高盛美股招股说明书(2026-08-04版)

本初步定价补充信息并不完整且可能变更。本初步定价补充信息并非要约出售，亦非寻求在任何禁止该要约或出售证券的司法管辖区购买这些证券的要约。 受完成条款约束。日期为2026年8月3日。GS Finance Corp. 欧元自动调拨高盛动量构建器®聚焦ER指数联结票据，到期日为2034年，由高盛集团股份有限公司担保。 到期付款：若您的票据未在到期时自动赎回，则您将获得的票面金额将根据指数的表现而定。 自动赎回：若指数在相关观察日的收盘水平高于或等于适用的赎回水平，则票据将在年度赎回付款日自动被赎回。票据的赎回水平随其未偿付时间的延长而提高。 下表“关键术语”中包含的术语应按所示理解，但这些术语将在交易日确定。您应阅读此处披露的内容，以更好地了解您投资的术语和风险，包括GS Finance Corp.和The Goldman Sachs Group, Inc.的信用风险。见第PS-12页。 该指数的总体目标是为一种组合提供敞口，该组合包含历史回报最强且已实现波动率低于波动率上限的基础资产，同时限制指数的整体波动率水平，并减少对价格动能最弱资产的敞口。 每日基准指数回报将扣除等于联邦基金利率回报的金额。 此外，整个索引每年需扣除0.65%（按日累计）。 联邦基金利率扣除对基准指数的影响，以及0.65%扣除对...的影响的净效应。完整指数意味着对基于回报的货币市场头寸或非...的任何总敞口计息现金头寸将按比例使指数表现下降0.65%。该指数的一个显著部分已经，并且未来可能仍然，分配给了基于回报的货币市场头寸和非利息收入现金头寸。关于该指数的更多信息，包括其费用和扣除项，请参阅“指数概要”。 我们估计的票据价值为每1000美元面额850至890美元，低于原始发行价格。交易日期/额外金额备注为美元，额外金额截止日期为。参见“在 您的票据条款于交易日期设定时，您的票据估计价值/额外金额截止时间低于您的票据原始发行价格：日期”。 证券交易委员会或其他任何监管机构均未批准或拒绝批准这些证券，也未对招股说明书的真实性或充分性作出认定。任何与此相悖的陈述均属犯罪行为。这些票据并非银行存款，未受联邦存款保险公司或其他政府机构保险，也不是任何银行的债务或担保。 2026年价格补充文件高盛公司有限责任公司 上述发行价、承销折扣和净收入均与我们所出售的初始票据相关。在本定价补充日期之后，我们可能决定出售更多票据，其发行价、承销折扣和净收入可能与上述金额有所不同。您投资票据的回报（无论是正还是负）将部分取决于您为该等票据支付的发行价。 GS Finance Corp.可能在票据的初始销售中使用本招股说明书。此外，高盛公司 LLC 或 GS Finance Corp. 的任何其他附属公司可能在票据初始销售后，在做市交易中使用本招股说明书。除非 GS Finance Corp. 或其代理人已在销售确认书中告知买方，否则本招股说明书正被用于做市交易。 关于您的招股说明书 本说明是 GS Finance Corp.中期说明系列 F 计划的一部分，并由 The Goldman Sachs Group, Inc. 无条件全额担保。本招股说明书包括本定价补充文件及下列所列的文件。本定价补充文件是对下列所列文件的补充，并未列明您所持说明的所有条款，因此应与该等文件一并阅读。 2026年7月 MOBU 专注 ER 指数补充条款，日期为2026年7月28日 • MOBU 专注ER指数增补第13号，日期为2026年7月28日• 2025年2月14日日期的招股说明书补充文件• 日期为2025年2月14日的招股说明书 本定价补充文件中的信息将取代上述所列文件中任何冲突的信息。此外，所列文件中描述的某些术语或功能可能不适用于您的笔记。 我们未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述，除本文价格补充文件及上述所列随附文件中包含或通过引用纳入的内容外。我们对他人可能提供的任何其他信息不承担责任，亦不能对其可靠性提供任何保证。