系列点评四十七7月出口延续高增，闪充竞争力显著

7月出口延续高增闪充竞争力显著 glmszqdatemark2026年08月02日 研究助理：杨睿执业证书：S0590126050049邮箱：yangrui@glms.com.cn 分析师：崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 事件概述：8月1日，公司发布7月产销快报，7月汽车批发销售419,211辆，同比+21.8%，环比+3.9%；国内汽车批发销量239,370辆，同比-9.4%，环比+4.7%；乘用车及皮卡出口批发销量179,841辆，同比+124.3%，环比+2.8%。分品牌看，7月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别350,178辆、19,196辆、41,213辆、485辆。 推荐维持评级当前价格：95.77元 7月批发环比回暖明显高端化稳步推进。公司7月乘用车销售41.1万辆，同比+20.5%，环比+3.5%，环比继续改善，主要受益于出海销量大幅增长叠加内销逐步修复。1-7月乘用车累计销售218.8万辆，同比-10.8%。分品牌看，7月王朝海洋销量35.0万辆，腾势/仰望/方程豹销量分别1.9/0.05/4.1万辆，合计6.1万辆，占比14.5%，相比2025年7月的占比7.5%提升明显，高端化持续推进。国内汽车批发销量239,370辆，环比+4.7%，同比降幅收窄至9.4%，环比持续保持增长，内需静待转正。 出海保持高增长不断深化海外布局。7月新能源出口销量18.0万辆，再创2026年单月新高，同比+124.3%，环比+2.8%；1-7月累计出口销量96.9万辆，同比+78.4%。公司海外产能的本地化布局也在加速，巴西、匈牙利等工厂陆续投产后，在中国以外的年产能预计超过80万辆。此外，比亚迪计划在2027年4月前于境外部署6,000个闪充站，其中欧洲3,000个，其余覆盖东盟和新兴市场。 相关研究 1．比亚迪（002594.SZ）系列点评四十六：6月出口创新高闪充拉动内需-2026/07/032．比亚迪（002594.SZ）系列点评四十五：全尺寸SUV大唐EV发布闪充旗舰再亮新剑-2026/06/183．比亚迪（002594.SZ）系列点评四十四：5月销量同比转正海外销量再创新高-2026/06/034．比亚迪（002594.SZ）系列点评四十三：4月销量环比继续改善出海及高端化持续推进-2026/05/065．比亚迪（002594.SZ）系列点评四十二：2026Q1毛利率环比改善出口高增打开成长空间-2026/04/30 出口销量再创佳绩欧洲、拉美市场表现亮眼。根据MarkLines数据，6月比亚迪欧洲乘用车销量37,823辆，同比+141.6%，1-6月累计同比+139.1%；其中，德国销量6,259辆，同比+273.7%。拉美乘用车销量24,353辆，同比+209.1%，1-6月累计同比+123.7%；其中，巴西销量20,859辆，同比+184.8%。澳大利亚乘用车销量16,273辆，同比+215.2%，1-6月累计同比+250.0%。海外销量保持高增长，品牌认可度不断提升，品牌建设进一步加速。 闪充车型加速放量技术优势逐步转化为规模效应。闪充技术产品矩阵不断扩张，包括宋Ultra EV、海狮06 EV等王朝&海洋网车型及腾势、仰望众多高端车型，闪充技术渗透率不断提升。随着搭载车型进一步丰富，闪充有望成为比亚迪纯电产品的护城河，带动纯电车型销量提升。闪充网络建设方面，截至6月30日，比亚迪已在全国累计建成闪充站7,018座，覆盖325座城市，补能网络的如期建设将有效缓解车主补能焦虑。 海豹08上市强化海洋网高端产品布局。7月2日，比亚迪海洋网旗舰轿车海豹08正式上市，售价19.69万-23.99万元，提供插混和纯电版本，纯电续航最高905km，并搭载第二代刀片电池、闪充技术、云辇-A及后轮转向等配置。我们认为，海豹08以旗舰轿车定位和高阶技术配置进一步强化海洋网在20万元级市场的产品竞争力，推动海洋网产品结构持续向上。 投资建议：公司高端化稳步推进，同时全球化程度加深，公司有望依托技术、产品 与 全 球 化 优 势 打 开 中 长 期 成 长 空 间。预 计2026-2028年 营 收 为9,219.4/10,441.0/11,752.3亿元，归母净利润442.5/530.2/650.9亿元，EPS分别为4.85/5.82/7.14元/股，对应2026年7月31日95.77元/股收盘价，PE分 别为20/16/13倍，维持“推荐”评级。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；原材料成本变化不及预期；国际贸易政策变化不及预期。 资料来源：公司公告，国联民生证券研究所 资料来源：公司公告，国联民生证券研究所 资料来源：比亚迪汽车公众号，国联民生证券研究所 资料来源：比亚迪汽车公众号，国联民生证券研究所 资料来源：比亚迪汽车公众号，国联民生证券研究所 资料来源：比亚迪汽车公众号，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室