克斯坦计划建铜冶炼厂，但远期项目，对当前供应影响有限。美国限制关键矿物出口但铜废料不在列，但全球废铜盗窃事件增加，可能提高废铜流通成本。整体来看，供给端偏紧，废铜原料是瓶颈。 需求端：铜线缆企业开工率环比下降，同比也下降，下游在高铜价下采购谨慎，刚需为主。精铜杆企业成品库存累积，需求疲软。总体上需求端偏弱，承压。 库存端：LME和SHFE库存均去化，COMEX库存小幅增加。国内库存去化比较明显，SMM去库5825吨，说明供给偏紧在库存上有所体现。LME也去库。整体显性库存有所分化但国内去库显著。 第三部分，价格走势判断：宏观情绪上，美国废料出口限制政策豁免铜废料，但再生资源本地化趋势强化，废铜供应预期偏紧。供给端，国内电解铜产量低于预期，废铜原料紧张延续，库存持续去化，对铜价有支撑。需求端，线缆和精铜杆都偏弱，高铜价抑制下游采购，需求端不支撑大幅上涨。所以判断是高位震荡，或窄幅震荡偏强，但需求制约涨幅。价格区间预估：主力合约在105000-107000元/吨区间波动，LME在13600-14000美元/吨。 注意不要用序号，避免矛盾描述。标题用三个二级标题，里面可以加粗小标题。语言简洁。 接下来组织输出。注意日期标注，比如5月24日这种，但这里数据都是2026年7月28日、7月31日、8月3日。要带上日期。 写作的时候需要注意不要引用其他期货公司观点，只基于素材。 最后检查是否有“一、二、三”序号，是否有emoji。确保一一对应。