丰水期库存小幅去化，双硅持续底部震荡

【工业硅和多晶硅月报20260731】丰水期库存小幅去化，双硅持续底部震荡 背景下原料成本稳定、工业硅成本有支撑。整体而言我们认为工业硅价格以区间震荡为主，若行业无事件性驱动，大概率在8000-8800元/吨区间震荡，若出现能耗管控、行业产能整改、头部突发减产、需求超预期收缩等事件场外报价 还没有采购常备贸易库存采购管理 库存管理已有较大库存，担心未来价格下跌多基本面格局仍弱，建议逢高进行套保si2609卖出1008800 未来：08.02-08.08SMM多晶硅月度产量；08.02-08.08SMM工业硅月度产量；08.06SMM工业硅库存浙商期货研究中心 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本子以任何其他人，或投入商业使用，“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。本报告基于我公司及其研究人员（为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员双这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意，不构成投资、法 产计划大概率推迟至8月底前后执行。整体供应端增减并存。 本月工业硅需求维持弱势。多晶硅方面，期现同步走弱，7月28日N型多晶硅现货均价3.15万元/吨（较上月同期-0.065万元/吨），7月排产约10.2万吨，头部企业复产与部分检修并存，产能净释放增加，但硅片端采购审慎、刚需零星补库，且多为自有硅料配套，对工业硅需求拉动有限。有机硅方面，月初行业协同减产60%未有采购为主。出口方面，6月中国金属硅出口6.39万吨，环比-2.4%、同比-6.54%，1-6月累计37.95万吨，同比+11.39%。整体内需疲软，支撑有限。 口社会库存合计12.5万吨，环比小幅增加0.3万吨。7月盘面持续低位促进期现商出货，库存向下游及港口转移，但厂家不愿低位套保，厂库压力仍存，整体库存仍 【后市预期】7月工业硅供需双弱、供应略增，产量环比6月小幅抬升但增幅有限。8月川滇电价或再小幅下调，西南存在零星复工可能，但北方内蒙古有明确减产检修计划，预计产量大幅增加可能性较小。需求端多晶硅管控政策较多、复工或推迟，终端光伏需求仍处于低位。有机硅协同控产效力有限、供给收缩多靠亏损倒逼被动减产。铝棒个别企业或复产但淡季需求受限，下游难有实质性改善。成本端西南电价下调使成本线下移，叠加供增需弱与高库存压制，盘面长期低位已具筑底基础，但供需压力未根本缓解，价格或延续区间弱势震荡，主流波动区间参考8300-8700元/吨。 浙商期 请务必阅读正文之后的免责条款和声明3 产逆季节性下调至52.5GW上下，需求端自下而上的拉动力量不足。本月多晶硅库存先升后降，去化幅度偏弱，主要集中在头部大厂，库存仍在高位运行。据SMM统计，多晶硅生产厂家库存由6月下旬29.6万吨升至7月中旬31.9万吨的高位，7月30日回落至27.6万吨，整体仍处历史高位区间。硅片环节原料高库存叠加贸易流通环节备货，交易所仓单规模持续走高，全产业链等效总库存仍维持高 综合来看，多晶硅市场正面临高库存与弱需求的双重压制，短期市场维持偏弱震荡运行。供给端丰水期低成本产能持续放量，多家硅料企业已规划绿电项目，短期难见大规模永久性产能出清；下游需求仅缓慢边际修复，前置高库存持续压制采购增量，库存去化周期拉长，行业磨底阶段延续。短期缺乏单边上涨驱动，市场博奔核心集中于产能收缩进度与下游补库节奏，价格中枢底部依托头部企业现金成本区间形成支撑，大幅下行空间有限，整体呈低位磨底、震荡偏弱格局运行。预计现货端P型料均价维持在2.7万元/吨左右，N型料在3.0-3.3万元/吨。预计期货将维持低位震荡，但下行空间较为有限。 浙商期货 请务必阅读正文之后的免责条款和声明4 中国金属硅月度产量2026-07-31中国金属硅分省份月度产量：新疆2026-07-31中国金属硅分省份月度产量：云南2026-07-31中国金属硅分省份月度产量：四川2026-07-3191,729 50,0040,00040,0030,00005-3107-31O- 2024 O- 2025 -O- 2026海有色网更新频率：月度 新疆样本周产（产能占比79%）2026-07-30云南样本周产（产能占比30%）2026-07-30 单位：万叫数据来源：上海有色更新到数据来源：上海有色网：新，率：中国再生铝合金月度开工率2026-06-30中国原生铝合金月度开工率2026-06-30中国汽车月度产销量：产量2026-06-30