新能源及有色金属月报：强现实、弱预期相互博弈，行情宽幅震荡

核心观点 现货市场 碳酸锂期货：截至7月31日收盘，主力合约2609减仓3001手，跌幅达4.84%，收盘下跌至137760元/吨，目前总合约持仓量32.77万手。7月碳酸锂价格呈现先扬后抑走势。月初期货反弹拉动现货上行，低位刺激下游刚需补货；而后津巴锂矿到港、国内云母矿复产、海外供给增量以及仓单注销预期等利空集中压制盘面，期现同步下行，价格一度下破14万元/吨。本月基差波动有限，09合约电碳贴水介于平水～4000元/吨，工碳、准电贴水2500-6000元/吨。上游散单惜售，但下游追高谨慎、采购仅限刚需，行情整体处于宽幅震荡下行通道。 供应端：7月产量整体平稳，部分锂盐企业受原料紧张、设备检修影响减产，新产线爬坡弥补减量，国内锂盐供应平稳。海关数据显示，6月碳酸锂出口环比上行、同比回落；进口量环比下滑、同比大增；同期锂矿进口76.84万吨，环比增加12.87%。供给层面，津巴布韦锂精矿7月下旬陆续到港，出口禁令利空逐步兑现；江西云母矿复产爬坡，青海盐湖进入季节性高产阶段。短期现货供应边际收紧，但市场提前计价后续矿源增量，远期供给宽松预期持续压制盘面。 消费端：7月下游锂电需求维持较高景气度，国内电池企业整体排产预计环比上行，其中磷酸铁锂排产提升幅度显著，三元材料排产也迎来逐步修复。根据百川盈孚初步测算，2026年7月国内电池企业总排产296.6GWh，环比上涨7.83%。头部企业产能集中，TOP5厂商排产195.8GWh，占行业总量66.01%；TOP10厂商排产224GWh，占比达82.37%。行业开工维持高位，为碳酸锂提供持续稳定的刚性需求支撑。采购端来看，长协订单正常履约；随着价格回落，下游材料企业逢低备货意愿有所提升，但采购行为依旧以刚需补货为主。下游厂商难以接受高价散货，追涨情绪偏弱，整体补库空间存在明显约束。 成本端：7月锂精矿价格跟随碳酸锂行情窄幅波动。市场成交均价方面，进口锂辉石原矿报价1552元/吨度；非洲5%品位SC锂精矿均价1760美元/吨；澳洲6%品位锂辉石CIF均价2110美元/吨。受海外货源流通约束叠加产业链持续去库影响，锂精矿现货供给偏紧，下游刚性采购托底矿价，带动锂矿价格高位震荡。5%-5.5%品位锂辉石加工费区间集中于1.75-2.38万元。盈利层面分化明显，具备自有矿山、盐湖资源的一体化企业依托成本优势，盈利水平保持充裕；依赖外购锂精矿的冶炼厂持续承受高价原料冲击，利润不断压缩，部分代工企业受矿源紧张制约，维持停产或低负荷生产状态。 库存端：月内库存持续降低，各环节库存均出现明显下滑。根据SMM月度库存统计，总库存64560吨，总库存降环比变化-19674万吨，其中锂盐厂22530吨，下游库存42030吨。 策略 预计碳酸锂市场将维持强现实、弱预期相互博弈的态势，行情整体呈现宽幅震荡特征。供给端方面，津巴布韦锂矿货源将于8月持续抵港，叠加江西云母矿产能逐步释放、澳洲矿山复产增量持续外运，远期供给充裕的预期持续压制上方价格空间。与此同时，产业链社会库存保持去库通道，叠加8月启动“金九银十”传统旺季备货周期，下游企业排产有望环比提升，逢低补库行为将为锂价带来持续性支撑，市场对于碳酸锂价格反弹的预期或将不断升温，预计 价格震荡区间13-17万元/吨。单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险：消费端不及预期，矿端复产较快，订单不及预期，宏观情绪及持仓变动影响。 目录 二、市场行情............................................................................................................................................5三、供应端数据.........................................................................................................................................7三、消费数据............................................................................................................................................8四、进出口数据.......................................................................................................................................12五、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................5图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................6图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................6图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................6图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................6图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................6图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................6图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................7图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................7图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................7图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................7图12：SMM碳酸锂月度产量:总...............................................................................................................................................7图13：不同原料生产碳酸锂产量..............................................................................................................................................7图14：SMM氢氧化锂月度产量:总...........................................................................................................................................8图15：SMM氯化锂月度产量.....................................................................................................................................................8图16：磷酸铁产量......................................................................................................................................................................8图17：SMM三元前驱体月度产量:总.......................................................................................................................................8图18：SMM三元材料月度产量:总..........................................................................................................................................