贵金属周报：多重利空令金银承压下行

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属周报 银河期货研发中心 2 0 1 7年10月27日 星期五 主要观点 受多重消息影响，本周金银主要处于一个震荡下行的状态。昨日受多重消息影响，此前一直处于盘整状态的金银震荡下行，外盘金银跌破重要支撑。若今日没有重大利多消息令其重新站回支撑位上方的话，金银进一步下行概率较大。 美国方面，本周美联储下届主席人选以及税改进展的消息一直影响着金银的价格。从特朗普的讲话看，主席与副主席将是“一鹰一鸽”的配置。据消息人士称，耶伦已在美联储下任主席角逐中出局，而周三已有消息称科恩无缘主席一职，现在美联储主席之争或已进入鲍威尔和泰勒两人巅峰对决的阶段。税改方面，上周五，美国参议院通过了 2018 财年预算案，允许因税改在未来十年减少 1.5 万亿美元收入，税改将迈出关键的一步。昨日，美国众议院投票也通过了参议院核准的预算决议，这一消息得到特朗普的正式确认。尽管参议院民主党领袖舒默称勉强通过该项预算案，但却是向税改又迈近了一步。 日本方面，日本第48届众议院选举的开票结果显示，执政的自民党和公明党共计获得 312 个议席，超过众议院三分之二议席。安培晋三所在执政联盟在日本大选中大获全胜意味着，若明年党内选举亦能获胜，而“ 安培经济学”也会延续下去。此消息提振美元，令金银承压。 欧洲方面，昨日，欧央行宣布维持利率不变，并宣布从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，但计划持续至明年9月。偏鸽派的利率决议公布后，美元指数突破94关口，黄金、白银均短线下挫。 地缘政治方面，西班牙加泰罗尼亚自治区问题令欧洲政局动荡不安。有报道称，西班牙加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特将不会参加周四的参议院会议，令市场对西班牙内部局势的担忧加剧。昨日晚间，西班牙加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特则宣布计划于12月20日召集紧急地区选举，而不是从西班牙独立出去，独立派立场软化，避险情绪消退。 从ETF持仓量上看，本周SPDE黄金ETF持仓减少1.18，至851.95吨；SLV白银ETF持仓维持不变。 下周，日本、英国央行以及美联储将召开议息会议。消息面以外，下周数据面也是重磅云集。美国将公布9月核心PCE物价指数年率，一月一次的非农数据以及欧元区 CPI和GDP数据，均对下周金银的走势有着较大的影响。 近期市场运行主要逻辑： 高居不下的12月加息概率、持续有进展的税改政策都给美元提供支撑，令金银承压。而下届美联储主席提名人选，近期引导着市场的走向，本周或将终有定论。近期加息周期依然占据主导地位，但地缘政治风险等也会令市场出现反复。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、美朝局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等） 多重利空令金银承压下行 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 近期主要风险事件追踪： 事件跟踪内容影响美国税改税改获得进展利空欧央行利率决议利空避险情绪加泰罗尼亚地区独立问题利空日本众议院选举有利于安培利空 近期相关研究报告： 避险情绪再抬头 助推金银价格回升 加息预期主导金银下跌 美联储放“鹰” 金银近期承压较大 数据携手风险事件共振 外盘金银涨势强劲 市场情绪相对缓和 本周金银高位震荡 数据不及避险情绪 金银价格上涨 地缘政治风险力挺金银 特朗普联手美联储轮流助涨金银 美元连创新低 金银借势反弹 基本面依然偏空 警惕下方支撑被破 金银技术面破位 非农能否助攻？ 下方支撑反复承压 警惕金银破位 美元一度跌96 关口 金银价格再获支撑 美元暴跌 金银价格受支撑 金银价格闪崩 重回支撑位震荡 连续鸽派言论力挺金银 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 本周行情回顾 受多重消息影响，本周金银主要处于一个震荡下行的状态。昨日受多重消息影响，此前一直处于盘整状态的金银震荡下行，外盘金银跌破重要支撑。若今日没有重大利多消息令其重新站回支撑位上方的话，金银进一步下行概率较大。 美国方面，本周美联储下届主席人选以及税改进展的消息一直影响着金银的价格。从特朗普的讲话看，主席与副主席将是“一鹰一鸽”的配置。据消息人士称，耶伦已在美联储下任主席角逐中出局，而周三已有消息称科恩无缘主席一职，现在美联储主席之争或已进入鲍威尔和泰勒两人巅峰对决的阶段。税改方面，上周五，美国参议院通过了 2018 财年预算案，允许因税改在未来十年减少 1.5 万亿美元收入，税改将迈出关键的一步。昨日，美国众议院投票也通过了参议院核准的预算决议，这一消息得到特朗普的正式确认。尽管参议院民主党领袖舒默称勉强通过该项预算案，但却是向税改又迈近了一步。 日本方面，日本第48届众议院选举的开票结果显示，执政的自民党和公明党共计获得 312 个议席，超过众议院三分之二议席。安培晋三所在执政联盟在日本大选中大获全胜意味着，若明年党内选举亦能获胜，而“ 安培经济学”也会延续下去。此消息提振美元，令金银承压。 欧洲方面，昨日，欧央行宣布维持利率不变，并宣布从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，但计划持续至明年9月。