2026年7月石油沥青行业月报

市场逻辑： ①美伊双方暂时停火，且有望开启新的谈判，市场对供应风险的担忧减弱，国际原油价格下跌。 ②中国92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加6.3%，月产量预计为144万吨，环比增加39.8%。 ③传统施工旺季来临，市场需求动能有所增强，消费量较前期实现环比攀升。 7月，沥青供增需弱价格成交重心逐步下移，但原油地缘溢价托底，下跌幅度受限，沥青行情陷入僵持走势。 7月沥青市场供需双增，但供应端增量大于需求增量，供需差收窄至-14。国内炼厂产量大幅反弹，同时沥青进口量同步增加，总供应量环比大幅增长；本月中国92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加6.3个百分点，沥青月产量预计为144万吨，环比增加39.8%。分析原因主要是本月部分炼厂产能相继回归，其中茂名、 镇海、科元间歇生产沥青，山东岚桥复产后连续生产，带动产量有所提升。需求方面，受益传统施工旺季，整体消费量环比上行。不过供应增量显著超过需求增量，供需缺口较前期明显收窄，市场供需格局趋于宽松。 预计8月供需差为-10，供应仍有进一步增加预期，需求同步跟进，但宽松态势难以根本改善，基本面难以提供较强上行驱动。 第一章本期市场概述 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 1.1国内沥青月度市场分析 7月，中国沥青市场现货均价4487元/吨，环比跌2.8%，同比涨18.7%。沥青供增虚弱，跌势主导。 本月沥青基本面实质为供应弹性大于需求弹性，炼厂利润修复带动供应端从前期低位开始回补，而大范围雨水天气阻断道路施工，终端接货意愿低迷，需求释放主要靠低价竞拍刺激与前期订单交付，并非终端消化提速，市场资源竞争加剧，业者看跌心态加重。但月内价格实际跌幅受限，主要是原油地缘溢价对冲了供增虚弱的错配压力，形成“上有供应宽松与弱需求封顶、下有原油成本托底”的窄幅箱体。全月均价为4487元/吨，较6月重心调降，市场由6月的成本抗跌切换为7月的成本与供需的博弈格局，逐步过渡至僵持持稳。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 1.2进口沥青月度市场分析 8月份进口沥青预计到港21万吨，环比增加1万吨。 2026年7月进口沥青预计总量为20万吨，环比增加8万吨，增幅66.7%；2026年1-6月累计进口总量145万吨，累计同比跌幅16.1%。 7月国内进口沥青市场呈现震荡下行、内外盘价差持续收窄格局。市场需求方面呈现南北显著分化，贸易商刚需采购为主，投机囤货意愿偏弱。当前成本端扰动与国内季节性淡季形成核心矛盾。然7月份前期滞留的进口沥青船货陆续到港，尤其至华东地区较为集中，预计本月进口量有增加预期。预计8月份来看，市场观望情绪浓厚。一方面原油地缘不确定性持续存在，成本端存在上行预期；另一方面国内淡季需求难以快速好转，担忧高价接货面临亏损。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第二章月度供需平衡分析及预测 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨 本期的供需平衡关系为供需双增，月内供需缩窄至-14。月内供应方面有所增加，本月中国92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加6.3个百分点，沥青月产量预计为144万吨，环比增加39.8%。分析原因主要是本月部分炼厂产能相继回归，其中茂名、镇海、科元间歇生产沥青，山东岚桥复产后连续生产，带动产量有所提升。需求方面，随着天气好转，部分地区终端需求有所启动，带动下游需求提升17.0%。 整体来看，国内沥青总供应量至144万吨，环比增加41万吨，增幅为39.8%。需求方面，业者刚需成交为主，下游消耗缓慢，使得需求增加13.4%。供应增加速度快于需求增量，供需差收窄。 