国债期货日报

核心观点与关键数据

• 国债期货市场：国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.07%、0.09%、0.18%。期货价差方面，TL2609-2612价差收窄0.36bp至-0.07bp，T09-TL09价差收窄0.13bp至-6.21bp，其他价差变动较小。
• 持仓头寸：T主力持仓量增加9417手至373,501手，前20名净持仓增加1676手至-46,798手；TF主力持仓量增加3864手至218,301手，前20名净持仓增加2486手至-27,787手；TS主力持仓量减少164手至84,550手，前20名净持仓减少433手至-7,617手；TL主力持仓量增加2674手至204,575手，前20名净持仓增加1299手至-31,855手。
• 利率市场：国债现券收益率多数下行，5-7年期到期收益率下行1bp左右，10年期、30年期到期收益率分别下行0.5bp、0.2bp至1.70%、2.18%。银质押隔夜、7天、14天利率分别下行1.72bp、1.72bp、1.18bp，Shibor隔夜、7天、14天利率分别下行4.70bp、4.30bp、2.10bp。LPR利率1年期、5年期均维持不变。
• 政策与事件：香港证监会与中国证监会联合发布深化两地市场合作的新举措，涵盖上市融资、指数合作、期货产品等；港交所5年期中国国债期货主力合约上市首日收涨1.11%；美国与伊朗就霍尔木兹海峡航行达成初步协议；美国7月ISM制造业PMI大幅上升，显示经济强韧性。

研究结论

• 货币政策：7月政治局会议延续适度宽松定调，但强调“适时调整货币政策工具”，市场对降准降息预期升温，但总量工具落地时点将相机抉择。短期内货币政策仍以结构性工具发力为主，若地缘局势或内需修复不及预期，总量宽松将适时出台。
• 利率走势：10年期国债稳定运行于1.70%阻力位，利率中枢整体下行仍需等待宽货币落地，预计利率偏强震荡，曲线走平。
• 市场关注：周二关注中国7月进出口数据，周四关注美国7月非农就业人口变动、7月失业率数据。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎！