三井不动产第四季度业绩符合预期,但盈利指引低于市场预期。公司预测FY3/27经营性利润增长48亿日元,其中租赁业务增长30亿日元,房产销售增长168亿日元,物业管理亏损59亿日元,剥离业务亏损75亿日元。租赁业务利润温和增长,受美国租赁住房前期成本影响;房产销售利润因大型项目退出而下降,但得益于对投资者的销售增长,整体利润预计大幅增长。公司尚未考虑中东局势影响,但已预留弹性空间。公司宣布将进行最高达400亿日元的回购,并暗示本财年可能存在进一步回购。
估值方面,中信以16.5倍的FY3/27E EV/EBITDA市盈率设定了2100日元的目标价位,反映了通胀预期和利率风险上升。目标价位相当于19.0倍的FY3/27E市盈率、1.70倍的市净率、税前0.78倍的P/NAV以及税后0.93倍的P/NAV。
风险方面,分析师指出办公租赁和房地产投资市场趋势、利率和信贷市场变化等因素可能影响目标价格。