数据来源：隆众资讯 第三章成本利润分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 3.1沥青装置利润分析 延迟焦化装置成本利润及价格的影响逻辑：综合近十年的数据波动来看，当生产沥青加工工艺处于盈利状态时，价格波动方向更多参考实际的供需调整，包括且不限于检修计划及下游行情波动等；当生产沥青加工工艺处于非盈利状态时，价格波动方向更多参考原料端原油的行情变化及情绪预期。 利润分析：7月，沥青理论利润不抵扣月度均值为241元/吨，抵扣后利润为433元/吨，环比增加73元/吨。山东沥青月度均价为4352元/吨，环比跌145元/吨；原料周度均价为4197元/吨，环比跌237元/吨，山东柴油价格6714元/吨，环比跌271元/吨。（备注：2026年1月1日起原料价格参考网站马瑞原油价格及稀释沥青价格计算进行比例调整，按照马瑞原油占比65%，稀释沥青占比35%。） 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 本月国际油价高位回落，但在供应及库存双低位的有力支撑下，沥青价格底部抗跌性凸显，加工利润得以显著修复。 3.2产业链价值传导分析 本期沥青及上下游产业链生产利润均增加，其中成品油利润增加明显。 成品油方面，山东独立炼厂加工进口原油综合利润均值为146.48元/吨，环比上涨141.62元/吨；本月产品产值综合月均收入为5550元/吨，环比下跌75元/吨；而原油成本月均为4127元/吨，环比下跌240元/吨。成本跌幅大于综合收入跌幅，其他成本波动微弱，本月山东独立炼厂综合炼油利润环比上涨。 石油焦方面，山东地区平均延迟焦化利润为14元/吨，环比增加34元/吨，涨幅170%。延迟焦化产品综合收入月均4080元/吨，环比减少253元/吨，跌幅5.84%。原料方面，本期内焦化成本均价为3916元/吨，环比减少287元/吨，跌幅6.81%；同比增加484元/吨，涨幅14.1%。月内焦化成本及焦化商品价格均下滑，但焦化商品价格跌幅小于焦化成本跌幅，因此利润增加。 国际油价存上涨预期，加之传统消费旺季来临，需求端预期向好，沥青价格存在跟涨可能。然而，受供应端增量压制，整体上行空间有限，预计8月份沥青理论利润不抵扣情况下收窄至38元/吨，抵扣后预计在230元/吨附近。 第四章供应分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 4.1产量及产能利用率分析 本月中国92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加6.3个百分点，沥青月产量预计为144万吨，环比增加39.8%。分析原因主要是本月部分炼厂产能相继回归，其中茂名、镇海、科元间歇生产沥青，山东岚桥复产后连续生产，带动产量有所提升。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 4.2检修损失量分析 月内国内沥青装置新增检修涉及产能55万吨/年。 7月沥青新增检修损失量为2.4万吨。7月份新增常规停产及转产炼厂相对有所减少，集中复产炼厂较多，可新增损失量有限，损失量减少明显。 数据来源：隆众资讯 4.3下期装置检修计划 截至撰稿当日，隆众资讯统计到未来一个月新增一家企业装置检修。一、二季度为国内炼厂传统检修季，检修集中。三季度检修炼厂陆续开工，开始检修炼厂逐渐减少。进入四季度，北方部分地区受季节因素影响，沥青产量预计小幅下降。 第五章需求分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 5.1国内下游需求分析 7月，国内沥青54家企业厂家样本出货量共119.2万吨，环比增加55.4%。国内炼厂沥青出货增加，主要得益于国内沥青市场供应复产提速。部分炼厂恢复生产后月内稳定交付前期订单合同，加之主营炼厂低价竞拍出货，刺激业者采购积极性，带动出货整体增幅明显， 8月，原料陆续到位，炼厂供应有望明显抬升，但地缘关系反复，高价使得业者拿货情绪受限，整体炼厂出货受到抑制，预计8月出货量在115万吨左右。 5.2改性沥青产能利用率情况 2026年7月，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为9.3%，环比下降0.3%，同比减少5.5%。