瓦楞及箱板纸行业月报（2026年7月）

市场逻辑： ①原料废黄板纸市场由强转弱，成本端支撑松动。 ②本月新增及转产产能陆续释放，以及在毛利尚可的情况下纸企维持较高的开工意愿，故瓦楞及箱板纸产量和产能利用率均有所增长。 ③处于传统淡季，二级厂新增订单有限，采购心态谨慎，纸企出货承压，中下旬库存累积显著加快。 7月，国内瓦楞及箱板纸市场呈现先涨后降趋势。在原料成本高位支撑与低库存的双重利好下，纸价在7月中上旬延续了二季度以来的强劲涨势。但本月瓦楞及箱板纸供应端整体宽松，而下游需求跟进有限，供需矛盾凸显，中下旬部分纸企为促进出货执行优惠、降价策略；其次，原料废旧黄板纸市场高位回落，拖累纸价下滑。因纸价下滑现象集中于下旬且跌幅远不及前期涨幅，故7月份瓦楞及箱板纸均价环比分别增长5.21%、3.38%。 整体来看，7月份国内瓦楞及箱板纸价格在供强需弱及成本走低主导下迎来下探调整，故8月中上旬在库存累积与需求承接乏力双重压力下，纸价将延续小幅下滑趋势。8月下旬，随着中秋、国庆等节日备货的到来，需求端存在季节性回暖预期，或对市场形成支撑，驱动纸价反弹。预计8月份国内瓦楞及箱板纸市场先降后涨。 第一章本期市场概述 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 1.1国内瓦楞纸月度市场分析 本月瓦楞纸市场呈先扬后抑运行态势。中国瓦楞纸市场现货均价3332.0元/吨，环比增长5.21%，同比增加22.8%。 中上旬，在规模纸企持续发布涨价函的强势带动下，市场涨价氛围浓郁，中小纸企积极跟涨。此轮上涨主要受两重因素支撑：一方面，受雨水天气影响，原料废旧黄板纸供应偏紧、价格持续高位运行，纸企生产成本承压；另一方面，纸企成品纸库存普遍处中低位水平，无明显出货压力。然随着纸价连续推涨，下游二级厂原纸库存已补充至中高位水平，叠加终端消费淡季需求跟进不足，下游采购节奏明显放缓，纸企出货受阻、库存小幅攀升，市场供大于求的矛盾逐渐凸显。下半月，广东等部分地区中小纸企下调瓦楞纸价格200-250元/吨以促进出货，规模纸企虽按计划小幅推涨，但实际落地效果不佳，市场观望及看跌情绪渐浓，成交重心出现松动。 原料废黄板纸价格亦有所下行，削弱成本面支撑，在供需矛盾未见改善的背景下，预计短期纸价或延续稳中小幅下滑走势。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 1.2国内箱板纸月度市场分析 本期箱板纸市场先涨后跌，中国箱板纸市场现货均价3823元/吨，环比增长3.37%，同比增长9.06%。 本月箱板纸市场呈现先扬后抑态势。进入7月，箱板纸市场延续6月下旬以来的偏强走势，在龙头纸企挺价及成本推动下，价格进一步上涨，并攀升至年内高点，然而，因新增产能释放及下游二级厂原纸库存处于中高 位，供需双方博弈加剧，导致中下旬纸价上涨动力显著不足，随着纸企库存累积，局部地区部分纸企为促进出货执行优惠、降价策略，叠加原料废旧黄板纸价格小幅回落，成本端支撑松动，市场情绪整体偏空，箱板纸压价格承压下行。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第二章月度供需平衡分析及预测 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 本期瓦楞纸及箱板纸供需平衡差环比均呈现正值，且供需差正值绝对值处于1-7月份的高位水平。体现出本期瓦楞纸及箱板纸市场供需矛盾升级，利空瓦楞纸及箱板纸市场。 供应方面，7月份瓦楞纸及箱板纸重启装置产能大于检修装置产能，且月内瓦楞纸及箱板纸均有新项目投产或转产，供应端增加明显。预计7月份进口量方面，中东地缘政治不稳定因素犹存，东南亚地区瓦楞纸及箱板纸供应紧缺，鲜有余量出口，仅日本及中国台湾地区出口中国的量小幅增长，故预计7月份到港量环比微幅增长。综合国产和进口情况，瓦楞纸及箱板纸总供应环比均呈明显增长趋势。 需求方面，因东南亚地区订单回流有限，出口一般。加之国内终端需求疲软，下游包装企业多以消化高位库存为主，原纸采购意愿下降，故月内瓦楞纸及箱板纸需求端环比下降。预计7月份瓦楞纸及箱板纸出口量或无明显波动。