策略周报：全球科技调整压力缓解，但仍有反复波动

债市方面

短期观察10年期国债收益率在1.70%附近阻力，若向下突破，波动区间预计在1.65%-1.70%。中期来看，债市仍偏积极，政治局会议表述解读为下半年降准降息概率上升，宽松落地时点尚不确定，但有望推动未来收益率下行。

股市方面

科技调整压力缓解，但资金再平衡未完，短期内仍有反复波动。海外科技股负反馈有所缓解，估值及拥挤度有明显改善，全球科技股压力最大阶段或已过。A股科技股上周五高开回落，反弹力度弱于海外，市场仍有明显再平衡趋势，后续或需反复震荡以释放抛压，充分换手后有望推动科技板块企稳。短期市场或有反复，但科技股调整压力最大阶段或已过去，可耐心等待修复。若科技仓位偏高，可适度逢反弹减仓。

海外市场

压力缓和，但仍有分歧和波动。短期内海外科技股深V反弹，调整压力已有缓和，但出于降低波动、解套、止盈等目的，资金或仍有流出压力，短期市场仍难免有分歧和波动，可耐心等待为主。

关键数据

• 政治局会议强调加快推动新旧动能转换，实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
• 本周公布的PMI数据明显回落，基本面仍偏弱。
• 美联储按兵不动，释放偏鹰派信息，但PCE通胀数据超预期走弱令加息预期有所降温。
• 华宝国内宏观多资产模型近一年收益率9.14%，夏普比率0.96。
• 华宝全球宏观多资产模型近一年收益率7.83%，夏普比率0.92。