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7月FOMC会议有哪些重要变化？
7月FOMC会议维持利率不变，但鹰派分歧升温，3名委员支持加息。美联储内部对通胀黏性和二次上行风险警惕升温，政策重心仍偏向通胀。美国二季度GDP增速放缓至1.5%，主要受进口、库存和政府支出拖累，但私人内需仍有韧性，消费和AI相关投资强劲。6月PCE通胀有所降温，但受能源价格回落影响较大，7月中东冲突升级后油价走高，通胀上行风险未消除。美债收益率上行反映内需、通胀风险及期限溢价，美元指数回落，美股分化，AI交易转向检验收入和现金流。
国内政治局会议的定调有哪些积极变化？
7月政治局会议定调积极，宏观政策从“用好用足”转向“加力提效”，强调逆周期调节，财政端加快支出和债券资金使用，货币端降准降息概率上升。结构上，科技产业仍是政策主线，消费偏向服务供给，地产支持有限。6月工业企业利润增长，但改善集中在少数行业，汽车、黑色金属等传统行业承压，盈利修复结构性强。7月制造业PMI降至49.2%，生产、新订单和采购同步转弱，非制造业PMI也降至49.0%，反映内需不足、地产和建筑偏弱。市场短期轮动修复，但外部流动性和全球AI交易降温，中报披露后交易主线可能转向业绩兑现。政策托底、盈利改善及AI产业趋势支撑指数上行，但科技板块需消化前期拥挤筹码。
报告中提到的科技产业发展趋势如何？
报告中指出，科技产业仍是政策主线，但需关注其发展趋势。AI相关投资强劲，美股AI交易转向检验收入和现金流。国内政策支持科技产业，但市场短期轮动修复，中报披露后交易主线可能转向业绩兑现。科技板块需消化前期拥挤筹码，盈利修复结构性强，但汽车、黑色金属等传统行业承压。市场短期轮动修复，长期看指数上行逻辑仍在，但需关注科技板块的估值和成长性。
当前市场现状如何判断？
当前市场呈现短期轮动修复特征，但外部流动性和全球AI交易降温，中报披露后交易主线可能转向业绩兑现。政策托底、盈利改善及AI产业趋势支撑指数上行，但科技板块需消化前期拥挤筹码。美国经济放缓但内生需求仍强，通胀风险未消，美联储政策路径不确定性上升。国内经济呈现“利润修复快于需求修复、结构性景气强于总量景气”特征，政策态度更积极，但内需不足仍是主要拖累。市场短期轮动修复，长期看指数上行逻辑仍在，但需关注内外部风险因素。
报告中提示哪些风险因素需要注意？
报告中提示的风险因素包括：地缘冲突及贸易摩擦升级、全球央行超预期偏鹰、油价超预期上行、科技股去杠杆加剧、国内经济与政策力度不及预期。美国通胀风险未消，美联储政策路径不确定性上升，美债收益率上行反映内需、通胀风险及期限溢价。国内经济内需不足，地产和建筑偏弱，市场短期轮动修复，但需关注政策力度和执行效果。AI产业趋势需关注估值和成长性，科技板块需消化前期拥挤筹码。