8月十大金股：八月策略和十大金股

八月策略和十大金股 —8月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 海外聚焦货币政策博弈与AI软硬之争。关注地缘局势、经济数据与Jackson Hole央行年会对下半年联储政策的指引，AI盈利担忧带来的软硬均衡配置机会。美股指数偏中性，延续杠铃策略，整体偏防御。美债利率顶部确认，逢高布局。黄金区间震荡，逢低加仓。 国内需求依旧偏弱，7月PMI超预期大降至荣枯线下，仍待政策发力对冲。政治局会议释放稳增长和稳信心信号，进一步强化逆周期调节，落实存量和谋划增量政策。目前A股已度过快速下跌阶段，整体基本企稳，预计8月震荡整固，静待反攻信号。行业均衡配置，关注红利防御、底部修复和超跌反弹机会。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本期金股组合： 电子：长鑫科技（688825.SH）电子：航天电器（002025.SZ）传媒新消费：完美世界（002624.SZ）化工：国瓷材料（300285.SZ）化工：华鲁恒升（600426.SH）有色：宏达股份（600331.SH）电力设备：富临精工（300432.SZ）农业轻纺：中宠股份（002891.SZ）电子：中际旭创（300308.SZ）汽车：模塑科技（000700.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘局势风险再起，海外货币政策急转 正文目录 1、8月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总...............................................................................32.1、总量观点：A股震荡整固，均衡配置，静待反攻催化...................................32.2、行业及个股逻辑：................................................................52.3、金股盈利预测表：................................................................173、风险提示：.............................................................................17 图表目录 图表1：2026年8月华鑫十大金股组合（2026/08/02）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2026/08/02）...............................................17 1、8月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：A股震荡整固，均衡配置，静待反攻催化 核心观点：海外聚焦货币政策博弈与AI软硬之争。关注地缘局势、经济数据与Jackson Hole央行年会对下半年联储政策的指引，AI盈利担忧带来的软硬均衡配置机会。美股指数偏中性，延续杠铃策略，整体偏防御。美债利率顶部确认，逢高布局。黄金区间震荡，逢低加仓。国内需求依旧偏弱，7月PMI超预期大降至荣枯线下，仍待政策发力对冲。政治局会议释放稳增长和稳信心信号，进一步强化逆周期调节，落实存量和谋划增量政策。目前A股已度过快速下跌阶段，整体基本企稳，预计8月震荡整固，静待反攻信号。行业均衡配置，关注红利防御、底部修复和超跌反弹机会。 海外宏观：聚焦宏观数据与货币政策博弈 7月FOMC偏鹰：美联储在7月虽然按兵不动，但本次会议依然释放出了鹰派的信号，9：3的投票结果显示其中的鹰派力量的累积，反对官员主张直接加息25BP，美联储内部对于通胀黏性以及政策限制性程度存在明显分歧。 