九洲药业2026年中报业绩说明会纪要

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 业绩表现：2026年上半年实现营收25亿元（同比降10%）、净利润3.87亿元（同比降26%），业绩下滑主要在一季度，二季度营收环比增14%、净利润环比增25%，在手订单同比增32%；小分子技术平台持续完善，各业务板块项目储备充足。 2. 各板块进展：小分子创新药CDMO上半年早期临床项目66个、上市前项目5个、商业化项目新增5个，泰州新工厂已完成设备安装及验证，2026年预计新增产能450立方，明后年将新增340立方；CGT-CDMO新签项目26个，其中国外5个，累计承接10余个商业化项目；多肽业务是未来重心，已交付项目56个、订单金额同比增30%，上半年固相合成多肽产能同比增300%，在建3500升产能；特色原料药板块核心产品价格企稳，非载体抗炎等领域恢复增长，上半年新增2个原料药批件。 3. 未来发展：过往业绩波动受行业周期及核心客户诺欣妥专利到期影响，当前已形成多点增长格局：存量品种诺欣妥（沙坦）集采中选后价格温和下降（降47%），市场有望扩容，且日本新适应症带来增量；新兴业务多肽、小核酸等进入商业化兑现期，海外头部药企合作深入，管线含多个临床后期项目；技术平台（连续流、绿色合成等）先进，AI赋能工艺开发降本增效，中长期毛利率有望修复。 4. 海外业务：海外收入占比约80%，小分子业务占海外大头，新增多家跨国药企客户，美国、德国、日本研发中心协同国内基地推进项目，上半年海外订单增速快，日韩区域新签28个订单，计划降低对单一客户依赖。 5. 产能及客户：国内新增百济、华东医药等创新药客户，新增新客户29家、项目48个；多肽产能规划到2029年达1.3-1.5万升，聚焦临床后期项目，客户以海外为主，分子胶等前沿领域进入临床后期阶段。 二、投资相关回复 1. 针对新月证券乔博耀关于CDMO业务2026及2027年增长中枢、新增产品能否抵消老产品影响、支撑业绩追赶往年水平的提问，九洲药业回复：CDMO业务中最大大单品诺星图专利延期至2031年，基本盘稳住并具增长空间；海外CDMO剔除大订单后上半年增速20%-25%，国内CDMO在手订单超50个，占比12%-15%，绝对值5-6亿元。 2. 九洲药业表示，2026年受老产品海外专利到期影响，CDMO增速处较低区间，后续将逐步回升，中长期增速将贴合行业平均水平。三、风险与关注 1. 业绩波动风险：2026年上半年业绩同比下滑，一季度为主要下滑阶段，受行业周期及核心客户诺欣妥等产品专利到期影响，短期CDMO业务增速较低。 2. 客户依赖风险：当前海外业务占比高，计划降低对单一客户的依赖仍需推进，需关注客户结构优化进度。 四、后续关注点 1. 关注泰州新工厂产能释放情况，2026年新增450立方产能、明后年新增340立方产能的落地进度，以及各板块项目储备转化为订单的情况。 2. 关注多肽业务产能（在建3500升、2029年达1.3-1.5万升）的建设及释放，以及分子胶等前沿领域临床后期项目的进展。 3. 关注诺欣妥日本新适应症带来的增量贡献，以及CDMO业务中长期增速贴合行业平均水平的实现情况。 4. 关注海外订单拓展、客户结构优化的推进，以及AI赋能工艺开发对毛利率修复的实际效果。