硅铁期货日报

硅铁期货日报 核心观点： 【行情分析】8月4日硅铁主力SF2611合约强势上涨，收盘报5860元/吨，涨幅达3.61%，结算价5838元/吨。成交量大幅放大至62.92万手，持仓量显著增加。 （次日展望）预计8月5日硅铁期价将延续震荡偏强走势。支撑逻辑在于：钢厂集中采购预期支撑需求端；主产区电价上调及局部供应收缩构成成本支撑；宏观情绪边际改善。但上方压力同样明显：现货市场交投清淡，贸易商观望情绪浓厚；钢厂盈利率仅33.77%，近七成钢企亏损，对原料采购维持压价策略；8月预计日均铁水产量降至230万吨附近，需求端难有大幅改善。若期价突破5900元/吨，需关注现货跟涨力度及成交量配合情况。 （宏观预期宏观层面皇现边际改善态势。利好因素：隔夜美股三大指数全线上涨，海外风险偏好回升；国内7月底政治局会议后，市场博奔稳增长政策落地预期，若房地产或基建投资出现边际改善，将提振黑色系整体情绪。利空因素：国内建筑活动仍处疫情以来低位，工厂活动7月收缩；粗钢压减政策稳步推进，限制铁水增产空间。整体来看，宏观情绪短期偏暖，但现实需求疲软格局未改，对硅铁影响中性偏多，难以形成趋势性驱动。 （风险关注主要风险点：一是需求端不及预期，若钢厂利润持续压缩导致铁水产量大幅下滑，或钢招价格低于预期，硅铁需求将进一步走弱；二是供应端突发变化，若硅铁价格反弹至成本线以上，西北主产区复产加速，供给压力将重新显现；三是原料价格波动，兰炭、电价等成本要素若意外下调，将削弱成本支撑；四是宏 观政策落空，若稳增长政策力度不及预期，市场情绪可能快速转冷，黑色系整体承压。 1行情回顾 主力合约SF2611主力合约8月4日开盘后震荡上行，收盘报5860元/吨，涨3.61%，结算价5838元/吨，成交量62.92万手，成交额183.63亿元，持仓量显著增加。 （其余合约硅铁全合约8月4日普涨，近强远弱格局明显。近月合约因临近交割、受电力成本预期直接影响，涨幅普遍高于远月，反映市场对短期供需改善的乐观预期，但对远期供需格局仍持谨慎态度。 图：硅铁各合约日行情 【相关期权】硅铁期权8月4日交易活跃度显著提升。整体来看，看涨期权成交量明显高于看跌期权，隐含波动率在17%-27%区间，反映市场情绪偏向乐观，但波动率尚未大幅攀升，显示市场对后续走势仍存分歧。 图：硅铁期权日行情 2当日逻辑 核心逻辑一一核心驱动在于：一是前期连续阴跌后，空头动能充分释放，技术面超卖信号明显；二是青海地区实施发电侧容量补偿机制，当地硅铁用电成本抬升预期为多头提供了成本端预期题材；三是黑色系整体情绪在连续下跌后出现技术性修复需求，硅铁作为前期跌幅较大品种获得资金回补。 重要逻辑一本轮硅铁反弹的深层逻辑需从供需两端和成本端三个维度理解。供给端，西北主产区开工维持稳定，暂无新增停炉或复产消息，但青海地区发电侧容量补偿机制的落地意味着当地硅铁企业用电成本将结构性抬升，这对硅铁价格形成边际成本支撑。需求端，钢厂新一轮硅铁招标尚未大规模启动，7月钢厂库存消耗至低位后预计8月将有一轮集中采购，但目前观望情绪浓厚，现货市 场交投清淡，贸易商以刚需采购为主。综合来看，8月4日的反弹更多是超跌后的技术性修复叠加成本端利多催化，基本面供需偏松格局并未根本改变，反弹的持续性有待钢厂8月招标启动的验证。 其他逻辑一一从技术面看，硅铁主力合约在经历连续阴跌后，于8月4日收出一根实体大阳线，形成典型的光头光脚"大阳线形态，多头力量占据绝对主导。此前日线级别MACD绿柱持续收窄，5日与10日均线趋于粘合。8月4日的天阳线一举收复了此前四个交易日的全部跌幅，并突破了7月30日以来的下降趋势线，短期技术形态由偏空转为偏多。 3.宏观逻辑 周度数据：美联储维持利率不变但市场定价偏鹰、国内年中政治局会议未出台超预期增量政策且对房地产定位进一步边缘化、中东地缘局势反复加剧海外需求担忧 月度数据：进入8月，黑色产业链整体处于淡季深度调整阶段。成材端库存延续累积，8月铁水复产预期虽存，但在终端需求实质性改善之前，复产或将进一步激化下游库存矛盾。原料端铁矿发运到港大幅增加、港口库存攀升，焦炭二轮提降落地后焦化利润转负。合金板块中，锰硅和硅铁受成本下移及需求疲软双重拖累，但硅铁相对锰硅供需结构更优。8月核心变量在于：一是钢厂8月硅铁集中采购何时启动及招标量价情况；二是夏季高温对电力成本和硅铁供给端的实际影响；三是宏观政策层面是否有新的稳增长信号。 当日观点修正 成本端支撑并非钝化，而是在特定催化下可以迅速转化为价格上涨动力。但需注意，基本面供需偏松格局并未改变：周产量同比 增长、样本企业库存近年同期新高、钢厂招标尚未放量，因此对反弹高度不宜过度乐观。观点修正为：短期硅铁偏强震荡，但趋势性上涨仍需钢厂招标放量或供给端进一步收缩的配合。 4基本面分析 变化部分： 硅铁库存：截至7月31日当周，全国60家独立硅铁样本企业库存总量为83,210吨，较上周（7月24日）的84,930吨减少1,720吨，环比下降2.03%。这是连续两周累库后的首次回落，但库存绝对水平仍处于年内高位区间仅低于7月24日当周的84.930吨 硅铁产量：最新一周（7月30日当周）全国136家独立硅铁企业样本开工率（产能利用率）为33.82%，环比上周增加0.58个百分点；日均产量为16,300吨，环比上周增加220吨，增幅1.37%。折合周度产量约11.41万吨，较上周的11.26万吨增加约0.15万吨。 图：硅铁产量 (周) 硅铁需求量：最新一周（7月31日当周）五大钢种对硅铁的需求量为18.937.6吨，环比上周减少378.3吨，降幅1.96%。该样本约占五大钢种对硅铁总需求量的70%。从环比数据看，本周需求结束了上周的短暂反弹（+1.71%），重新回到下行通道，且绝对值已回落至7月中旬以来的低位区间。 5今日重要事件解读 青海实施发电侧容量补偿机制，硅铁用电成本升。青海是我国硅铁重要产区之一，电价占硅铁生产成本的较大比重（约30%-40%），电价上调将直接推升硅铁生产成本。按行业经验估算，电 价每上调0.01元/度，硅铁成本约增加80-100元/吨。这一政策变化对硅铁价格形成边际成本支撑，也是8月4日多头资金入场的重要逻辑依据。但需注意，当前尚不清楚电价上调的具体幅度和落地时间，且内蒙古、宁夏等其他主产区暂未跟进，因此成本支撑的力度和范围仍有待观察。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！