通胀和非农均有降温：宏观基本面短期呈现降温，表现出通胀恐慌向需求破坏的过渡。6月CPI同比降至3.5%，环比暴跌-0.4%，创下五年新低；PCE也出现了超预期走弱。与此同时，6月非农新增就业仅录得5.7万人，创年内新低，雇佣率和离职率均在历史低位。 数据走弱和预期走强主要基于两个矛盾：一是6月通胀主贡献低油价在近期快速回升；二是联储官员担心的更多是AI投资以及长期油价粘性带来的中长期通胀。但短期加息也有两个限制：一是宏观数据走弱仍会持续至三季度；二是中期选举的政治压力也会限制联储的加息决策。预计在通胀高基数以及选举白热化的三季度，加息实际落地的概率较低且空间较少。8月宏观数据与Jackson Hole央行年会将成为定调下半年联储货币政策决策的核心节点。 中期选举加大政治波动：伴随着特朗普中期选举的临近，政治风波扰动会持续加强。就中东来看，地缘政治的演变正受到强烈的美国国内政治约束。中东地缘冲突引发的原油与航运供应链扰动，是二次通胀风险的核心来源，直接威胁选民的汽油与生活成本。在中期选举白热化的背景下，选民对物价飙升与经济衰退极度敏感，白宫绝不希望看到原油价格失控飙升冲击民调。因此，中期选举压力反向对中东局势的升级包括美联储加息构成了强有力的政治天花板，但也需要警惕特朗普无成本买票，包括贸易战重启、科技竞争升级等一系列转移矛盾的措施。 AI盈利担忧带来的软硬配置机会：美股业绩公布后资本市场的反应出现了极其鲜明的两极分化，AI板块正在经历从“算力军备竞赛”向“ROI效能比”的再定价。中国高性价比模型（如DeepSeek、Kimi K3）带来的降本增效冲击，像钝刀子割肉般挤压了美股的投资热情，迫使市场严苛审视巨头的Capex投资回报率。这一变化要求AI硬件端的行情从全面扩产收窄至具备物理刚性稀缺与涨价定价权的硬瓶颈环节（如存储、先进封装等方向）；软件端则迎来了性价比与催化剂的共振，过去几个季度的估值挤压赋予其低拥挤度和防御属性，使其具备极高的配置价值。下半年AI策略聚焦硬瓶颈+软确定性双端配置。 海外策略：美股偏防御，美债利率逢高布局，黄金逢低配置 美股：指数偏中性，延续杠铃策略，整体偏防御。受制于高无风险利率与需求放缓，美股指数维持中性，保持杠铃策略，建议仓位偏向防御。关注类成长防御的软件，及传统防御高现金流的医疗保健、必需消费以及公用事业；同时聚焦无风险利率顶部确认后，地产与金融板块的阶段性交易机会。 美债：坚持逢高布局。10年期及更长久期美债在需求破坏兑现与加息封顶的背景下，利率顶部已再次确认，可逢高布局长债以博弈下半年的资本利得与避险价值。 黄金：保持积极配置、逢低加仓。短期虽然受到高实际利率的阶段性压制，但需求破坏引发的防衰退需求与利率下行预期正形成共振。中长期看，去美元化趋势与美国债务扩张的底层逻辑极其坚固，是建立长线仓位和对冲尾部风险的极佳介入窗口。 国内宏观：PMI超预期回落，下半年政策聚焦存量落地和新旧动能转换 7月PMI超预期大降至荣枯线下：制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49%，综合PMI为49.3%，均低于前值，并回落至荣枯线下，主因是内需偏弱和极端天气冲击。结构延续分化，供需两端同步走弱，且需求弱于供给，内需弱于外需，新动能明显强于旧动能。价格指数连续4个月回落，原材料购进价格仍在扩张区间，但出厂价格连续2个月收缩。 政治局会议聚焦发力提效：要求“高度重视经济运行中的困难挑战”，加大逆周期调节力度，从扩内需、强产业、保民生和防风险等多维度部署下半年经济工作，用好存量政策，及时谋划增量政策。货币政策新增“综合运用并适时调整货币政策工具”，降准降息及结构性宽松可期。财政政策要求“加快财政支出和债券资金使用进度”，财政发力有望提速。内需要求“有效扩大国内需求”，注重促消费（服务消费）和扩投资（六张网）。产业聚焦“推动新旧动能转换”，新兴产业和未来产业是发力重点。资本市场重在“提升资本市场韧性和信心”，兼顾短期维稳和中长期改革，进一步夯实政策底。 