本文价格补充文件及上述所列随附文件仅为出售此处提供的票据要约，但仅限于合法进行此种行为的情形和司法管辖区。本文价格补充文件及上述所列随附文件中包含的信息仅自各该文件的相应日期起有效。 我们称本定价补充文件中提供的票据为“提供的票据”或“票据”。每张提供的票据包含下述条款。请注意，在本定价补充文件中，“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们”和“我们”仅指GS Finance Corp.，不包括其子公司或附属公司；“The Goldman Sachs Group, Inc.”、我们的母公司，仅指The Goldman Sachs Group, Inc.，不包括其子公司或附属公司；而“Goldman Sachs”指The Goldman Sachs Group, Inc.与其合并的子公司和附属公司，包括我们。这些票据将根据2008年10月10日签署并由2015年2月20日签署的第一号补充契约补充的优先债务契约发行，该契约由各方（作为发行人我们、作为担保人The Goldman Sachs Group, Inc.、作为受托人The Bank of New York Mellon）签署。本契约经如此补充及日后进一步补充，在随附的招股说明书补充文件中被称为“GSFC 2008契约”。 票据将以记账形式开出，并由编号为3、日期为2021年3月22日的主票据表示。 索引 摘要 高盛动量构建者®聚焦收益风险指数（以下简称“该指数”）衡量由标的指数及货币市场头寸（基于收益的货币市场头寸）组成的基准指数的加权表现，该表现以联邦基金利率为基准计算的超额收益为基础，同时还包括非计息的假设现金头寸，这些假设现金头寸并非基准指数的组成部分。非计息的假设现金头寸产生于两种情况：一是对基准指数应用5%的波动率控制（即去杠杆现金头寸），二是动量风险控制调整机制（即动量风险控制现金头寸）。除上述基准指数扣除项外，该指数整体每年还将扣除0.65%（按日累计），具体说明如下。 该指数在每个指数业务日对以下资产类别中分类的10项符合条件的标的资产进行再平衡（将基于收益的货币市场头寸和非付息现金头寸视为一项符合条件的标的资产）：聚焦美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；商品；以及现金等价物。该指数试图跟踪符合条件的标的资产（定义见下文）中的正价格动能，但受限于波动性限制、每个基础指数标的资产和每个资产类别的最低及最高权重，以及当基础指数的已实现波动率超过5%的波动性控制水平或波动性控制指数表现出负价格动能时，将降低敞口，具体描述见下文。基于收益的货币市场头寸反映假设投资者从投资于一个计息的美国美元计价的货币市场账户中获得的票面收益，该账户按票面利率（等于联邦基金利率）计息。在本指数说明中，“已实现波动率”是指衡量历史回报变异程度的指标。 每个指数业务日，指数将按以下方式重新平衡： 首先计算基础指数。 通过将部分基准指数敞口按比例分配至去杠杆现金头寸，从而在基准指数实际波动率超过5%的波动控制水平时，降低对基准指数的敞口。 最后，应用动量风险控制来生成指数。在应用动量风险控制时，需考虑对通过将指数敞口的一部分按比例分配至动量风险控制现金头寸，可以使波动率控制指数（因此也使基准指数）的波动性降低 。 该指数中按比例分配给动量风险控制现金头寸的部分反映了每年按0.65%扣除（每日累计） 在此层级，0.65%的扣除率仅适用于动量风险控制现金头寸，而非整个指数，因为该扣除率已纳入波动率控制指数的计算中。因此，扣除率适用于整个指数。 基准指数再平衡 在每个指数业务日（在以下语境中，称为“再平衡日”），基准指数将按以下方式再平衡： 对于每个指数业务日，计算在三个回顾期内（九个月、六个月和三个月）能够提供最高历史回报的符合条件的基准指数标的资产（即符合条件的标的指数和基于收益的货币市场头寸）的假设投资组合。