中信证券海外休闲游戏专题会议聚焦三消与二合赛道

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 全球手游进入存量竞争，休闲游戏增长转向混合化、长线运营及单用户价值提升2. 三消为稳定基本盘，二合具备更高成长弹性，中国厂商可迁移SLG能力至休闲赛道3. 中国厂商优势为用户洞察、运营、商业化及工业化投放的协同 二、行业数据与现状 1. 2025年全球手游收入增速降至1.5%，休闲游戏下载量增8%、收入约210亿美元，益智品类贡献超72%收入 2. 2025年中国自研游戏海外收入204.6亿美元，同比增10.2%，休闲赛道收入占比提升至18.2%，合成类占比升至8.2%3. 2025年休闲游戏14至30天留存率降3.5至5.4个百分点，365天留存降12.5个百分点，头部三消产品占据赛道近半收入 三、投资线索 1. 推荐世纪华通：SLG双爆款提供业绩基本盘，二合产品Tasty Travels进入全球头部，2026年上半年预计营收220亿元、净利43至47.7亿元2. 推荐三七互娱：Puzzles & Survival长线表现突出，储备多款SLG、二合、三消新品 四、风险与关注 1. 休闲游戏新品突围难度大，2025年二合赛道225款新品仅6款单月流水破10万美元2. 需跟踪头部厂商新品留存、付费及投放回收情况，验证能力可复制性