- 核心逻辑:公司兼具估值底与弹性空间,主要基于4款创新药产品进入商业兑现期,支撑当前估值,同时TCE海外进展顺利且IL-15仍有BD预期催化。
- 上市及将获批产品:
- IL-17:医保首年持续放量,预计全年达年初指引。
- IL-4AD:过敏性鼻炎、CRWsNP、荨麻疹等多项适应症26NDA。
- 感染类:狂犬已获批,预计破伤风H2获批。
- 收入端预期:今年H2预计多项里程碑计入,全年表观业绩预计亮眼。
- 后续空间:海外市场聚焦TCE与IL-15。
- TCE:CD3XBCMATCE海内外均已BD,国内多发性骨髓瘤末线治疗预计26Q3上市,海外H2预计启动1期,支撑当前估值。
- IL-15:仍有BD预期催化。
- 研究结论:上述4款产品以保守峰值销售额足以对应当前市值水平。