双硅或转入震荡：丰水期供给增加成本下行拖累基本面

期货研究报告

基本面

• 工业硅：走势评级为下跌。枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产量1.93万吨，环比持平；库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内传出反内卷（提价控产）会议内容，但遭头部企业否认。需求端，6月光伏排产修复，但需求表现难超预期。

交易逻辑

• 工业硅：盘面小幅反弹，或围绕8400元进入震荡区间。云南、四川复产加速，新疆开工不变，供给持续增量。水电成本下移带动现金成本下行。反内卷政策炒作淡出，价格触及区间下沿。
• 多晶硅：盘面重新站上3.5万元关口，但驱动不明显，波动逐步收窄。价格跌入现金成本区间，下行空间有限，作空性价比不高，可考虑3.4万元多单轻仓入场。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：3.4万元多单轻仓尝试。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

工业硅

供应端

（资料来源：SMM，信达期货研究所） （多图展示供应端数据）

下游需求端

（资料来源：SMM，信达期货研究所） （多图展示需求端数据）

升贴水情况

（资料来源：SMM，信达期货研究所） （多图展示升贴水数据）

多晶硅

供应端

（资料来源：SMM，信达期货研究所） （多图展示供应端数据）

下游需求端

（资料来源：SMM，信达期货研究所） （多图展示需求端数据）

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