周观点精粹

好，各位投资者朋友们，大家上午好。然后欢迎大家来参加我们今天这个信城有约的直播。我们周一的话来给大家做一个周度的这样子的一个观点的小结，包括了我们这个宏观金融的部分，后以及这个呃大宗商品的这样的一个部分。首先的话是金融这一块，金融这一块的话还是一样的，因为我们现在的话基本上市场行情波动比较大的，就是股指这边。那么宏观上面的话，像上周其实整体事件还是比较多的。七月底的时候，一个是是海外这边，海外这边现在主要是关注一个是科技股的一个情况，然后另外一个就是美联储的一个议息会议。在月底的时候，那么整体其实这两块的话就是海外这一块其实反而在目前来说还是比较符合市场预期的。美联储这边的话，目前其实整体的一个跟市场预期的一个变化不是很大。目前其实还是有部分的加息的一个预期，那么市场其实对于紧缩这一块还是有一些担忧的。整体的话像上周的一个议息会议的话，整体还是属于符合会前这样子一个市场的预期。科技股这边的话，海外这边其实我们大家也都可以看到，整个七月份它的一个波动都是比较大的，尤其是韩国这边的一个股市。像上周的话，其实波动还是在继续。整体的话你像美股这边，像纳斯达克这种像对来说可能它的一个变化，或者说是它整个的一个下跌的这样子一个速度。在过去的话，其实短期有一点收敛的一个迹象。韩国这边的话，其实目前亚太市场上面波动还是比较大只是说可能也是有一点边际降温边际收敛的一个情况。但是还是处于一个比较恐慌，或者说是啊风险比较大的这样子一个状态之下。国内的话像上周的话主要关注的是一个政治局的会议，这个会议的话从释放的一个信号来看，其实还是有小幅的超预期的。 就是说整个会议它是放的一些利多的一个信号，包括可能市场对于像降息，包括一些相对接续的这样的一些地产消费方面的一些政策。 其实整体在这次的一个政治局会议上面的一个市场的一个预期，或者整个乐观的一个情绪，是有比之前的整个会前的一个预期有所上升的。 所以整的话其实政治局会议这边它的一个基调还是偏向于利多的，还是有一些轻微的超预期这样子一个状态的。 那么这个的话是啊上周整体整体的话其实宏观方面主要是会议上周多一点，整体的一个变化还是处在一个符合预期，国内的这边有这个小幅的超预期这样子的一个状态。 这个的话是上周整个事件性的这样子的一个消息面上的一些因素，包括宏观方面的这样子的一些因素，那么落实到我们的这个股指的这样一个市场上面来看的话，上周其实市场你说它是一个调整，它其实依然是一个调整。 但上周的一个调整，其实你可以理解为因为前期像电子通信，主要是前面涨的比较多的，像这种半导体，然后芯片哪，就A硬件方面的这样的一些东西。 然后股指这边的话可能是科创板，科创50，然后创业50。 创业板指这在上半年的时候是K型分化里面是最强势的。 那么其他的板块相对它其实都是要不然就下跌的，要不然就是表现非常的平淡的，是这样的一个状态。 那么七月份以来的话，其实整个的一个跌幅是比较大的。 那么基本上像创业板，包括我们整几个股指期货，这几个上证50、沪深三百、中证500、中证1000，基本上目前都已经像中证1000的话，已经跌破了年初的这样子一个点。 也就是说上半年的这个涨幅基本上都已经回吐了。 那么像大盘类的一个指数其实也差不多，基本上也都已经跌到了年初这样子的一个位置的一个附近。 所以基本上上半年的这样子的一个涨幅，其实在七月这一个月里面基本上都已经回吐的差不多了，所以整体的一个跌幅还是比较大的。 那么近两周市场它有一点点这样子一个企稳的状态，就是说因为它有一些超跌反弹的一个动作，但是你从它超跌反弹的一个幅度跟力度来看的话，现在还是比较弱的。 所以市场其实还是处在一个现在是个偏空的这样的一个状态之下。 只是说上周你去看的话，整体股指的一个跌幅较前几周是有所收敛，并且周内也有日度的一个反弹的一个动作。 但是从周度的一个角度来看，基本上的股指尤其像科创50跟创业50，包括像我们板块上面的电子通信这样的一些板块，目前还是处在一个被资金恐慌抛售的这样一个状态。 