长江电新海优新材汽车调光膜业务迈过01阶段胶膜业务受益海外布局有望修复

事件：智己L6车型发布，其车顶天幕标配瞬感智控调光技术，兼具美观性和实用性，该车型价格区间在21.99-34.59万元。 1、调光天幕下沉至中端车型，迈过0-1阶段市场爆发可期。 目前天幕玻璃在新能源车中的渗透率约30%，但存在隔热防晒不足的痛点，调光天幕可以完美解决该问题，但因为成本较 【长江电新】海优新材：汽车调光膜业务迈过0-1阶段，胶膜业务受益海外布局有望修复 事件：智己L6车型发布，其车顶天幕标配瞬感智控调光技术，兼具美观性和实用性，该车型价格区间在21.99-34.59万元。 1、调光天幕下沉至中端车型，迈过0-1阶段市场爆发可期。 目前天幕玻璃在新能源车中的渗透率约30%，但存在隔热防晒不足的痛点，调光天幕可以完美解决该问题，但因为成本较高仅用于高端车型中。 此次智己L6 车型发布具有标志性意义，一是将调光天幕作为标配，0.1s 内实现通透与遮光切换，而且通透状态下雾度较低；二是调光天幕已渗透进入中端车型，表明该技术路线已具备经济性，潜在市场空间广阔。 2、公司深度布局调光膜业务，打造第二成长曲线。 海优新材深度布局PDCLC调光膜，自主研发核心染料配方，该技术路线具备快速变色、成本低廉、分区调光等优势，目前已经获得多个定点，在技术和市场方面具备先发优势。 公司于2024年正式成立汽车事业部，聘请汽车行业高管作为业务负责人，同时实施股权激励加速业务拓展，25/26/27/28年累计定点目标值达到4/8/13/20个。 此外，公司布局POE环保皮革、PVE中间膜等产品，均有望贡献新的增长点。 3、胶膜海外市场迎来新机遇，公司严格控制财务风险。 目前胶膜行业处于盈利底部，公司加大海外布局力度，在美国、土耳其与当地企业合作建厂，在美国对等关税背景下有望贡献超额盈利，胶膜主业将迎来盈利修复。 公司注重控制财务风险，存货规模和负债率持续下降，若将计入筹资性现金流的票据贴现还原，公司经营性现金流持续为正，流动性风险已经得到有效缓解。