食品饮料行业周报：资金与基本面共振，底部布局窗口已现

食品饮料 2026年08月02日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（分析师）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790525080001 核心观点：板块防御属性显现，建议底部增配龙头 7月27日-7月31日，食品饮料指数涨幅为5.6%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约7.0pct，子行业中烘焙食品（+11.6%）、零食（+11.6%）、其他酒类（+11.1%）表现相对领先。风险轮动叠加基本面催化，防御价值凸显。近期食品饮料板块逆势走强，核心驱动在于市场风险偏好轮动下的资金再配置，科技板块高位回调引发避险情绪升温，资金向低估值、高确定性的消费板块迁移；此外6月CPI数据超预期回升，叠加茅台超预期提价，进一步稳定板块情绪。基本面与资金面形成共振，板块估值修复具备持续性。2026Q2公募基金食品饮料持仓占比降至近年历史低位，机构低配，意味着筹码出清较为彻底。从交易层面看，板块抛压已大幅衰减，进一步下行空间有限。筹码结构的改善是后续板块行情持续演绎的重要前提，后续的边际利好可能触发资金回补，底部布局窗口已经打开。 相关研究报告 《供给出清叠加价格共振，周期反转信 号 逐 渐 确 认—行 业 点 评 报 告 》-2026.7.29 白酒行业当前处于磨底阶段，茅台提价有效稳定行业价盘体系，为板块构筑安全边际。行业仍在去库存周期中，酒企报表风险持续释放，但整体已处于底部区间，预计下半年行业大概率实现转正。本轮调整中行业内部分化加剧，龙头酒企凭借深厚的品牌壁垒、较高的业绩确定性以及高股息率属性，投资价值突显，建议底部布局头部酒企。原奶价格已出现明确上行信号，散奶率先领涨，合同奶逐步跟进，全产业链开始感知供给趋紧，周期筑底信号显著。上游养殖行业持续出清叠加乳制品深加工产能释放，将共同推动奶价进一步走高。现代牧业、优然牧业相继预告2026H1扭亏为盈，从业绩端验证了周期反转逻辑，上游牧业板块盈利修复确定性强，建议重点关注优然牧业、伊利股份、新乳业等。其余大众品板块建议沿两条主线布局：一是餐饮产业链回暖逻辑，餐饮端需求复苏直接拉动调味品、速冻食品等品类增长；二是健康食品消费升级主线，消费者健康意识提升推动健康化、功能化食品需求持续扩容。建议关注海天味业、中炬高新、西麦食品、安琪酵母等。 《板块仓位新低，配置价值提升—行业周报》-2026.7.26 《基金持仓再创新低，底部布局窗口开启—行业点评报告》-2026.7.23 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 目录 1、每周观点：板块防御属性显现，建议底部增配龙头.............................................................................................................32、市场表现：食品饮料跑赢大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：1-6月规模以上白酒产量167.9万千升.......................................................................................................75、备忘录：关注8月4日百润股份公布半年度报告.................................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：食品饮料涨幅5.6%，排名5/28..........................................................................................................................................4图2：烘焙食品、零食、其他酒类表现相对领先........................................................................................................................4图3：一鸣食品、欢乐家、均瑶健康涨幅领先............................................................................................................................4图4：ST嘉必优、金字火腿、*ST春天跌幅居前......................................................................................................................4图5：2026年7月21日全脂奶粉中标价同比+1.8%..................................................................................................................4图6：2026年7月24日生鲜乳价格同比+1.0%..........................................................................................................................4图7：2026年7月31日猪肉价格同比-22.7%.............................................................................................................................5图8：2026年6月生猪存栏数量同比+0.1%................................................................................................................................5图9：2026年6月能繁母猪数量同比-6.3%.................................................................................................................................5图10：2026年7月31日白条鸡价格同比+0.4%........................................................................................................................5图11：2026年6月进口大麦价格同比+5.3%..............................................................................................................................6图12：2026年6月进口大麦数量同比+133.3%..........................................................................................................................6图13：2026年7月31日大豆现货价同比+8.8%........................................................................................................................6图14：2026年7月23日豆粕平均价同比-2.4%.........................................................................................................................6图15：2026年7月31日柳糖价格同比-14.1%...........................................................................................................................7图16：2026年7月24日白砂糖零售价同比+0.3%....................................................................................................................7 表1：最近重大事件备忘录：关注8月4日百润股份公布半年度报告....................................................................................8表2：关注7月29日发布的行业点评报告..................................................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值..............................................................................