国泰海通农业专家电话会议：宠物功能粮行业趋势与投资分析

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券签约客户专属内部电话会议，参会人员含国泰海通农业分析师林一丹、曾任职海外头部宠物食品公司的国内宠物保健食品领域核心负责人孙总，会议内容仅供内部学习，不可外发或侵权转载，投资需谨慎。 2. 宠物功能粮已成为长期发展趋势，国内竞争分层明显：大众主粮、低端保健品赛道内卷严重，价格战蔓延，腰部及中小品牌生存困难，头部品牌靠规模下沉市场；高端专业赛道（如处方粮）壁垒高，竞争温和，外资品牌占主导，国内品牌因研发投入低、无长期迭代积累，暂时难以切入核心功能领域。 3. 宠物功能粮需求崛起的坚实逻辑清晰，核心驱动因素包括：宠物老龄化导致代谢疾病高发、养宠观念从“养活”转向“养健康”、宠物医疗成本高倒逼预防大于治疗、专业渠道（宠物医生与品牌）共同教育。该趋势非短期炒作，后续会出现伪概念与真功能产品的分化。 4. 宠物行业整体增速为3%-5%，其中功能粮、处方粮、保健品增速达20%-30%，传统主粮、零食增速甚至出现下滑；宠物数量增速降至1%-2%，主粮竞争激烈，功能粮需求增长明确。 5. 功能粮核心品类明确，聚焦低脂（针对代谢病）、泌尿道（猫高发）、肝肾相关、低敏等，美毛不属于医学功能粮范畴；功能粮对工厂硬件要求不高，核心壁垒在于过程控制与产品迭代，行业暂无明确制造端壁垒。 6. 产品细分存在差异，国内宠物品牌已开始按年龄段划分产品，而海外的皇家等少数品牌做到按品种细分，该细分模式需依托当地宠物品种数据支撑。 7. 海外品牌皇家2026年上半年增长迅速，核心原因有三：一是踩中处方粮行业红利，过去3年处方粮增速快（部分时段翻倍），皇家处方粮年销超10亿，远超其他品牌总和；二是产品宽度大，拥有200-300个单品，品牌力明显强于国内品牌依赖1-2个爆款的模式；三是20年深耕宠物医院线下渠道，构建了高壁垒。 8. 宠物处方粮从零开发的周期有明确标准：最快1年（购买成品配方），通常1-3年，若需充足实验数据支撑则需3-5年；国内暂无强制处方粮动物实验要求，美国、巴西有相关规定。 二、投资线索 1. 高端专业宠物赛道（如处方粮）竞争温和，是国内品牌突破大众主粮、低端保健品内卷的潜在方向，但需长期研发积累与渠道布局。 2. 宠物功能粮的细分方向（如针对猫泌尿道疾病、宠物肝肾健康等），可依托孙总海外考察的成果，挖掘具备产品迭代与过程控制能力的潜在标的。 3. 海外品牌在品种细分功能粮上的布局，为国内品牌提供了可借鉴的产品规划路径，重点关注有当地宠物品种数据支撑的品牌。三、风险与关注 1. 大众主粮、低端保健品赛道的价格战进一步升级，可能影响相关上市公司的利润表现。 2. 宠物功能粮领域伪概念产品泛滥，可能导致消费者信任度下降，影响行业整体发展。 3. 宠物处方粮开发需严格把控周期与实验数据，若国内后续出台强制动物实验要求，将增加品牌研发成本与周期风险。 4. 宠物零食赛道技术门槛低、新品牌涌入多，需靠情绪价值突围，但线上获客留客成本高，线下增量背书前期精力投入大、见效慢，上市公司受限于时间与投入，易陷入投资与见效的矛盾。四、后续关注点 1. 孙总海外考察宠物市场的成果，对国内宠物功能粮产品规划的影响。2. 国内宠物功能粮市场对伪概念产品的整顿情况，以及真功能产品的市场接受度。3. 国内品牌在功能粮领域的研发投入与产品迭代进展，能否逐步缩小与外资品牌的差距。