资本市场月报（2026年7月）：上市公司再融资规则迎来系统性优化

月度焦点：上市公司再融资规则迎来系统性优化

• 中国证监会修改了《上市公司证券发行注册管理办法》等规则，优化再融资制度。
• 主要内容包括：
  • 建立再融资定向增发储架发行制度，方便公司分批发行。
  • 优化小额快速再融资制度，提高融资上限，并简化授权机制。
  • 实行统一的市价发行定价机制，推动定价市场化。
  • 简化上市公司向控股股东定增条件，并延长限售期。
  • 强化可转债监管要求，明确与定增等适用相同的间隔期。
  • 进一步明确募集资金投向主业等监管要求。
• 预计改革将提高直接融资效率，但实际效果取决于发行节奏、资金用途和信息披露质量。

政策动向

• 央行：支持更多优质企业到中国香港上市和发债
  • 央行行长潘功胜在香港峰会表示，将继续支持更多优质企业赴港上市、发债。
  • 央行将协同香港特区政府及金融管理部门，聚焦四大重点方向，持续夯实、巩固、提升香港国际金融中心地位。
  • 具体举措包括：深化两地金融市场互联互通、扩容债券通“南向通”规模与覆盖范围、支持香港构建多元化金融市场体系、支持香港金管局将香港人民币业务资金安排规模由2000亿元扩容至5000亿元等。
• 证监会召开系列座谈会，听取各方面意见建议
  • 证监会高层密集召开覆盖大中小投资者、上市公司及机构专家的系列座谈会，明确释放了“全力维护市场平稳运行”的强烈信号。
  • 投资者与机构代表建议加强逆周期调节、引导中长期资金入市、规范量化交易和AI应用等。
  • 证监会表示将认真研究吸收各方面提出的意见建议，统筹防风险、强监管、促高质量发展。
• 沪深北交易所交易新规正式施行
  • 上海、深圳、北京三家证券交易所均于4月24日发布交易规则修订文本，主体规则自7月6日起施行。
  • 主要调整包括：盘后固定价格交易适用证券范围扩展至全部A股股票以及沪深ETF、主板风险警示股票交易机制调整、基金收盘交易机制优化、创业板引入做市商制度等。
• 上交所修订资产支持证券大类基础资产指引
  • 上交所修订发布了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号--大类基础资产（2026年修订）》。
  • 主要修订要点包括：新增不动产专章，并首次在制度层面将具备权益属性的不动产ABS正式定名为“机构间REITs”；完善大类基础资产关注要点，突出资产信用，严把准入关。

行业动态

• 首批18只主动ETF产品即将正式上报
  • 首批试点产品共18只，已确定18家基金管理人，相关基金公司将于近期向证监会正式递交产品注册申请材料。
  • 主动ETF具有策略灵活、持仓透明、交易高效等优势，将填补境内ETF市场空白，为投资者提供新型配置载体。
• 沪深交易所与香港联交所签署合作备忘录
  • 双方签署合作备忘录，以进一步促进信息交流及跨境合作。
  • 此次备忘录的核心亮点在于推动双方信息交流的协同合作，并支持港交所参与者自愿报送相关信息。
• 证监会公布12项省部级课题研究入选名单
  • 入选课题紧扣行业发展前沿与监管现实需求，人工智能相关研究成为突出方向。
  • 其余九项研究覆盖资本市场改革全链条关键领域，内容涵盖上市公司治理优化、公募基金投资者利益保障、养老金融与资本市场融合发展等。

国际要闻

• 美联储发布半年度货币政策报告
  • 报告显示，2026年美国通胀再度上行，显著高于2%长期目标。
  • 美联储自年初以来持续将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间，并在6月议息会议重申稳定物价的核心目标。
  • 美联储已启动资产负债表管理，通过购买短期国债来维持银行体系储备金的充裕。
• 欧洲央行维持利率不变
  • 欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，以应对中东冲突带来的不确定性。
  • 欧洲央行将密切关注能源价格冲击的强度和持续时间，以及由此产生的间接影响和后续传导效应。
• IMF下调世界经济增长预期，上调中国增长预期
  • IMF小幅下调2026年世界经济增长预期，同时上调中国经济增长预期至4.6%。
  • 中国经济表现超出预期，主要原因是中国高技术制造业表现亮眼，同时相关出口有力提振了经济。
  • 2026年全球整体通胀率将从2025年的4.1%升至4.7%，2027年将回落至3.9%。

风险提示

• 政策落地效果不及预期；市场交投活跃度不及预期；外部环境不确定性加剧。