A股策略：震荡整固，静待反攻信号 大势研判：目前A股已度过快速下跌阶段，整体走势已企稳。当前海外美日韩联合救市后科技止跌反弹：美股逼空上涨，主因是微软/亚马逊财报利好大涨+大型AI基金清盘抛压结束+PCE和GDP低于预期缓和加息担忧；日本再度干预汇率，日元盘中暴涨超3%，美元指数快速回落；韩国承诺出台更多措施稳定股市，加强杠杆ETF限制，海力士大额买入提振市场信心。国内宏观政策和微观资金联动夯实政策底：政治局会议要求加大逆周期调节力度，落实存量和谋划增量政策，提升资本市场韧性和信心；国家队借道宽基ETF入市确认政策底，且长鑫平稳上市，带动半导体板块估值重塑。 8月震荡整理，静待反攻信号。随着政策底的确认，A股快速调整基本结束，市场底仍待夯实。鉴于前期科技高拥挤问题犹存，极致的资金筹码结构仍待消化，预计短期难有快速反转，仍待震荡整固。静待宏观政策发力、中观催化再现或微观增量资金回归，成交与拥挤度指标反弹信号显现，助力A股开启新一轮上涨行情。 行业选择：均衡配置，关注三大方向： 1）红利防御（公用事业、煤炭、石油石化、银行等）。2）底部修复（农业、食饮、非银、创新药；传媒、计算机等AI应用）。3）超跌反弹（光模块、PCB、存储、国产算力、半导体材料与设备等）。 2.2、行业及个股逻辑： ⚫电子：长鑫科技（688825.SH）——庄宇 推荐逻辑： ▌国产DRAM IDM龙头，卡位算力产业链存储需求 长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发制造一体化企业，采取IDM垂直整合经营模式，自主掌控芯片设计、晶圆制造及晶圆测试三大核心环节，芯片封装委外加工、成品测试部分委外，在合肥、北京布局三座12英寸晶圆厂。根据Omdia2025年四季度销售额测算，公司全球市场份额达7.67%，位列全球第四、国内第一，与三星、SK海力士、美光共同构成全球存储产业核心矩阵，为产业链上下游自主可控奠定核心基础。 公司作为产业链链主企业，持续推进上游化学品、硅片、半导体设备、国产材料验证导入，带动EDA、封测、终端全链条企业协同发展，构建本土化产业生态；下游已深度覆盖阿里云、字节、小米、荣耀等头部终端客户，国内需求替代空间广阔，是国家集成电路战略核心落地标的。 ▌盈利拐点明确，业绩有望持续高增 公司2023-2025年归母净利润分别为-163.40亿元、-71.45亿元、18.75亿元，2025年正式实现全年扭亏为盈。2025年下半年起，人工智能算力需求爆发叠加海外头部厂商主动控产，DRAM产品供需收紧、售价持续上行，直接带动公司经营数据大幅改善。 ▌研发能力构建技术壁垒，产品延展打开成长空间 公司始终坚持自主研发驱动，将技术迭代作为核心竞争力。2023-2025年，公司累计研发投入206.05亿元，占累计营业收入比例为21.67%。截止2025年年底，公司拥有研发人员6259名，占员工总数比例超过30%；专利储备方面，公司共持有境内专利3929项（其中发明专利3165项）、境外专利3043项，核心技术均为自主研发，形成了完备的自主知识产权壁垒。 技术代际迭代速度是存储厂商的核心生存能力，公司实现了从DDR4到DDR5、从LPDDR4X到LPDDR5/5X的产品代际升级，核心产品与工艺技术已达到国际先进水平。 ▌募投项目精准布局，强化核心竞争力 公司拟使用募集资金295亿元，用以支持三大主营业务项目，围绕工艺迭代、产能优化、前沿技术布局。其中，75亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造，130亿元用于DRAM存储器技术升级，90亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发。 募投项目落地后，现有产线降本增效，高端DDR5、LPDDR5产品供给能力扩容；新一代工艺平台持续缩小与海外厂商差距，前瞻研发保障长期技术竞争力；同时在产线改造过程加速供应链本土化验证，降低海外设备材料依赖，进一步巩固国内DRAM龙头地位，产能与技术双重扩容打开中长期