华福有色：锂供需基本面梳理及价格展望

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1.本次为华福证券面向专业投资机构的锂行业分享会，提示内容不构成投资建议，需遵守合规要求2.碳酸锂价格：5月以来下跌，当前约13万-14万，曾出现期货大贴水；产业自16万-18万区间采购，下游电芯厂因利润仍可持续采购；2026年无大跌条件，需求乐观时或在15-25万元/吨震荡，短期或冲高至25-30万元/吨并维持一季；专家认为当前阶段性到底，短期13万-15万震荡，若8-9月持续去库或突破前期高点甚至更高 3.供需情况：2026年供给初测213-215万吨后调整为208-210万吨，需求约210- 220万吨，四季度新增材料厂或难签长协、需依赖现货；2027年需求增速或超20%，新能源汽车、储能为核心支撑；2026年末库存预计消化至10万吨，对应供需缺口5-7万吨4.供应端：津巴布韦矿7月到货缩减、预计9月恢复、全年或减一半，2026年10月后才会贡献碳酸锂产出，此前市场测算高估；江西下窝锂矿未达产；8月锂盐厂因矿紧检修减产，预估8月去库2万-3万吨5.需求端：2026年需求约215-220万吨 二、风险与关注 1.价格跌破13万/吨将触发多倍累购备货；头部企业短期炒作或影响价格波动；2.上游资本开支不足或导致2030年后供给不足；回收量存在虚增情况，部分回收厂外购锂盐充当回收货；3.后续需关注津巴布韦矿到货、每周去库数据、青海季节性减产、南美锂矿投产、国内锂矿项目进展等三、特殊情况说明 1.2025年以上游冶炼厂卖出套保为主，2026年电池厂、材料厂开始买入套保；价格低于14万/吨时触发累计采购（累购）机制，目前行业交仓意愿低，库存较去年显著下降、现货偏紧；2.2025年末社会库存约20万吨，产业端未抛货，现货端或已真缺货，需后续两周摸底及现货催化推升价格；3.锂长协占市场总需求约70%，剩余30%需从现货采购