所以上周还是下跌的，并且整个的一个反弹的一个幅度，动作其实都不是很明显，不是都不是特就是反弹的一个修复力度都不是很表现不是很好。 那么嗯像但上周有一个什么样子的一个特点呢？就是说市场的一个资金，它开始就是去寻找一些新的板块，或者新的一些相对安全的板块。 就资金有这样一个高切低的这样子一个动作。 从上周周度的一个角度上面来看的话，其实行业的一个板块除了像电子通信这一些，就是现在市场分歧是最大。 跟AI交易相关的这样子一些板块，目前还是处在一个可能抛压比较重的一个状态。 那么上周其他的很多板块，其实它都有不同程度的异动，或者说有不同程度的这样子一个上涨。 所以说你从上周如果你从个股的一个赚钱效应上面来讲，其实表现的还不错，所以体现到我们的一个股指期货上面。 其实上周整个股指期货里面像中证1000，包括你去跟像科创创业板去比的话，中证一千它上周的一个表现相对来说还算是比较好的。 周线上面应该还是有小幅的这样的一个收涨的。 那么原因其实就是在这个地方，就是说这个市场的一个金它的一个流向开始往其他的一些前期没有涨过的，特别是这样的一些板块去流。 可能一些新兴的赛道里面也开始去往，可能之前炒的是一些芯片半导体，么现在开始往一些传媒包括其他的这样的一些板块去流，所以整体的一个表现上面，你会发现就是板块的一个轮动是比较剧烈的。 那么从周度的一个表现上面，除了像前面的这个科创50，创业50，以及就是刚才我们提到的，就是具体到像电子通信这样一个赛道，目前抛压还是比较重的。 剩下的一些赛道其实有不同程度的这样子一个资金流入的一个动作，所以带来其实你会发现中证一千这样子一个就是横跨主板和创业板、科创板这样的一些股指，它这样的宽基指数它的一个表现会在这个阶段相对来说更加占优。 那么板块上面也是属于其他的一些板块，开始慢慢的起来，有一点遍地开花的这样子一个状态。 但是前期的这些热门的一个板块，目前还是处在一个压力比较大的这样的一个状态之下。 这个的话是当前整个股指它的一个表现的一个状态。所以说你从一个市场的一个情绪上面，其实你可以感觉到，就是目前整个市场它在恐慌情绪这一块已经释放的差不多了，你可以这么去理解。但是它对于前期就是AI I它是不是还是未来的一个主线，目前还是有非常大的一个分歧，特别是AI类的这样子一个板块。就之前跟着AI交易起来的这样的一些票，这样的一些板块，目前其实还是处在一个压力比较大的这样的一个状态。那么资金开始去往一些低位的一个板块去切，整个的一个持续性，从目前我们的一个观察上面来讲，还是比较弱的。就是说持续性其实其他的板块也不是很佳，但是他们可能主要还是受益于位置比较低的这样的一个状态。所以说可能在板块的这样的一个选择上面，包括可能个股标的一个选择上面，目前还是比较困难的。但是在宽基指数上面，就是股指这个方面的话。我们可以看到就像这个呃中证一千这样的一些横跨多个板块的，这样子一些股指会比一些前期可能聚焦特别聚焦在一些具体板块，特别是前期在电子通信这样子一些板块上面，他的一个权重比较大的这样一些估值。你比方像50这样的一些估值，它的表现就是前者的一个表现会相对来说更好一些。是这样子。接下去的话，其实我们对于股指的这样的一个观点，或者说整体的这样子一个这样子一个操作逻辑。我们认为说目前其实你可以看到就是经过前期的这样子一个级跌之后，刚才我们已经讲到了，就是说前面上半年累积的一些问题，其实在七月份有所消化。那么主要是体现在首先一个目前整个股指它的一个位置，其实已经快速的回到了年初这样子的一个位置。上半年其实我们也一直在说，就是说它的一个最大的一个特征和最大的一个风险点是在于说分化的这样子个问题，而且是极端分化的一个问题。上半年其实是除了像芯片、半导体，就是电子类的这样的一些板块在上涨。少数的几个板块上涨之外，剩下的很多无论是消费周期，还是说一些金融板块，其实都表现的不太好，都是有些都下，大部分都是跌的。 