有色金属行业周报（2026.7.27-2026.8.2）：美国经济数据不佳+通胀回落，美联储继续按兵不动

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年08月02日 美国经济数据不佳+通胀回落，美联储继续按兵不动 有色金属行业周报（2026.7.27-2026.8.2） 核心结论 分析师 本周核心关注一：国家统计局显示，7月制造业PMI为49.2%，景气水平有所回落，高技术制造业持续扩张 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn 国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点，景气水平有所回落。受前期制造业较快增长基数较高、部分制造业行业进入传统生产淡季等因素影响，制造业PMI降至49.2%。装备制造业和高技术制造业继续发挥支撑引领作用。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和53.3%，明显高于制造业总体，保持较快扩张，带动制造业发展向新向优；消费品行业和高耗能行业PMI分别为47.8%和47.0%，比上月下降2.4个和0.1个百分点，景气水平回落。 李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：油价受地缘走强，短期金属板块承压，关注下周联储会议—有色金属行业周报（2026.7.20-2026.7.26）2026-07-27有色金属：短期受鹰派压制，中期看通胀下行驱动，坚定看好金属行情—有色金属行业周报（2026.7.13-2026.7.19）2026-07-20有色金属：央行连续第20个月增持黄金，贵金 属 底 部 支 撑 稳 固—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.7.6-2026.7.12）2026-07-12 本周核心关注二：美国Q2GDP年化增长1.5%不及预期，PCE物价指数上涨3.4% 美国商务部经济分析局周四公布的初步数据显示，二季度实际GDP年化增速为1.5%，低于市场预期。净出口下滑拖累了整体数据，但消费者支出和商业投资均保持强劲，在一定程度上抵消了外部压力。美国6月PCE物价指数六年来首次环比下降，同比涨幅显著收窄，6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长；剔除能源的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。 本周核心关注三：美联储继续按兵不动、强调通胀承诺 美东时间7月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%不变。至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的五次货币政策会议均按兵不动。本次公布的决议声明几乎沿用了6月的上次会议声明说辞。和上次一样，本次声明继续强调，美联储致力于实现价格稳定。本次声明再次重申，中东冲突导致经济高度不确定性，通胀仍处高位、部分源于能源价格上涨，经济稳步扩张、失业率基本保持不变。 本周核心关注四：国家统计局公布，1—6月全国规上工业企业利润增长18.7%，电子相关行业利润高速增长 7月27日，国家统计局公布数据显示，上半年，在工业生产稳定增长、工业品价格持续回升的背景下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，较一季度加快1.5个百分点。从行业看，在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长4.7个百分点。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 一、本周行情回顾：有色板块表现不佳.................................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：美经济数据持续降温，工业金属价格普涨.................................................52.2贵金属：美联储维持利率不变，贵金属多空持续拉锯.................................................72.3能源金属：展望后市，短期碳酸锂价格或维持区间小幅震荡上涨态势........................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................10四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.7.27-2026.8.2申万一级行业周涨跌幅..................................................................3图2：2026.7.27-2026.8.2申万有色二级行业周涨跌幅（%）................................................3图3：2026.7.27-2026.8.2行业领涨和涨幅靠后标的（%）....................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................6图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................6图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）.......................................................9图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................9图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.......................................................................10图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）........................................................................10 表1：2026.7.27-2026.8.2工业金属价格变化表......................................................................5表2：2026.7.27-2026.8.2工业金属库存变化表......................................................................6表3：2026.7.27-2026.8.2贵金属价格变化表.........................................................................7表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年7月31日股价）...............11 一、本周行情回顾：有色板块表现不佳 本周行情回顾：本周（2026.7.20-2026.8.2）上证指数涨幅为0.47%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为传媒（12.81%）、社会服务（9.69%）、商贸零售（8.53%）、美容护理（8.48%）、纺织服饰（6.40%）；有色金属行业本期上涨3.04%，跑赢上证指数2.57个百分点。申万二级行业中，有色金属内贵金属（8.19%）、工业金属（4.27%）、能源金属（1.79%）、金属新材料（-0.84%）、小金属（-1.43%），贵金属板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为宜安科技（23.25%）、招金黄金（20.60%）、永杉锂业（14.83%）、西部黄金（13.01%）、惠同新材（11.11%）；跌幅居前的个股为东方钽业（-9.30%）、中钨高新（-10.81%）、有研粉材（-11.38%）、和胜股份（-12.99%）、云南锗业（-14.25%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年7月31日收盘，涨幅为同比2026年7月24日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年7月31日收盘，涨幅为同比2026年7月24日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年7月31日收盘，涨幅为同比2026年7月24日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：国家统计局显示，7月制造业PMI为49.2%，景气水平有所回落，高技术制造业持续扩张 国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点，景气水平有所回落。7月份，非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，非制造业景气水平较上月下降。7月份，综合PMI产出指数为49.3%，比上月下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动较上月放缓。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，7月份，制造业采购经理指数有所回落，高技术制造业持续扩张。 受前期制造业较快增长基数较高、部分制造业行