7月国内台风、强降水天气频发，下游道路摊铺项目施工推进受阻，路面表层施工管控难度进一步加大，改性沥青需求随之转弱，压制炼厂加工生产意愿。8月，预计69家样本企业改性沥青产能利用率为12%。8月，南方出梅，北方降水减少，路表施工条件改善，施工难度降低，工程作业量有望陆续回升，带动生产企业加工积极性修复。 第六章库存分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 截至7月末，国内沥青样本厂库库存共计：77万吨，环比减少4.9%，同比增加4.1%。国内样本社会库库存共计：98万吨，环比减少14.0%，同比减少47.0%。 本期国内厂库表环比减少，其中山东、华南地区库存减少明显，分析原因主要是区内主力炼厂间歇停产及转产渣油，加之天气好转后，炼厂执行合同及竞拍后船发良好带动库存去库明显；国内社会库环比、同比均表现去库，分析原因主要是随着成本支撑增强，沥青价格高位坚挺，业者优先消耗前期低端合同带动社会库去库。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 第七章进出口分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 7.1进出口分析 海关数据显示，2026年6月进口沥青总量为12.4万吨，环比增幅11.7%；同比降幅67%；1-6月累计进口总量144.8万吨，累计同比跌幅16.1%。2026年6月出口沥青总量为9.7万吨，环比涨幅31.3%，同比涨幅223.3%；1-6月累计出口量为49.7万吨，累计同比增幅78.1%。 7.2进口分析 海关数据显示，2026年6月进口沥青总量为12.4万吨，环比增幅11.7%；同比降幅67%。2026年7月，预计进口量在20万吨，环比增幅61.3%；2026年6月，霍尔木兹海峡通航不畅，原料供给难题仍未得到实质性改善，近洋可外销沥青货源减少。国内沥青进口结构分化，韩国、阿联酋到港量延续下行态势，新加坡货源有所增量对冲，带动整体进口量微幅增长。7月随着海峡通航间歇宽松，原料压力有所缓解，预计到港量有所反弹。 2026年6月，中国石油沥青进口量在万吨及以上的地区为：韩国，新加坡、泰国、土库曼斯坦、阿联酋，来自以上进口地总进口量11.6万吨，占总进口量的93.5%。 7.3出口分析 海关数据显示，2026年6月出口沥青总量为9.7万吨，环比涨幅31.3%，同比涨幅223.3%。其中海南省出口量攀升，环比增幅50.7%，从而带动6月整体出口量增加。预计2026年7月出口量在6万吨，有所减少。台风及间歇性降雨天气侵扰，东南亚局部施工进度受限，后续市场现货采购情绪预计有所回落。 数据来源：隆众资讯 2026年6月，中国石油沥青出口万吨级地区为越南、马来西亚、印度尼西亚和韩国，出口总量为8.3万吨，占总出口量85.6%。 第八章下月市场展望 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 8.1供需展望及心态调查 未来三个月供需差持续为负，但缺口逐步收窄。8-9月沥青步入传统需求旺季，供需双向放量，需求增速快于供应，供需缺口阶段性扩张，库存延续去化趋势，基本面仍有支撑；进入四季度10-11月，供需缺口持续收缩，去库节奏放缓，旺季尾声驱动逐步弱化。供应端炼厂产量、进口量逐月抬升，持续增加的货源对价格上行形成压制。短期来看国内沥青市场旺季预期偏强，但多地受降雨天气扰动，终端需求兑现存在不确定性，行情处于旺季预期与现实需求的博弈之中。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 截至2026年7月29日，对国内沥青市场参与者2026年8月心态调研的结果显示，8月市场观点：65%看稳，15%看涨，20%看跌。看涨者心态为：地缘政治冲突扰动仍存，市场受原料供应及价格影响，叠加8月中旬后国内多数地区天气陆续好转；看跌者心态为：部分主营炼厂产量回归预期，沥青供应稳步提升，供需矛盾有所显现；看稳者心态为：成本与供应博弈，业者多谨慎采购，市场震荡运行。 8.2后市预测 预计8月份