综合消费及出口情况，本月瓦楞纸及箱板纸消费量环比均呈下降趋势。 瓦楞及箱板纸行业月度报告 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第三章成本利润分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 3.1瓦楞及箱板纸利润分析 瓦楞及箱板纸成本利润及价格的影响逻辑：瓦楞及箱板纸利润受成本与价格博弈影响，长期需关注供需平衡及政策变化。 瓦楞纸利润分析：本期，瓦楞纸利润为354元/吨，环比增长4元/吨，涨幅1.14%。中上旬受原料废旧黄板纸价格持续攀升影响，纸企生产成本不断走高，尽管瓦楞纸价格同步上行，但涨幅难以覆盖成本增幅，导致利润空间明显收窄，下旬因原料价格松动，而瓦楞纸价格相对平稳，利润得以改善，但月末瓦楞纸价格明显回落，而原料价格逐步回归平稳，故利润空间被进一步压缩，整体来看，本月瓦楞纸利润改善有限。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 箱板纸利润分析：本期，箱板纸利润为482元/吨，环比下降44元/吨，跌幅8.37%。7月份箱板纸行业利润呈现持续收窄态势，成本端废旧黄板纸及进口再生浆价格高位运行，而纸价上涨幅度明显弱于成本增幅，导致盈利空间压缩。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 综合来看，月内瓦楞及箱板纸成本及利润波动受上游原料及产品价格的双重影响，短期内成本端支撑尚在，而瓦楞及箱板纸价格下行风险较大，故利润难有明显改善。 3.2产业链价值传导分析 本期造纸产业链原纸产品生产毛利润涨多跌少。具体来看，废纸系下游产品利润下跌居多，原料废旧黄板纸价格延续上涨趋势，纸企成本增加，多数原纸价格涨幅不及成本上涨幅度，其中纱管纸利润环比下降30.23%，瓦楞纸涨势明显，对冲成本上涨，综合利润小幅改善，瓦楞纸利润环比增长1.14%；纸浆系下游产品 利润均有改善，主因针叶浆、阔叶浆价格同步下跌，原纸成本松动，而原纸价格基本持平，其中生活纸利润环比显著增长。 第四章供应分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 4.1产量及产能利用率分析 瓦楞纸产量及产能利用率分析：本月瓦楞纸产量及产能利用率环比均呈上升趋势。7月我国瓦楞纸产量为238.7万吨，环比增加14.6万吨，环比增长6.5%，同比增长15.4%。7月瓦楞纸产能利用率为69.7%，环比上升0.4个百分点，同比上升7.1个百分点。月内虽河北地区产能利用率下降较为明显，然广东地区产能利用率上升明显，加之装置产能增加下，本月产量环比明显上升。7月份江苏和湖北地区有新项目落地，江苏和山东地区同时有双胶纸装置转产瓦楞纸项目，产能上升带动产量增长。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 箱板纸产量及产能利用率分析：本月箱板纸产量及产能利用率环比有升有降。7月我国箱板纸产量为314.5万吨，环比增加18.8万吨，环比增长6.4%，同比增长17.1%。7月箱板纸产能利用率为73.7%，环比上升1.2个百分点，同比上升6.7个百分点。7月虽河北、广西、甘肃地区产能利用率环比下降较为明显，然江苏、广东、河南、重庆地区产能利用率环比上升，叠加月内山东、广西地区均有双胶纸装置转产箱板纸产能，故供应端环比上升明显。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 4.26月我国纸及纸板产量变化 据国家统计局统计数据显示，6月，我国机制纸及纸板产量1498.4万吨，同比增长8.4%。2026年1-6月，我国机制纸及纸板累计产量8313.2万吨，同比增长6.0%。 数据来源：国家统计局 4.3检修损失量分析 月内涉及年加工能力141万吨瓦楞及箱板纸装置检修，多数检修装置为计划内检修。共涉及6家企业7套装置。而月末受环保因素影响，河北邢台地区内多数装置停机，停机天数15-30天不等。 