地缘再次高度不确定，铜价虽有支撑但波幅放大

地缘再次高度不确定，铜价虽有支撑但波幅放大 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月31日沪铜主力合约收报105610元/吨，小幅走高670元/吨，涨幅0.64%。现货方面，SMM 1#铜现货价格报106150元/吨，较前一日上涨420元/吨。升贴水方面，升水铜报295元/吨，较前一日小幅回落5元/吨；平水铜报235元/吨，回落10元/吨；湿法铜报150元/吨。 持仓与成交：7月31日沪铜价格上行伴随现货升贴水走弱，市场成交以刚性补库为主，投机性交投活跃度未见明显放大。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：7月国内电解铜产量112.68万吨，环比下滑1.59%，主因废产阳极板采购困难以及冶炼厂集中检修所致。1-7月累计产量814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量38.1万吨。海外方面，智利6月铜产量同比增长5.1%至447,294吨，供给恢复态势延续。 www.thqh.com.cn 需求端：传统消费领域表现疲弱。7月25日至7月30日当周，SMM铜线缆企业开工率65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点；精铜杆开工率环比减少2.49个百分点，成品库存环比抬升。7月国内主流线缆企业开工率69.82%，环比回落2.4个百分点，同比下滑2.79个百分点，受铜价高位震荡及传统消费淡季双重压制，新增订单走弱。据SMM预测，8月线缆企业开工率68.64%，环比继续下降1.17个百分点。家电领域，8月家用空调内销排产587万台，较去年同期实绩下滑24.1%，经销商补库意愿不强。国家统计局数据显示，7月制造业PMI同步回落，整体景气度走弱，压制家电、通用机械等领域铜材采购意愿。铜箔领域，锂电铜箔加工费触底回升，HVLP铜箔加工费维持高位，反映新能源及AI算力相关需求景气度较好。 库存端： 7 月 31 日 LME 铜 库 存 报 25563 吨 ， 较 7 月 30 日 减 少 174 吨 ， 降 幅0.68%，延续去库趋势。SHFE铜库存报249850吨，较7月30日减少5550吨，降幅2.17%，去库速度有所加快。COMEX铜库存截至7月30日报713949短吨，较前一日增加3548短吨，仍处于高位。 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计维持高位震荡格局。从供给端看，国内7月电解铜产量环比下滑，废铜阳极板供应紧张及冶炼厂检修短期限制供给释放，叠加SHFE库存连续去化，对铜价形成底部支撑。从宏观情绪看，7月制造业PMI回落，国内经济景气度走弱，但"十五五"算力投资规划及电网建设推进带来政策面利好预期，宏观情绪多空交织。综合来看，供给端短期收缩与库存去化支撑铜价，但需求淡季压力及COMEX高位库存制约上行空间，宏观面缺乏明确方向性指引。 三、产业动态及解读 1、07月31日：【SMM电解铜产量】7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。 2、07月31日：7月30日，哈萨克斯坦政府发布消息称，已批准该国工业和建设部与QazaqSmelterLLP就巴尔喀什市铜冶炼厂项目签署的投资协议。项目私人投资总额为7500亿坚戈，约合15.8亿美元，计划于2027年开工、2030年投产。该项目设计年产30万吨阴极铜、10吨黄金、300吨白银及超过150万吨硫酸，并将创造约1200个长期就业岗位。哈萨克斯坦政府预计，项目投产后，该国铜产量将提高约50%至80万吨以上，高附加值铜产品出口量将由46万吨增至76万吨。目前项目仍处于投资协议获批阶段，官方尚未披露其铜精矿来源、工艺路线、融资及EPC安排。此外，KAZMinerals还计划在阿拜州建设另一座30万吨/年铜冶炼厂，最新投产目标为2030—2031年；若两个项目均按计划落地，哈萨克斯坦新增名义阴极铜产能合计将达到60万吨/年，国内铜精矿就地冶炼能力或明显提升。 3、07月31日：伴随AI算力产业持续扩张，算力服务器、高速光模块及高频覆铜板市场需求快速上行，带动电路铜箔整体需求稳步增长。产业链同步向高精度、高密度方向升级，进一步拉动HVLP铜箔需求，推升加工费。基于市场变化，SMM新增CCL用HVLP1铜箔加工费报价栏目；2026年7月31日，35μm规格加工费报50000-60000元/吨，均价55000元/吨；18μm规格报58000-68000元/吨，均价63000元/吨。详情请点击SMM官网查看。 4、07月31日：本周（7月25日-7月30日）SMM铜线缆企业开工率录得65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点。周内铜价虽有阶段性回落但仍处高位区间，下游企业采购心态偏谨慎，市场成交基本依靠刚性需求支撑，新增订单增量有限。 5、07月31日：【SMM精铜杆快讯】本周精铜杆企业库存呈现分化特征，部分厂家刚需补库推动原料库存环比上行；但下游提货需求未有好转，成品库存环比抬升，需求疲软压力持续显现。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户要求基于数据和资讯做铜期货市场日度总结。所有数据日期是2026年7月31日，需要按指定框架输出。数据里有7月31日、30日、27日等日期，要引用具体日期。 先看数据变动：SHFE价格从30日的104940涨到31日的105610元/吨，涨幅0.64%，小幅走高。升水铜从300降到295，平水铜从245降到235，基差小幅走弱。LME价格从30日的13798.5到31日暂无数据，只有7月31日前值还有27日等。库存方面，LME从25737降到25563吨，SHFE从255400降到249850吨，都算小幅回落。COMEX在30日是713949短吨。 产量方面：7月国内电解铜产量112.68万吨，环比下滑1.59%，但累计同比上升4.9%。主要原因是废产阳极板采购困难和冶炼厂检修。 需求端线索：线缆开工率65.94%，环比下降1.24个百分点，下游采购谨慎。8月线缆企业开工率预计68.64%但环比下降。家电排产下滑24.1%。制造业PMI回落。但也有积极信号：算力投资4万亿，电子制造业营收增长18.5%，电力市场交易电量增长24.2%，铜箔需求增长、加工费高位。 库存端：LME库存减少174吨，SHFE库存减少5550吨，COMEX库存上升到713949短吨（但COMEX数据没有31日）。总体显性库存去化。宏观情绪：哈萨克斯坦新建冶炼厂是远期消息，短期影响有限。智利产量同比增长5.1%。 价格走势判断：供给端国内产量环比下滑；需求端传统领域疲软但新兴领域有支撑；库存去化。铜价短期可能延续高位震荡。LME在13700-14000美元区间，SHFE在104000-107000元区间。 注意不要引用其他期货公司观点。注意结构里不能使用“一、”等序号。用指定框架。