长江电新 容百科技钠电调研更新0730

公司投资与产能规划
公司拟在湖北仙桃投资47.23亿元建设年产30万吨聚阴路线钠电正极材料一体化项目，分三期推进（5万/10万/15万吨），预计分别于2027年5月、7月、9月投产，整体周期约24个月。现有钠电正极NFPP产能1.8万吨，一体化产能加速推进将支撑钠电正极放量。

经营与产品进展
公司预计2026年钠电正极材料出货近1万吨，标志着钠电量产元年；预计未来5-10年钠电储能市占率突破50%，2035年有望实现2000万吨钠电正极。当前公司实现3代聚阴正极开发（1代规模出货，2代产业测试，3代技术储备），压实密度从1.92提升至2.4-2.5g/cm³，能量密度逐代提升20%以上，同时具备本征安全性和宽温域优势。

行业与竞争格局
公司产能规划仍无法满足订单需求，行业供不应求。钠电有望脱离锂价约束，实现独立产业逻辑，未来极限锂价下系统成本仍具优势。2026年电芯层面实现锂钠平价，2027年底系统层面实现锂钠平价，依托产品性能提升、工程工艺创新及原材料布局创新实现性价比优势。公司依托产能与性能优势延伸头部客户，多家客户独供。

主业与多元化进展
公司2026年上半年正极销量5.67万吨，6月销量1.4万吨，连续三季度修复。中镍高电压6系实现月千吨级供应，超高镍9系占比提升至35%；前驱体业务上半年亏损仅1000万；锰铁锂销量同比+50%，盈利转正；铁锂一步法技术降本，贵州毕节和六盘水34万吨产线预计9月底全面投产；固态正极完成10吨级出货，硫化物电解质10吨产线落地。

整体转型与增长逻辑
公司已从单一高镍三元材料企业转型为平台型、多品种、多技术路线的正极材料集团公司，形成三大增长曲线：三元主业修复改善，锰铁锂&铁锂自研培育盈利，钠电正极步入量产爆发期。继续推荐！