偏鸽派的利率决议公布后，美元指数突破94关口，黄金、白银均短线下挫。 地缘政治方面，西班牙加泰罗尼亚自治区问题令欧洲政局动荡不安。有报道称，西班牙加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特将不会参加周四的参议院会议，令市场对西班牙内部局势的担忧加剧。昨日晚间，西班牙加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特则宣布计划于12月20日召集紧急地区选举，而不是从西班牙独立出去，独立派立场软化，避险情绪消退。 从ETF持仓量上看，本周SPDE黄金ETF持仓减少1.18，至851.95吨；SLV白银ETF持仓维持不变。据CME“美联储观察”：美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为95.2%，明年3月至该区间的概率为57.8%。 表1:期货市场表现(数据截止至10月27日9:00) 期货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓纽约黄金主力合约1267.6-1.1112889261285.31266.4389301-10773纽约白银主力合约16.795-1.4735520217.1716.755141731-3126上期所黄金主力合约275.8-0.09458974276.25274.4244458-21070上期所白银主力合约3880-0.59103457239093860515788-34058资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 表２:现货市场表现 (数据截止至10月27日9:00) 现货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓伦敦金1266.1-1.09-1283.641264.9--伦敦银16.759-1.30-17.1416.72--黄金T+D274.43-0.11276750275.09273.4233486233486白银T+D3844-0.47107593523870382979910287991028资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 基本面分析 下周，日本、英国央行以及美联储将召开议息会议。从目前的市场预期看，日本央行将继续执行货币宽松的概率较大；美联储本次会议加息概率为0，市场主要聚焦在12月加息上，目前从预测数据看，12月加息几乎是“板上钉钉”；英国方面，市场预期概率较高，但由于脱欧谈判进展不够顺利，且经济增长有放缓的迹象，央行官员对加息尚存疑虑。但如果英国央行继续按兵不动，则可能造成信誉受损的风险，因此目前深陷进退两难的境地。 消息面以外，下周数据面也是重磅云集。美国将公布9月核心PCE物价指数年率，由于通膨问题一直是加息路上最大的阻力，因此市场对通膨数据的关注最大。此外，就业数据方面，下周将公布一月一次的非农数据，该数据对金银的影响较大。欧元区方面，下周将公布CPI以及GDP数据，这对欧洲央行此后的货币政策有较大的影响。 表3:重要数据及其影响 时间经济体事件10月30日美国美国9月个人支出月率美国美国9月核心PCE物价指数年率10月31日欧元区欧元区10月CPI年率初值美国欧元区第三季度GDP年率初值美国美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率日本日本央行公布利率决议及政策声明11月1日欧元区美国10月ADP就业人数(万人)美国美国10月Markit制造业PMI终值美国美国10月ISM制造业PMI11月2日欧元区欧元区10月制造业PMI终值英国英国至11月2日央行利率决定美国美国至10月28日当周初请失业金人数(万人)美国美联储FOMC公布利率决议及政策声明11月3日美国美国10月失业率美国美国10月季调后非农就业人口美国美国10月ISM非制造业PMI美国美国9月工厂订单月率美国美国10月Markit服务业PMI终值 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 技术面分析 技术面上，目前1273反成为伦敦金的重要压力位，而下方重要支撑在1240附近；伦敦银的重要支撑则在16.6，上方压力为16.85。内盘方面，沪金指数压力位在277，下方支撑在273；沪银指数支撑位则在3820一线，压力位为3930。 图1:沪金指数走势分析 （周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析 图4: 伦敦银走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 相关数据 （一） 经济数据 （1） 美国国债利率变化 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图5:美国国债利率变化（%） 图6: 消费物价指数月率（%） 0.30.40.50.60.70.8美国国债实际收益率（10年期） -0.4-0.20.00.20.40.60.8CPI月率（季调） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （2） 美元指数与金银价格 图7: 美元指数与黄金价格走势 图8: 美元指数与白银价格走势 919293949596972652702752802852902017-07-042017-08-042017-09-042017-10-04沪金与美