7月份检修损量为3.01万吨，环比减少11.56万吨，降幅为79.34%。1-7月检修检修损失量累计239.17万吨。本月因纸企库存处中低位水平，无明显出货压力，故本月仅有零星纸企安排停机检修。 4.4下期装置检修计划 截至撰稿当日，隆众资讯统计到未来一月共有4套装置计划检修，涉及年加工能力43万吨。其次，受环保因素影响，河北秦皇岛、邢台等地区部分纸企停机15-30天不等。 4.5产业链产能利用率分析 本期废纸系下游产品产能利用率变化不一，白板纸处于传统需求淡季，交叉排产以压降产量和控制库存，环比下降0.84个百分点；箱板纸转产产能陆续释放，以及在毛利尚可的情况下纸企维持较高的开工意愿，故产能利用率有所增长，环比增加1.22个百分点。木浆系下游产品产能利用率一致下跌，其中双胶纸盈利水平持续偏低且成本持续承压，纸机转产、停车情况持续，产能利用率继续下降，环比减少6.97个百分点。 第五章需求分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 5.1瓦楞及箱板纸出货量分析 7月，瓦楞纸及箱板纸出货量均呈下降趋势。据数据来看，瓦楞纸出货量在222.36万吨，环比减少7.31%，同比增长5.44%；箱板纸出货量在296.15万吨，环比减少8.71%，同比增长8.05%。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 7月份瓦楞纸出货量小幅下降。上旬，虽在规模纸企持续拉涨下，下游二级厂存适量补库需求，然中下旬，下游二级厂原纸库存水平偏高加之新增产能的释放，供需博弈矛盾凸显，故利空纸价上涨，局部地区部分纸企为促出货执行让利优惠政策，下游纸企在“买涨不买跌”情绪影响下，拿货意愿下降，多以消化现有库存为主，纸企出货节奏欠佳。 7月箱板纸出货量呈小幅下降趋势。本月处传统淡季，终端需求释放有限，同时，前期下游二级厂多已补库至中高位水平，采购积极性明显下降，普遍以消化库存为主，拿货意愿低迷。加之原料废旧黄板纸价格在7月中下旬小幅回调，成本端支撑减弱，中小纸企为促出货纷纷让利，进一步加剧市场观望情绪；下游二级厂在“买涨不买跌”心理驱动下，普遍采取“随用随采”策略，故纸企出货节奏缓慢。 5.2 6月终端消费变化 据国家统计局数据显示，6月，我国软饮料产量1745万吨，环比增长15.6%，同比下降3.2%。2026年1-6月，我国软饮料累计产量9027.3万吨，累计同比下降0.5%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 据国家统计局数据显示，6月份四大家电产量6010.6万台，同比下降4.9%。其中空调产量2564.9万台，同比下降3.3%；电视机产量1422.7万台，同比下降7.4%；电冰箱产量1037.2万台，同比增长13.8%；洗衣机产量985.8万台，同比增长4.8%。1-6月份四大家电累计产量35631.1万台，同比下降2.0%。 第六章库存分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 截至2026年7月末，瓦楞纸及箱板纸生产企业平均库存天数环比均呈上升趋势。7月仍为行业传统淡季，下游终端需求平淡，且下游二级厂多在前期已补库至中高位水平，其采购意愿明显下降，同时，国内新增产能陆续释放，供需矛盾加剧。加之原料废旧黄板纸价格下行削弱成本支撑，局部地区部分纸企为促出货执行让利优惠政策，场内观望情绪浓厚，下游纸企普遍采取“随用随采”策略，纸企库存消化缓慢，故瓦楞纸及箱板纸库存被动累积，库存压力较6月有所上升。 7月份瓦楞纸全国纸企平均库存天数上降至8.93天，环比增长2.7天，同比下降3.0天。月内各地区纸企库存天数环比均呈增长趋势，其中华南地区纸企库存天数环比增长最为明显，环比增长3.86天；华东、华中及西南地区纸企平均库存天数增长均超过1天，环比分别增长3.2天、1.6天和2.8天；华北地区增长最少，环比增长0.1天。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 7月份箱板纸全国纸企平均库存天数增长至10.2天，环比增长1.9天，同