所以整个的一个分化的一个问题是上半年最大的一个风险。 目前你可以看到我们以你比方说以沪深300和中证一千的一个比价，或者说我们的整个的一个科创50跟上证50的1个比价，或者说成长跟价值一个比价。 其实目前你都可以看到，经过七月的这一部分的一个下跌，目前整个的一个风格分化的一个程度也是出现了一个非常明显的回归。 所以说现在你从位置的一个角度来讲，其实目前已经回到了至少是今年以来的这样子一个起点的这样一个位置。 所以现在是应该是处在一个合理的一个水平，特别是上半年这一部分可能不是特别合理，或者说比较极端的这样子一个分化。 经过七月的一部分调整，现在已经修复的差不多了，收敛的差不多了，这个是一个。 当然你从短期的一个情绪上面来讲，现在我们可以看到，其实像大家关注比较多的一些指标，你比方像融资盘，就是说是杠杆资金的一个水平。 杠杆资金的一个水平，其实目前它已经回到了从绝对值的一个角度来说，它现在是来到了四月前后左右的这样子一个水平。 这个水平的话你说它是一个安全的一个位置，其实你从历史上面的一个角度来看，目前还是偏高的。 当然。 那你从年内的一个角度来说，它现在其实已经是处在一个比较合理的一个状态。 这个水平其实可能市场上有一些人认为说到这个位置差不多了，这个杠杆基金就已经清的差不多了。 那么我们认为说其实你从单从这个指标来看的话，其实我认为并不能得出这个结论。 也就是说现在其实杠杆的水平还是偏高的。 但是在年内的这样的一个情况之下来说，现在已经这个情绪释放到一个比较，这个就是在目前这样子一个大环大情绪大背景之下，也回到了一个比较合理的一个水平。 所以说你从这个角度上面来讲的话，我们认为说如果后续没有一个事件性的一个冲击，特别是外盘的这样子一个情绪没有再去出现一个进一步的一个崩塌。 那么我们会倾向于认为说这一部分的一个情绪差不多到这个位置的话，像杠杆的一个资金到这个位置的话，大概率能够有一个情绪的一个企稳。 但是如果说接下去外盘的一个波动还是非常大的话，其实你从杠杆资金的一个历史的一个分位数来说的话，目前其实还是有继续去清杠杆的这样子一个空间和这样子一个可能性 的。 所以这个的话是目前的这样的一个状态。 所以说从我们的一个角度来说的话，当前其实我们可以认为说可能最恐慌的一个阶段已经过去了。 因为它的一个位置的一个修复，包括利润的一个回吐的一个程度已经比较大了。 但是你从整个的一个市场是不是真正企稳的一个角度来说，我们觉得目前还不是一个有明显企稳信号的这样子一个状态。 一个是刚才我们讲到的，就是说这个杠杆资金目前是倾到一个偏向于合理的水平，我们认为是啊，但是并不是一个是一个绝对的一个低位，这是其一。 其二的话其实我们可以看到目前整个市场它是处在一个成交量是缩量的这样子的一个状态之下。 那也就代表说目前在现阶段的话，其实市场还没有形成一个反攻的一致性的一个预期，市场整体还是一个观望或者说偏谨慎这样子一个状态。 那么这样子一个信号的话，首先它肯定不是一个右侧的一个信号。 那么你从期权的一些隐含波动率，包括整个的一个市场的一个波动率来说，目前整个的一个波动率还是相对偏大的。 特别是你如果去看期权的一些隐含波动率的变化的话，一般在你这个指数下跌的时候，这个隐含波动率还是会有一些小幅的放大，也就是代表说市场其实在下跌的过程当中，还是有一部分的恐慌情绪在跟随的。 所以说整个的一个市场，其实目前我们认为说它更多的是处在一个调整波段的这个尾部这样子一个状态。 那么这个尾部能够有多久？那么在我们的一个预期之下的话，我们认为这个尾部的一个时间可能会相对比较长，所以说目前这个位置其实我们可以倾向于认为说它的跌幅，我们倾向于认为这个跌幅已经差不多了。 也就是说再往下的一个空间相对来说比较有限，但是他一时半会儿可能也起不来，所以是这样子的一个状态之下，那么这种状态的话，其实对于一些操作来说，特别是可能就是喜欢去做趋势，或者说是对于大部分的一个投资者来说，他目前的一个难度还是比较