市场逻辑
- 地缘局势主导，美伊打破谅解备忘录，海峡通航由改善转向双海峡通航受限，原油归于供给担忧溢价。
- 产业现实供需良好，预期上端及自身供应恢复，产业供需去库边际收窄。
7月市场概述
- 本期PTA市场价格下跌，华东地区均价5885.33元/吨，环比-5.02%，同比+22.46%。
- 全月PTA呈现地缘主导成本波动、产业供需持续偏弱的特征，价格跟随原油宽幅震荡，自身基本面难以走出独立行情。
供需平衡分析及预测
- 本期供需平衡为去库结构，产业库存持续消化，供需差为负值。
- 7月装置检修增加，涉及产能超1000万吨，国内PTA总供应量至497.02万吨，环比-54.78万吨。
- 下月PTA月度产量预计至585万吨附近，环比有大增量。
- 7月聚酯行业产量约为645.59万吨，环比提升5.93%，同比下滑3.7%，主要原因是天数增加和负荷提升。
- 预计下月行业库存至184.25万吨，环比-13.16%。
成本利润分析
- 7月PTA月均加工费为519.08元/吨，环比-17.26%，新工艺装置占比超50%，其加工费普遍在230-270元/吨。
- 整体利润分化，石脑油裂解价差月均值180美元附近，环比增长超90美元，PXN、PTA加工费被动压缩。
供应分析
- 本月PTA产量、产能利用率双降，其中国PTA产能利用率57.86%，较上期-11.60%，较去年同期-27.93%。
- 本月检修损失量为355.04万吨，环比+5.16%，同比+0.28%。
- 下期装置检修计划：大化等装置计划检修，威联、盛虹、英力士等装置计划重启。
需求分析
- 本月国内PTA消费量环比回升，达576.98万吨，环比+5.55%，同比-3.22%。
- 主力下游聚酯综合产能利用率至79.87%，环比+2.16%，同比-7.70%。
- 终端化纤织造市场开工负荷至52.32%，环比-0.19%，同比-6.97%。
库存分析
- 本月国内PTA行业库存总量收于212.17万吨，环比-34.12%，同比-43.12%。
进出口分析
- 6月PTA进口量为0.02万吨，环比+238698.00%，同比-80.86%，7月进口量或至0.1万吨附近。
- 6月PTA出口量为35.80吨，环比+9.78%，同比+40.29%，预计7月出口量至30万吨左右。
下月市场展望
- 供需差在未来3个月预计去库逐步收窄，8月部分装置重启有所延后，但供应环比有大提升。
- 8月市场观点：19%看跌，42%看涨，39%看稳。
- 8月预测：预计PTA市场价格重心坚挺，上移对待，供需端来看，PTA供应回升强于下游需求复苏。
- 未来三月预测：PTA整体维持成本主导、震荡重心缓慢下移，波段多跟随原油、地缘脉冲波动。
下期关注点
- 关注美伊地缘局势演变及海峡航运风险。
- 8月PTA-PET供需延续去库，9-10月预期供需逐步回归平衡。
- 产业链价格传导及需求端修复预期。