回顾期从（且不包括）距离给定指数业务日前第三个指数业务日之前九（9）、六（6）或三（3）个日历月的那个日期（或者，如果该日期不是指数业务日，则是该日期之前的指数业务日）开始，至（且包括）距离给定指数业务日前第三个指数业务日结束。每个投资组合均需满足：(i) 在相关回顾期内，符合条件的基准指数标的资产总收盘价波动率不超过5%（在特定情况下可能放宽）的限制，以及(ii) 每个符合条件的基准指数标的资产和每个基准指数资产类别设置最低和最高权重。这为每个指数业务日产生了三个符合条件的基准指数标的资产的假设投资组合（每个回顾期一个）。 对于每个指数业务日，针对每个符合条件的底层基础指数资产，根据其在三个假设投资组合中的权重平均值，计算其目标权重。 • 每个再平衡日，用于基础指数再平衡的每个符合条件的基准指数底层资产的权重，将等于在与此再平衡日相关的权重平均期间内，该符合条件的基准指数底层资产的目标权重平均值。任何再平衡日的权重平均期间，应自（不包括）该日之前第十个指数业务日内，就任何符合条件的基准指数底层资产而言未发生或未持续指数市场中断事件起，至（包括）该日。 • 上述权重计算结果所构成的基准指数基础资产篮子即为基准指数。由于其方法论的约束，基准指数可能仅包含至少两款符合条件的基准指数基础资产（包括基于收益的货币市场头寸），并且在整个票据期限内可能不包含部分符合条件的基准指数基础资产或基准指数资产类别。基准指数是 PS-4 以超额收益为基础计算，反映了在名义利率下（该利率等于联邦基金利率）名义现金存款所能获得的回报的扣除。 以下为该指数的合格基础指数标的资产清单，包括相关基础指数资产类别、基础指数资产类别最低及最高权重，以及基础指数标的资产最低及最高权重。 尽管美国大型股（美国股票期货滚动策略指数）和美国科技股（美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数）的底层资产权重可能低至0%，但它们的最低组合权重必须至少为20%。 波动控制 在基准指数重新平衡后，若在当日该重新平衡日，基准指数的超额收益（已考虑名义利率的每日扣除）的已实现波动率超过5%的波动率控制水平，则该指数将再次进行重新平衡，通过按比例重新分配部分指数敞口从基准指数转移到去杠杆现金头寸，以将此类已实现波动率降低至5%。 经过波动率控制应用后形成的加权的篮子被称为“波动率控制指数”。该波动率控制指数衡量基准指数和无息杠杆现金头寸的表现，其权重按照上述方法在每个指数业务日确定，并每年减去0.65%（每日累计）。 计算波动率控制指数所使用的波动率度量方法基于基础指数超额收益的两种实现波动率中的较高值，该方法采用：(i) 一个短期“衰减因子”0.94，赋予近期波动率相对更大的权重，以及 (ii) 一个长期“衰减因子”0.97，赋予较旧波动率相对更大的权重。通常情况下，较高的 PS-5 “衰减因子”相对更侧重于旧数据，反映了更长期的视角。关于衰减因子及其他与波动率控制功能相关的问题，请参阅随附指数补充说明中的《指数——什么是已实现波动率以及它是如何影响基础资产权重的？》。 动量风险控制 在波动率控制指数再平衡后，如果在该再平衡日波动率控制指数表现出负价格动能（即负回报），则该指数将再次通过按比例重新分配一部分指数敞口，将波动率控制指数的部分敞口重新分配至趋势风险控制现金头寸进行再平衡。若在再平衡日之前的21个指数工作日期间（不包括第23个指数工作日，包括第2个指数工作日）的一个或多个指数工作日，波动率控制指数水平低于该日100个指数工作日前的水平，则视为发生了负价格动能。该21个指数工作日期间定义为与该再平衡日相关的趋势测量期，该期间内的每个指数工作日定义为趋势测量日。分配至趋势风险控制现金头寸的指数部分的回报将按年扣除0.65%（每日计提）。 在任何再平衡日，指数对波动率控制指数的敞口将基于以下权重的百分比：在波动率控制指数水平等于或超过其在该波动测量日前100个指数工作日的水平的那段时间内的波动测量天数数量。对于满足该条件的每个波动测量