长江电新海亮股份欧洲业务整合组成全球化拼图多业务共振

【长江电新】海亮股份：欧洲业务整合组成全球化拼图，多业务共振提速！ 1、公司发布欧洲业务整合方案，核心围绕从KME收购5个工厂（德国2、西班牙、意大利、法国）进行系统性改造。法国实心棒产能转移至意大利和德国，提升产能利用率；法国熔铸工序改产紫铜锭，解决门登工厂铜锭供应痛点（此前越南铜锭海运需绕行两个月，利润被运费吃掉）。西班牙、法国新增保温管产线，利用"铜锭+保温管"拼柜实现零运费到德国。意大利上马两台国产小型熔铸设备，切入无铅黄铜高毛利市场，并完成厂房购入固化资产。法国裁员110人，费用约1250万欧元，一次性入损益且不会超限。整合后欧洲有望从亏上亿转向盈利，落地构成全球化拼图。 2、公司欧洲业务拐点基本确立，铜箔量价齐升系核心看点： 1）供需方面，7月以来行业供需缺口急剧扩大，8月单月供货超9000吨，短期目标突破11000吨/月。全系产品涨价约2000-3000元/吨，预计9-10月还有第二轮补涨。公司已从3.5 mμ突破至2.5 mμ超薄铜箔，科技属性进一步夯实，全年铜箔经营好于去年底预期。 2）兰州基地，1-5月盈利2.5亿元（含5000余万营业外），扣除后二季度单吨盈利环比持续提升。公司全年量利双升趋势明确。 3）少数股东权益收回，今年预计收回部分深创投所持兰州基地股权，直接增厚归母净利润。 3、整体来看，公司处于铜箔量价齐升+美国基地盈利弹性+AI铜基散热爆发三重共振期。欧洲整合虽短期承压，但减亏路径清晰，中期不构成拖累，远期看全球化布局壁垒才是核心护城河。预计2027年盈利在35e+，继续推荐。